发帖
雷达卡
(文章来源华尔街评论财经网) 据21世纪经济报道报导称，海沧资本旗下AAA级别公司担保的理财产品出现兑付危机，涉及资金约1.5亿元。海沧资本法人代表姜涛7月8日突然失联，涉嫌侵占资金近2000万元，旗下多款有限合伙产品面临兑付危机。目前公司基金账户资产不足以兑付本金。
报导显示，有投资人爆料，海沧资本旗下旗下有限合伙产品“海沧•华瑞房地产项目投资基金一期”、“海沧•依林山庄FD项目投资基金二期”到期后未能兑付。“海沧•华瑞房地产项目投资基金一期”与“海沧•依林山庄FD项目投资基金二期”均为有限合伙项目，项目总额接近1亿元，兑付日期为6月26日和6月30日，由海沧资本旗下海沧投资担任基金管理人，预期年化收益率在10%－12.5%。
接近海沧资本的相关人士透露，项目之所以迟迟不能兑付，很可能来自于公司法人代表姜涛的个人原因。据了解，海沧投资基金账户于6月26日前后向另外三个有限合伙账户转出巨额资金，其中一个账户资金最终转到了姜涛的个人账户。随后，海沧投资官网宣布其上述两款项目延期兑付。
报导显示，7月8日，姜涛与公司出纳最后一次联系，表示资金马上到账，随后就失去联系。并将微信账号更名为“此人已消失”。
21世纪经济报道并报导称，据公司内部员工表示，除上述两个项目外，原定于7月30日到期偿付的“海沧•瑞泰房地产项目”，募集的5000万资金并没有到达融资方，河北融投也没有提供担保，其项目涉嫌虚假募资，募集款项也同上述产品资金一样不知所踪。
在中国相关政府机构多次表态打破刚性兑付的形势下，海沧资本的兑付危机是否将掀起一场违约风暴？华尔街评论网将继续关注事态发展。
今年以来，一直爆出中国信托业的兑付问题，今年春节前，三家机构力保中诚信托30亿元涉矿产品刚性兑付，春节后又传出，吉林信托总规模10亿元的“松花江77号”产品连续六期逾期未兑付。
此前中国官方和研究机构已多次警示各类信托产品和理财产品的信用风险。
国务院总理李克强在3月曾表示，官方的2014年增长目标是7.5%左右，这是有弹性的，而个别金融产品违约情况难以避免，回应了政府11月份要让市场发挥决定性作用的承诺。
李克强在上个月表示，政府将确保实现最低增长目标。由于第一季度经济增长率降至7.4%而且出口在2月份和3月份萎缩，中国放松了货币政策并下调了一些银行机构的存款准备金率。
中国银监会在4月份发布《关于信托公司风险监管的指导意见》，通过对信托公司业务范围实行严格的准入审批管理，加强对信托行业的监管。意见称，信托公司的股东在公司遭遇流动性紧缩时，需做好提供流动性支持或转让股权的准备。
据官方数据显示，信托贷款在2014年每月平均增加678亿元，远低于去年的1,537亿元。据用益信托的数据显示，上个季度的发行额环比下降13%，至2,364亿元。
两个月前，中国央行(PBOC)在长达205页的《中国金融稳定报告（2014）》中明确指出：“应在风险可控的前提下，有序打破刚性兑付……当理财产品出现兑付风险时，应合理界定理财发行方、渠道方和投资者之间的责任和义务，各自承担相应的风险。”
野村(Nomura)曾预计，今年第三季度中国将发生信托兑付危机，届时到期的信托产品将从一季度的6940亿飙升至1万亿人民币。
信托行业“定时炸弹”在嘀嘀作响
华尔街评论财经网此前就报导称，瑞士信贷集团(Credit Suisse)在分析中国数据提供商万得的数据后估计，明年第一季度到期要偿付的资金达到1.5万亿元人民币，高于本季度的大约1.3万亿元。野村也预计到期金额将达1万亿元左右的峰值，如今似乎更可能会出现在2015年而非本季度。
在专家看来，中国信托基金今年偿付金额猛增引起的金融感染威胁只是被押后，而非得到解决，“定时炸弹”仍在嘀嘀作响。
据中国信托业协会(China Trustee Association, CTA)的数据显示，中国的信托资产自四年前已猛增超过三倍，在3月达到11.7万亿元的纪录高位。
