地方ZF债务和财税研究（供探讨，3篇研报）

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近期，相关话题较为热门。

本人长期充实地方ZF融资，对于地方征服的财税体制和目前的融资手段有一定研究，附件中的2个报告供大家参考。欢迎大家一起讨论：

1、90年代税改，地方财权下移，事权上移和GDP的考核是地方ZF目前财税问题的根源。财权和事权的不匹配，预算法的严格预算制度导致了ZF只能变相借钱；
2、预算法的规定，中国没有市政债，债券职能国家代发。变化催生了城投债；
3、城投公司的出现，以地方ZF信用作为兜底，形式投融资行为；
4、管控越来越严格，导致了影子银行泛滥，每一次所谓的金融创新其实就是对现有政策的再规避。ZF的所谓管控其实只是堵，从根本上不梳理清楚事权、财权，根本无法控制债务的增加。

还请各位大神一起探讨：

1、中国市政债务未来何去何从？

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关键词：地方ZF债务 地方ZF 财税研究 ZF债务 供大家参考 研究报告 投融资 预算法 中国 国家

在市场机制下，债务的合法消失只能是还债或破产。但如果后者的负面影响巨大，那只能损失某特定阶层的利益来摆平。我们只需讨论损失哪个阶层的利益就可以，这是一个立场问题，不是技术问题。