创设机制对权证定价效率影响的实证研究

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我国权证市场于2005年8月22日重新开放后已逾两年，2006年度中国内地权证市场超越香港地区成为全球交易规模最大的权证市场，成就了辉煌的业绩。不过仍然存在着一些影响我国权证市场持续发展的因素，如：权证的供应量不足、做市商制度的缺失、现存创设机制的不合理等等。目前我国权证市场中的投机氛围相当浓厚，导致了权证价格被严重高估，溢价率水平普遍很高。针对这种情况，上交所推出了权证的创设机制，目的是希望借助创设手段增加权证供应量，使得权证价格逐步向其理论价值回归。然而，通过一段时间的运作，我们发现权证的溢价率水平依旧维持在较高的水平，权证的定价效率依然不高。本文的目的在于研究该机制是否有效改善权证的定价效率。

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关键词：实证研究 价值回归 中国内地 供应量 溢价率 效率 定价 机制 实证 权证