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全球四风险 中国抢眼
在面临无数挑战之后，全球经济步履蹒跚，走到了严重下滑的边缘。在主要发达市场经济体，由于房屋市场持续低迷、美元对其他主要货币的价值不断下降、全球经济持续失衡以及油价和非石油商品价格不断高涨而引发的信用危机不断加深，使发达国家和发展中国家的经济增长都承受着极大风险。进入2008年，世界经济告别了持续多年高增长低通胀的美好时光，低增长高通胀已经成为现实威胁。
2008年，美国房产市场持续恶化，以及随之而来的次级抵押市场的雪崩，最终引发了遍及全球金融市场的信贷紧缩。主要国家央行纷纷采取一系列措施缓解金融压力，但并没有从根本上解决根植于全球金融体系及全球经济中的深层次问题。
联合国对世界经济增长的基线预测已按照2008年1月发表的《2008年世界经济概览和展望》中的悲观设想向下修正。2007年全球经济增长率为3.8%，但是预计2008年会明显下降到1.8%，这种疲软的现象很可能持续到2009年。预计发展中国家的增长率将从2007年的7.3%下滑到2008年的5.0%和2009年的4.8%。
主要发达经济体增长均出现明显减速
2008年美国经济增长将有明显放缓。目前关于美国经济的看法主要集中在这次经济放缓的程度有多深，持续的时间有多长。由于房屋市场持续低迷、信贷危机加深，各种各样的宏观经济指标已经暗示美国经济将走向衰退：就业率下降、消费者信心指数已经降至10年的最低水平，家庭支出增长急剧放缓，企业设备支出也在放缓。此外，美国现有房屋存量很大，房屋交易活动继续萎缩，民用房屋投资率下跌近30%，所有这些都有力表明，猛烈收缩的房屋交易活动要到2009明年才能趋于稳定。在此背景下，2008年美国GDP预计将下降0.2%，2009年只会略有好转。
美国商务部6月26日公布的最终修正数据显示，今年第一季度美国经济按年率计算增长了1%，增速高于原来估计的0.9%和去年第四季度的0.6%。美国商务部在公布修正数据时说，第一季度美国经济增长主要得益于个人用于服务方面的消费开支增加，商品和服务出口扩大以及联邦政府开支增长。一季度，美国商品和服务出口增长了5.4%，为整个经济增长贡献了0.66个百分点。联邦政府开支增长了4.3%，增幅远大于前一季度的0.5%。与美国国内消费开支相关的核心消费价格指数第一季度上升了2.3%，升幅小于前一季度的2.5%。目前美国第二季度经济增长数据尚未正式公布，许多分析认为，在美联储连续7次降息政策的刺激下，二季度美国经济增长可能会好于预期。
2007年日本经济增长了2.1%，预计2008年会略有放缓，部分原因是私人消费疲软和财政政策紧缩。虽然固定投资总额预计仍将保持相对强劲，但是美国经济放缓将对日本出口(其中20%出口到美国)形成进一步压力。
日本内阁府5月16日发表的统计速报显示，扣除物价变动因素，日本今年第一季度的实际国内生产总值（GDP）按年率计算增长了3.3%，超过经济学家预期。至此，日本经济已经连续3个季度实现增长。和去年第四季度相比，日本今年第一季度的GDP增长了0.8%。数据显示，日本一季度出口比上季度增长了4.5%，依然是推动经济增长的主要动力。作为反映通货膨胀变化情况的一个指标，日本一季度的GDP平减指数比上季度下降了1.4%。受美国经济减速影响和亚洲市场出口需求减少拖累，预计今年第二季度日本经济表现可能稍逊于第一季度。
2007年西欧增长强劲，欧元区的增长率达2.6%，但是在第四季度欧元区经济增长急剧放缓，预计2008年和2009年欧元区经济仍将放缓。最初出现缓慢的主要原因是，实际可支配收入受商品价格飞涨的影响导致私人消费明显紧缩。受欧元升值导致出口减少等因素影响，欧元区整体经济增长速度在2008年上半年出现明显减速。欧元区经济整体增长率预计将减缓至1%。欧元区以外的欧洲国家的经济增长也将出现类似减缓。
欧盟统计局6月3日公布的数据显示，今年第一季度，欧元区15国经济比前一个季度增长0.8%，增幅快于去年第四季度的0.3%。 数据显示，第一季度投资和出口是推动欧元区经济增长的主要动力。其中，第一季度欧元区投资比前一个季度增长1.6%，出口比前一个季度增长1.9%。 数据还显示，第一季度欧盟27国经济比前一个季度增长0.8%，比去年同期增长2.5%。
受美国经济衰退和美元贬值的影响，其他发达国家如新西兰、澳大利亚和加拿大经济增长速度也出现了明显放缓。
中国在发展中经济体中表现依然最为抢眼
在所有发展中经济体中，中国经济增长强劲依然最为突出。不过，由于出口减速，以及其他抑制因素，如货币政策收紧、人民币升值和劳动成本增加，预计2008年中国经济增长也将明显放缓。由于与美国和其他工业化国家的贸易纽带稳固，最不利的情况是中国2008年扣除通胀因素的实际经济增长率可能放慢至5.0%。
