经济有效需求不足,中国9月CPI意外降至1.6%,重回"1"时代,创2010年1月以来新低。
国家统计局数据显示,中国9月CPI同比增长1.6%,预期增长1.7%,创2010年1月以来新低。其中,城市上涨1.7%,农村上涨1.4%;食品价格上涨2.3%,非食品价格上涨1.3%;消费品价格上涨1.4%,服务价格上涨2.3%。1-9月平均,全国居民消费价格总水平比去年同期上涨2.1%。
中国9月PPI同比下降1.8%,预期为下降1.6%,环比下降0.4%,同比数据连续第31个月负增长。工业生产者购进价格同比下降1.9%,环比下降0.4%。1-9月平均,工业生产者出厂价格同比下降1.6%,工业生产者购进价格同比下降1.8%。
分析认为,CPI受当前经济有效需求不足,石油价格下跌以及翘尾因素影响。尽管货币政策维持稳中偏松,但对物价影响有限,年内通胀难以大幅增长。并且,全面宽松货币政策不可期。
交通银行首席经济学家连平表示,9月食品价格环比小幅度上升,非食品价格基本稳定,但由于翘尾因素大幅回落0.8个百分点,初步判断9月份CPI同比涨幅将出现较大幅度回落,可能在1.5%-1.7%左右,取中值为1.6%,涨幅将重新回到2%以下。
他还表示,考虑到猪肉价格年内难有趋势性上升,四季度翘尾因素处于低位,在经济运行缓中趋稳的背景下,四季度CPI同比的新涨价因素不会出现明显上升。因此,预计下半年CPI同比涨幅将回调至2.1%左右,全年CPI涨幅约为2.2%。
银河证券的报告也认为,当前经济仍然呈现有效需求不足状态,尽管货币政策维持稳中偏松,但对物价影响有限。
报告进一步分析指出,下半年翘尾水平处于低位,而食品及非食品价格处正常波动范围,暂时并未预见到超预期影响。因此,预计下半年物价低于上半年,明年二季度物价水平才可能回升。
民生证券研究院院长管清友表示,9月CPI受总需求疲弱、油价下跌和翘尾因素。受总需求萎缩而产能依旧过剩影响,PPI转正仍需时日。通胀低位徘徊、需求持续低迷,政策面仍将继续定向宽松,但食品(猪肉)和非食品(低端劳动力)供给收缩的潜在压力仍在,全面宽松不会出现。
中金宏观团队还指出了基数效应的影响,并同样作出未来CPI或难以大幅上涨的判断:
去年9月CPI基数高,拉低今年9月CPI同比增速。此外,9月CPI季调后环比增速折年率只有0.3%,显示CPI通胀环比压力小。分项看,此前市场担心的猪肉价格显著上扬并未发生,符合我们在总需求偏弱、货币供应量没有明显放松的前提下,食品或猪肉价格难以大幅上涨的判断。非食品中值得关注的是,9月房租价格环比涨0.3%,与历史均值基本相当,扭转了今年以来租金环比涨幅持续弱于往年同期均值的情况。
总来说,该团队也认为,通胀数据显示总需求仍然偏弱,通胀不是货币政策放松的限制因素,未来货币政策继续放松的大方向不变。
国家统计局解读9月数据称:
从同比数据看,CPI同比涨幅比上月回落了0.4个百分点,一方面,由于去年同月环比上涨较多,抬高了今年的对比基数,致使今年9月的翘尾因素比上月减少了0.7个百分点;另一方面,9月新涨价因素虽有所增加,但仅为1.3个百分点,低于近五年的平均水平。
细分来看,9月居民消费价格分类变化情况如下:
数据公布后,黄金快速下跌,恒指小幅下探,澳元小涨: