加大创业板个股配置比例

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加大创业板个股配置比例　　上证综指已经创下了自2013年2月以来的18个月新高，这个过程中我们观察到，A股市场的繁荣与市场情绪之间正在形成正向循环。我们在4月初看多A股市场大反弹的主要逻辑可以归纳为一句话，就是增量资金入市。沪港通在这个过程中扮演了催化剂作用，实际上大量居民端的增量资金也同时进入市场。无论从微观层面草根调研的营业部反馈，还是从数据层面看到的开户数统计，这一效应都呈现逐步放大特征。我们认为，新常态下市场不应该局限于分析存量投资者，同时也应该重视增量投资者。在过去两年内，居民月均开户数长期稳定在40万以下，而近期则较快跃升至53万左右。
　　近期市场正向反馈循环正在驱动市场进入新增资金驱动的上升螺旋。虽然A股市场目前已经创下18个月来新高，但正向的财富效应形成的螺旋上升局面，事实上在过去四年中都没有出现过，增量资金驱动下A股市场有望迈向新的高度。
　　我们认为，降低融资成本作为2014年调控的关键目标将进一步被强化，而沪港通时间表在过去一周得到了确认，对当前市场乐观情绪形成了较强的支撑。下一段行情的重要推力将来自于无风险收益率的下降和降息预期。较弱的增长数据，低于预期的通胀水平以及房价疲弱都有助于打开降息的时间窗口，降低融资成本是2014年调控的主要目标，我们预期也将在近期被强化执行。融资量已经不是关键变量，真正重要的是融资成本的有效降低，这也是2014年A股市场看起来和基本面(增长预期)相背离的根本原因。
　　目前A股市场的反弹行情处在第三阶段之中，建议由之前7月初启动的哑铃型配置进入纺锤型配置，加大对于大消费及创业板中大中市值板块的配置比例。
　　如果说三中全会在2013年以开启新的时代为目标，那么四中全会将推动中国从大国向强国迈进。我们建议投资者关注国企改革、国防以及与强国梦相关的主题投资机会。

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关键词：创业板 无风险收益率 风险收益率 A股市场 四中全会 资金入市 创业板 投资者 收益率 催化剂

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