关于CAPM里的无风险收益率

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CAPM模型里面的无风险收益率为什么要用美国ZF债券？如果说通过汇率换算其他国家的ZF债券收益比美国ZF债券收益高，那么为什么不用高的呢？

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关键词：无风险收益率 风险收益率 CAPM 收益率 APM 收益率 汇率 美国 国家 模型

余天 发表于 2014-7-5 23:55
CAPM模型里面的无风险收益率为什么要用美国ZF债券？如果说通过汇率换算其他国家的ZF债券收益比美国ZF债券收 ...

美国ZF债券是国际公认的没有违约风险的ZF债券 所以他的收益率视作无风险收益率 其他国家ZF债券之所以收益率高 是因为有一定程度的违约风险 高风险高收益率 高出来的那部分收益率是为了弥补投资者承担的相应高风险 所以这样的债券就不是无风险债券 这些ZF债券的收益率也就不能视作无风险收益率

行行行小路 发表于 2014-7-6 00:31
美国ZF债券是国际公认的没有违约风险的ZF债券 所以他的收益率视作无风险收益率 其他国家ZF债券之所以收益 ...

中国的ZF债券违约过么？

行行行小路 发表于 2014-7-6 00:31
美国ZF债券是国际公认的没有违约风险的ZF债券 所以他的收益率视作无风险收益率 其他国家ZF债券之所以收益 ...

我觉得是模型提出的时候那时候美帝最强盛，所以无论从违约还是回报上都是无可争议的，然后就一代一代按惯例传下来了

行行行小路 发表于 2014-7-6 00:31
美国ZF债券是国际公认的没有违约风险的ZF债券 所以他的收益率视作无风险收益率 其他国家ZF债券之所以收益 ...

债券收益不仅仅与风险溢价吧，有时候还有购买力水平等等，虽然说这一部分偏差在换算汇率会冲抵掉，但现实中肯定是存在偏差的

余天 发表于 2014-7-6 00:39
中国的ZF债券违约过么？

没有违约过不代表没有违约风险。就好像一个人现在没病，不代表以后需要医疗保险来保障未来的疾病。

余天 发表于 2014-7-6 00:41
我觉得是模型提出的时候那时候美帝最强盛，所以无论从违约还是回报上都是无可争议的，然后就一代一代按惯 ...

不完全是，美国债券背后是全世界对美国经济的信心。而且也不是什么金融产品都用短期美债做无风险的代表。比如就有研究表明，美债由于是风险避风港，收益率过低了，不适合当无风险利率的代表。再比如interest rate derivative的市场的无风险就是libor rate。

其实答案很简单，因为建立capm的时候用的是美国市场的数据，全世界貌似只有美国有1926年到今天的完整数据（因为二战没打它）。

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