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Kelly策略概述
在具有优势的重复性游戏中,Kelly策略丌仅资本增值速度最大化,而且确保不破产。
Kelly公式的形式:f=p-q,F=W-(1-W)/R
Kelly策略的应用:资金分配、投资组合
Kelly策略在行业配置中的应用
分别在贝努利分布、对数正态分布以及无分布假设的情况下进行行业配置;
三种情况下,组合收益的年化收益均在40%以上,胜率超过60%;
三种情况下,组合的波动和回撤较高,回撤在20%左右,风险分散能力较弱。
Kelly策略本质解析
Kelly策略等同于几何增长率最大化,同时等同于对数效用期望最大化;
在短期以及收益率微小变动情况下,Kelly策略仅相当于风险厌恶系数为1的均值方差组合。
Kelly策略应用前景分析
Kelly策略的主要缺陷在于其对波动的惩罚不足;
为克服以上缺陷,要么加大对波动的惩罚,采用分数Kelly策略,要么提高标的资产的波动性,卲将Kelly策略主要用在高波动资产上。
2014-05-27_2014年中金融工程投资策略:基于Kelly公式的行业配置策略.pdf
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