[投行研报] 金融工程投资策略 [推广有奖]

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楼主

guangying5 发表于 2014-5-28 12:00:40 |AI写论文

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Kelly策略概述
　　在具有优势的重复性游戏中，Kelly策略丌仅资本增值速度最大化，而且确保不破产。
　　Kelly公式的形式：f=p-q，F=W-（1-W）/R
　　Kelly策略的应用：资金分配、投资组合
　　Kelly策略在行业配置中的应用
　　分别在贝努利分布、对数正态分布以及无分布假设的情况下进行行业配置；
　　三种情况下，组合收益的年化收益均在40%以上，胜率超过60%；
　　三种情况下，组合的波动和回撤较高，回撤在20%左右，风险分散能力较弱。
　　Kelly策略本质解析
　　Kelly策略等同于几何增长率最大化，同时等同于对数效用期望最大化；
　　在短期以及收益率微小变动情况下，Kelly策略仅相当于风险厌恶系数为1的均值方差组合。
　　Kelly策略应用前景分析
　　Kelly策略的主要缺陷在于其对波动的惩罚不足；
　　为克服以上缺陷，要么加大对波动的惩罚，采用分数Kelly策略，要么提高标的资产的波动性，卲将Kelly策略主要用在高波动资产上。