信托公司在第一季度提供的实际年化收益率为6.44%，在2011年曾一度高达9.75%，相对来说，政府设定的银行存款利率为3%，投资者因此纷纷转向信托基金。
巴克莱(Barclays Bank)曾在3月报告中指出，2014年中国信托产品可能发生有序违约，这也是改革往正确方向迈出的一步。因为打破刚性兑付是必要之举，虽然短期内让市场情绪受到负面影响，但长期来看对银行业有利。
据巴克莱的一份报告显示，中国“影子银行”规模在去年年底达到38.8万亿元。
中国1.9万亿美元规模的信托基金行业在1月导致新兴市场大幅动荡，濒临违约促使穆迪(Moody's)将之与2008年金融危机之前的复杂金融工具相提并论。以免违约的不透明救助做法成为随后再融资活动效仿的模式。
瑞信驻香港的经济学家陶冬表示，他们没有拆除这一“定时炸弹”，当信托基金无力支付利息而且看来没人会把它们展期时，他们会要求地方政府接管这些基金的资产，地方政府融资平台没有钱，因此这些平台公司会向银行要。
信托行业在1月份受到密切审查，当时中诚信托发行的一款为一家煤炭企业募集资金的30亿元信托产品濒临违约边缘。就在偿付日期之前，这款产品的代销机构中国工商银行称投资者可以收回他们的资金，不过没有说明资金将来自何处。
自那以后，信托在很大程度上淡出财经新闻头条。但潜在的问题只是没有爆发出来而已。
瑞信指出，一些银行通过发行新产品对旧产品进行展期，同时由地方政府和资产管理公司建立的公司接管了一些问题基金的资产。根据只按公开可用信息汇总数据的研究公司用益信托，信托公司在今年剩余时间可能必须偿付1,940亿元，在2015年上半年必须偿付2,840亿元。
地产信托偿付或创纪录新高
随着中国楼市进一步降温，该国地产信托明年将面临创纪录偿付，有关更多开发商将倒闭的猜测也日益升温。中国正在打击影子银行这类表外贷款活动，其中包括信托公司以及银行发行的理财产品。
中国银监会6月6日表示，将关注房地产开发企业的财务状况，显示在浙江兴润置业3月份倒闭之后，银监会担心违约情况可能会扩大。
国际知名投行巴克莱近期发布的一份报告显示，该行业规模截至去年底达到38.8万亿元。
据中国信托业协会网站公布的数据显示，截至3月31日，未偿付的房地产信托产品总额达到1.15万亿元，占所有类型信托产品总额的10.4%。
市场曾在今年1月担心违约情况可能会蔓延，此前一款名为诚至金开1号(Credit Equals Gold No. 1)的30亿元信托产品在到期之前不得不获得救助，该产品所提供资金的一家煤炭企业倒闭。
中国研究公司用益信托网(Use Trust)发布的数据显示，这些信托在2015年必须偿付2,035亿元人民币，这几乎是今年到期金额1,090亿元的两倍。这些信托把来自于富有个人的资金提供给从其他渠道融资有困难的较小建筑商。数据并显示，本季度的信托新产品发行额锐减至407亿元，为两年多来最少。
在全球管理着440亿美元资产的宏利资产管理(Manulife Asset Management)固定收益团队亚太信贷主管Fiona Cheung表示，信托贷款违约将大增，假如更多房产公司倒闭，这也不会令人奇怪，那些销售疲弱、去年举债大肆购地且缺乏进入资本市场渠道的公司恐将面临现金流压力。
中国国家统计局6月18日公布的数据显示，在政府所追踪的70个城市中，5月份新建住宅价格环比下跌的城市有35个，数量为2012年5月份以来最多。而上海房价较4月份下跌0.3%，为两年来首次下跌。
摩根大通(JPMorgan Chase & Co)表示，在上月新建住宅价格下跌的城市数量达到两年来最多之后，房产行业是中国经济增长方面最大的近期风险。中国为全球第二大经济体。
法国兴业银行(Societe Generale SA)驻香港的中国经济学家姚炜表示，房地产信托今明两年不可避免会出现违约，该行业的转折点已到来，供需失衡如此之大，需要进行调整。
