行业景气度在提升 经营多元化在加速
创投业是资本通向科技的桥梁,具备显著的宏观经济效益,因此近年来政策利好不断,创投机构的信心随之增强,可投资资本存量占GDP 的2%。国内创投“募投管退”特征清晰,募资来源多为企业投资者,养老金的发展和保险资金投资的放宽将为创投带来新的资金渠道;投资阶段前移,种子期和初创期企业的投资力度不断提升,行业分布集中于信息产业、生物医药等;投后管理的能力有待提升,重视程度也需提高;退出方式向并购、同业转让等方向倾斜。
新三板、并购重组、国资改革驱动创投大发展
创投发展迎来历史性机遇,外部环境和经营模式不断改善。首先,多层次资本市场建设将提供良好成长环境,创投的发展离不开成熟的资本市场,IPO 常态化、新三板、区域股权市场的发展有效加快创投资金周转,同时提供高效的项目淘金平台,创投、券商直投、公募基金已设立新三板基金布局该领域;并购重组浪潮将带动创投向并购退出、并购基金等新模式转型,进而使创投的资金退出更具主动权,回报倍数也十分可观;国资改革是目前创投关注度最高的投资领域,创投通过参与混合所有制改革或与国资合作并购基金,获得国资所有制改革和资源整合中的高溢价,而且已有近10 家创投设立专项的投资基金。
发达经济体的创投成长启示录
发达经济体的创投发展各异,但快速成长的必要因素包括持续的政策支持、成熟的资本市场和科研创新能力。美国的创投业募资灵活多样,以养老金和产业资本为主,而投资企业60-70%为早期企业,且长期的滚动IRR 远高于同期限大盘指数表现;以色列充分发挥ZF引导基金的作用,利用“1+2 模式”吸引海外创投资金的进入,其海外资本占比70-80%。
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