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[宏观经济指标] [专题系列] Frameworks for Central Banking in the Next Century [分享]

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泰斗

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wwqqer 在职认证  发表于 2014-5-31 02:09:37 |显示全部楼层
近日,在Stanford大学召开的学术会议探讨了央行政策的未来发展方向。这个会议云集了一大批美国国际经济学和金融经济学的大牛们以及美联储官员们,包括:John Taylor, Esther George, Tom Sargent, Charles Plosser,  John Williams, Jeff Lacker, Ed Prescott, Allan Meltzer, Niall Ferguson, Maury Obstfeld, Barry Eichengreen, George Shultz, Monika Piazzesi,  Athanasios Orphanides, Otmar Issing, Martin Schneider,等等。个人简介在这里: bio.pdf (213.14 KB)

以下是John Taylor的介绍 (此次会议讨论的所有9篇文献,免费下载地址,回复可见):

The main purpose of the conference is to put forth and discuss a set of policy recommendations that are consistent with and encourage a more rules-based policy for the Fed, and would thus improve economic performance, especially in comparison with the past decade. The idea is to base these recommendations as much as possible on economic theory, on data, and especially on the history of the past century. It is natural to do so at the time of the Centennial of the Fed.

The recommendations in the technical papers prepared in advance of theconference have set the stage for the discussion and the panels to come. Hereis quick summary of the recommendations of the papers prepared inadvance.   

In his paper for the first session, John Cochrane recommends three things:first that the short-term interest rate should be in the future determined bysetting interest rate on reserves; second, that the rate should adjustedaccording to a policy rule; and third, that the resulting large reservebalances at the Fed should not be used for discretionary interventionist policies, such as quantitative easing, which he argues have done littlegood.  We may hear some discussion about whether political economy considerations render the third point hard to achieve in practice.

David Papell’s paper provides a statistical foundation for the overall theme.He uses formal statistical techniques to determine when in history monetarypolicy was rule-like, and he finds the rule-like periods coincide remarkably well with periods of good economic performance.  A clear policyrecommendation emerges directly from his statistical findings.

Marvin Goodfriend’s historical review of the Fed’s first century leads him torecommend a new “Fed-Treasury Credit Accord” which would have a “Treasuriesonly” asset acquisition policy with exceptions only in the case ofwell-specified lender of last resort actions.  This would deal with there current mission creep problem where a limited purpose institution takes onother actions for which it was not granted independence.

Michael Bordo’s key policy recommendation nicely dovetails with MarvinGoodfriend’s. He recommends, again based on an examination of the history ofthe Fed, that, in order to prevent and deal with crises, the central bank needsto lay out and to announce a systematic rule for its lender of last resortactions, linking his policy recommendation to what has worked and what has notworked in practice.

Lee Ohanian puts monetary policy in the context of big real economic shocksthat are caused in large part by other economic policies—a situation which manyhave argued characterizes the economic situation today.  He finds thatdiscretionary Fed policy responses to these major shocks have in some cases,negatively impacted the economy. Also timely is his warning that overestimatingthe risks of deflation can lead monetary policy astray.

Andrew Levin recommends that a good communications strategy for systematicmonetary should recognize that that the reference policy rule may change overtime.  He usefully focuses on the possibility of  a change in theterminal or equilibrium federal funds rate, such as a decline from 4 percentnow assumed by most FOMC members to perhaps as low as 2 percent as Richard Clarida has argued in a new paper with Bill Gross his colleague at PIMCO.

And we will also hear from Richard Clarida that policy rules work quite well inan international setting and lead to a smoother operating global monetarysystem with smaller spillovers.  He also argues that a policy ruleframework will “re-emerge as the preferred de facto if not de jure constructfor conducting, evaluating, and ultimately for communicating monetary policy”   Here his use of the word de jure is important for itsuggests that some legislation may be needed to bring these reforms about and keep them in place.



