美国量化宽松z策落幕

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美国量化宽松z策落幕英国《金融时报》 投资编辑约翰•奥瑟兹  纽约报道

事实证明，“无限期”持续了两年多一点的时间。2012年9月，美联储(Fed)实施了近年最大的市场冲击之一，宣布将每月购买400亿美元的抵押贷款支持证券（后来增至850亿美元，包括美国国债），而且会无限期地这么做。

此举是空前的。第三轮量化宽松z策很快被冠以“永久量化宽松”(QE Eternity)，或者QE∞。由于市场并未显示对通缩感到严重担忧，且债券收益率处于低位，人们抱怨QE∞并无必要，而且意味着抛弃美元。美联储的做法等于是在投资者购买黄金，避开纸币，并投资于除美国以外的全球任何地方。
实际情况并未按照预想的那么发展。10年期国债收益率走高。金价下挫。今年7月以前，美元兑主要贸易伙伴国货币的汇率持稳；此后，美元汇率上涨约7%。基准抵押贷款利率（当时为2%左右）曾有所下跌，但如今为3%左右。

受益最大的不是美联储在购买的资产，而是股票。在永久量化宽松时期，标准普尔500指数(S&P 500)累计上涨42.75%。

尽管量化宽松z策对市场的影响令人费解，但它对经济产生了预期的影响。2012年9月，失业率的逐步改善停滞在8.1%，自那以来已降至5.9%。在宣布推出永久量化宽松时，美联储表示“如果劳动力市场前景没有显著改善”，将一直执行该z策。无论量化宽松z策是否足够，它已达到目标。

如今，随着永久量化宽松的结束，大家都必须应对其他后果：股价上涨，同时债券市场显示经济乏力，而美元坚挺已开始拖累美国经济。
译者/梁艳裳

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关键词：量化宽松 标准普尔500指数 抵押贷款支持证券 Eternity 债券收益率 美国 美国国债 标准普尔 Eternity 国债收益率

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