姚炜指出，一些城市的楼市可能会出现回调，鉴于开发企业获得的银行贷款和影子银行贷款金额，房地产行业减弱肯定会给金融体系产生重大影响。
瑞银：中国信托未来恐爆更多违约
据香港文汇报报导，瑞银财富管理(UBS Wealth Management)北亚太区首席投资总监浦永灏日前表示，根据该行不完全统计，内地今年到期的信托产品总额约为3万亿-4万亿元人民币，其中有630亿元可能违约，涉及领域包括房地产、机械、贸易、有色金属，甚至也包括新兴的互联网金融产品。
他预计，今年下半年会不断发生违约，但未必全部“爆煲”，部分可能推迟到明年。
瑞银于7月2日发布2014年经济展望，鉴于中国经济受房地产相关行业的拖累，该机构将中国全年经济增速由年初的7.7%，下调至7.3%。浦永灏表示，中国房地产业今年面临3至4万亿元的信托产品到期，上半年已违约630亿元，下半年违约将继续蔓延。
与诸多中资机构的看法相比，瑞银对中国经济前景略显悲观。浦永灏认为，中国经济下行风险仍然很大，不敢太乐观，房地产是最大的风险所在。而中国房地产面对的都是结构性风险，包括今年大规模信托到期，监管机构加强影子银行的治理，以及房地产业去产能。
浦永灏说：“下半年违约将继续，违约的行业将从房地产业延伸至机械、有色金属、互联网金融等板块，涉及的地域将向全国扩张。”
浦永灏指出，过去内地企业违约不算太严重，老板“跑路”现象多数发生在温州，但今年以来已扩散至山东、福建、广东、广西、浙江等沿海地区，截至今年6月上旬，“跑路”现象已有2,000多宗。
他警告称，内房风险较大，有可能拖累经济表现，地产类信托产品也会受到影响，提醒投资者“要做比较坏的打算”。
按照过往经验，房地产贡献着中国经济增速的一个百分点，若加上房地产上下游产业，贡献可达两个百分点。
浦永灏说：“中国政府会担心房地产拖累经济，所以明年会加大改革力度，可能推出的政策包括淘汰落后产能，让信托违约潮暴露出来，但相关的改革一定会对经济有负面影响。但只要不出现硬着陆，就不会有太大问题。”
参照国际惯例，一个国家的房地产业要调整通常需要7年时间。浦永灏预计，中国的房地产业已经进入长期的调整阶段，一二线城市房价高，三四线城市库存高，调整至少需要3至4年，好在中国房地产的杠杆不高，但中国目前还面临老龄化问题，这对房地产的负面影响很大。
信托违约会否发生大规模爆炸？
法国巴黎银行(BNP Paribas)驻北京的经济学家陈兴动表示，决策者们在理论上同意那些要违约的应该被允许违约，但如今这方面的动机没有今年早些时候那么强。这对于建设健康的债券市场而言不是好事，但允许违约的短期负面冲击大过目前允许违约的意愿。
陈兴动表示，信托违约方面不会发生大规模爆炸，因为监管机构很好掌握了到期日期以及到期金额等信息，而且经常提前打电话给信托公司以确保偿付顺利进行。假如信托公司表示有困难，政府会希望各方加大努力。
尽管李克强允许民营的上海超日太阳能在3月份成为首家违约的境内债券发行人，但野村驻香港的经济学家张智威表示，中国目前可能更不愿意容忍违约。
西班牙对外银行(BBVA)驻香港的首席新兴市场经济学家Alicia Garcia-Herrero表示，金融市场化及其他结构性改革措施可能会让中国更容易解决信托债务攀升的问题。预计到期金额达到顶峰的时期可能会自今年的5-8月份延后6-12个月。
中国决策者们在7月份取消了贷款利率下限，同时维持对存款利率的管制措施。他们还承诺要扩大售股和发债等直接融资范围，寻求抑制表外融资活动并提振中小企业。
Roubini Global Economics驻伦敦的新兴亚洲业务主管Adam Wolfe表示，理想的状态是，政府应成立一个透明的机制来重组贷款，“不只是简单推行违约可能是个正确决定，但他们的做法却是后门交易以及不透明的重组，这违背了他们试图削减信贷风险并减少道德危机问题的努力”。
提升卡
置顶卡
沉默卡
变色卡
抢沙发
千斤顶
显身卡
京公网安备 11010802022788号