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fengyg 企业认证  发表于 2014-5-31 05:56:29 |显示全部楼层
kankan
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nkky2011 发表于 2014-5-31 20:23:49 |显示全部楼层
Frameworks for Central Banking in the Next Century
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mjfelix 发表于 2014-5-31 22:03:37 |显示全部楼层
thank you for sharing
这个笑话有点冷~ http://www.ldty.com/initlogin.do?code=AQB8FbrR0jZDh6IyrXLZ
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lotuseaters 发表于 2014-6-3 12:52:19 |显示全部楼层
THANKS
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dbzh 发表于 2014-6-4 19:02:15 |显示全部楼层
thanks for sharing
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Sinclairliu 发表于 2014-6-5 17:45:29 |显示全部楼层
thanks for sharing
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starinmind 发表于 2014-6-8 08:36:34 |显示全部楼层
Frameworks for Central Banking in the Next Century
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jojoan719 发表于 2014-6-16 13:32:52 |显示全部楼层
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lhs123 发表于 2014-6-16 15:25:46 |显示全部楼层
结合咱论坛自身优势,小冰把书籍下载链接附上

还有几本书下载链接没找到

欢迎大家补充,找到一个链接,奖励50论坛币,如果能上传论坛没有的新的下载文件,奖励100论坛币~~

咱们一起努力把书单补齐吧~

1. 《漫步华尔街》 A Random Walk Down Wall Street

作者:Burton Malkiel

Bernstein荐言:这是一本非常棒的投资初级读本,解释了股票、债券和共同基金的一些基础知识,书中还强调了有效市场的概念。
    https://bbs.pinggu.org/thread-935209-1-1.html


2. 《共同基金常识》 Common Sense on Mutual Funds

作者:John Bogle

Bernstein荐言:这本书提供了关于共同基金的细节,要多详细就有多详细。John Bogle本人就是投资巨头Vanguard集团的创始人,他的话在这个行业中一直掷地有声。

https://bbs.pinggu.org/thread-563219-1-1.html


3. 《全球投资》 Global Investing

作者:Roger Ibbotson、 Gary Brinson

Bernstein荐言:本书介绍了可投资资产的历史,投资者总是会对市场的历史求知若渴,这本书无疑是该类书籍中最好的选择。你能够从这本书中了解到过去200年中的美国股市、过去500年中的黄金价格、过去800年中的利率和通胀等等,该书对外国资产的投资也有详尽介绍。


4. 《有效的投资之道》 What Has Worked in Investing

作者: Tweedy Browne投资公司

Bernstein荐言:这是一个免费的投资小册子,是我见过的价值投资方法中最善于用数据提供论据支持的内容。

https://bbs.pinggu.org/thread-964326-1-1.html


5. The New Finance, the Case Against Efficient Markets

作者:Robert Haugen

Bernstein荐言:如果上面那本小册子让你有迷惑为何价值投资在多年之后仍然有效,那么你就可以看看这本书。


6. 《价值平均法》 Value Averaging

作者:Michael Edleson

Bernstein荐言:如何在多种多样的资产面前分配你的资金?这本书提供了很有用的指导。


7. 《聪明的投资者》 The Intelligent Investor

作者:Ben Graham

Bernstein荐言:这本书非常出名,比起之前的版本《证券分析》更有可读性也更大众化。对于想要购买个股的投资者尤为适用。许多如今的金融大鳄们都从这两本书中得到了启迪。(如果你想读《证券分析》,推荐1934年原版,最近McGraw-Hill出版社有印发)

https://bbs.pinggu.org/thread-2864998-1-1.html


8. 《魔鬼来袭》 Devil Take the Hindmost

作者:Edward Chancellor

Bernstein荐言:本书讲述了17世纪以来资本市场的泡沫盒泡沫的破裂,可以与Mackay的那本Extraordinary Popular Delusions and the Madness of Crowds相媲美。


9. 《邻家的百万富翁》 The Millionaire Next Door

作者:Thomas Stanley、William Danko

Bernstein荐言:如果你是巴菲特,你就不用愁攒不下钱。这本书也是大众投资者了解金融知识的好地方。

https://bbs.pinggu.org/thread-787856-1-1.html


10. 《资产配置》 Asset Allocation

作者:Roger Gibson

Bernstein荐言:这本书着重强调了个人资产的质量问题,对于投资热爱者和金融顾问尤为适用。

再分享几个金融学书单~~



高盛推荐金融书单+下载

https://bbs.pinggu.org/thread-2468145-1-1.html

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金融从业者的必看实务类图书

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