今年上半年，在印度和巴基斯坦强劲增长的支持下，再加上私人消费和固定投资增长，南亚地区经济增长十分迅速。不过，由于原材料商品涨价的石油价格大幅飙升增加了进口成本，印度和巴基斯坦的贸易赤字都在快速增大，这有可能抑制该地区经济增长。预计，2008年南亚地区经济增长也将出现明显放缓。
2007年，在强劲的全球需求和商品价格高涨的推动下，非洲经济增长有力，速度达到多年罕见的5.8%，同时非常国家宏观经济趋于稳定、资本流动增加、债务得到减免，并且农业和旅游业等非石油行业的业绩得到明显改善。值得指出的是，当前非洲国家经济发展仍然很不平衡，平均而言，石油出口国的增长率较高，但是仍然低于该大陆实现千年发展目标所需要的水平。预计2008年和2009年，非洲经济增长也将出现放缓，这主要是通货膨胀加剧、美国经济增长减速，对欧洲和世界其他地方的出口产生负面影响。不过，也有悲观预测认为，如果美国经济真的衰退，非洲出口将急剧下降，增长率2008年将降至2.2%，2009年将降至1.1%。
2007年，拉丁美洲和加勒比地区的经济运行情况要好于2008年世界经济状况和前景的最初预想。由于巴西的服务和农业部门表现很好并且墨西哥的总体增长有力，因此整个拉美和加勒比地区增长率达到了5.7%。但是，由于该区域与美国以及欧洲和中国等其他主要贸易伙伴的关联紧密，主要受往来帐户的影响，预计2008年拉美和加勒比地区经济增长将明显放缓。在一定程度上由于美元疲软，汇款，特别是到墨西哥和中美洲的汇款开始下降。由于外部需求放缓，预计该地区今年净出口会停滞不前，基本与去年保持持平。
当前世界经济增长面临四大风险
经过几年的强劲增长，全球经济正面临很多挑战。目前全球经济面临的风险大于一年前。美国经济缓慢增长是拖累全球经济放缓的主要原因。美国房地产市场泡沫的破灭，逐步显现的信贷危机，美元相对其它主要货币持续走低，国际收支的巨大逆差以及不断高涨的国际油价都威胁着未来几年国际经济增长的可持续性。
1、美国经济可能陷入衰退是世界经济面临的最大风险
全球经济风险主要来源于美国，尤其是美国房产市场继续低迷以及美元持续走软可能导致全球经济萧条和国际收支剧烈震荡调整。近年来，美国家庭负债急剧上升。房屋价格大幅下跌已经影响到美国消费需求，作为经济增长的主要推动力消费需求减少严重拖累了美国经济增长，目前美国经济增长已经接近停滞状态。
随着2007年美国对外负债净值高达约3万亿美元，有观点认为，美国的债务状况正接近无法维持的水平。联合国指出，由于美国房屋市场下滑以及次贷抵押市场的灾难，全球失衡动荡加剧的风险可能已经增大。美元的硬着陆将会进一步压制美国对世界其它国家货物的需求，减少发展中国家的出口和降低美国家庭的生活水准。
2、美国房市低迷可能引发全球性房地产热退潮
2008年，美国房产市场低迷状态加剧，预期将持续到2009年底。截止到2007年底，与房地产市场有关的大多数指标均已降到10年以来的最低值。随着次级抵押贷款市场的雪崩引发大规模的全球金融动荡，房地产市场的萎靡对金融市场的影响在2008年夏季充分展现。美国房价是全球房地产市场的风向标，美国房价持续下跌和交易萎缩可能在全球范围内引发示范效应和连锁反应。
截至目前，美国商品住房价格水平与其高点时相比已经回落了20%，有预测认为，2008-2009年美国房价整体将回落30%以上。在抵押贷款市场，尤其是在次级市场实施严格的抵押贷款条款和标准，将使房地产市场在2008年下半年更加低迷。抵押债务拖欠将进一步增多，全球金融市场将面临更大考验。信贷紧缩和房价低落将会遏制消费需求，有可能导致美国经济衰退并影响全球经济。
3、美元持续贬值使全球财富大幅缩水
美国巨大的经常项目逆差以及美国对外债务水平正接近不可持的水平是导致自2002年以来美元持续贬值的主要原因之一，目前已下跌35%。美元硬着陆的风险加剧，如果一旦确实发生，国际收支将出现剧烈震荡调整，国际金融体系也将呈现极大的不稳定性，并对全球经济增长造成巨大的负面影响。美元骤跌将立即抑制美国对世界产品的需求。此外，鉴于很多发展中国家外汇储备中保有大量美元资产，美元急速贬值也将使这些国家遭受巨大损失。
目前为止，美元的贬值基本是平缓的。当前全球储备体系以美元为主要储备货币和国际支付手段本身隐含了美元硬着陆的巨大风险。在这种体制下，各国持续积累美元资产和储备的唯一途径就是美国保持巨大的赤字。然而，在美国的净外债水平持续增长的同时，投资者也开始预期国际收支格局的重大调整，人们对美元的信心也将大打折扣。随着时间的推移，国际储备体系需要进行更为深入的改革，以避免未来这种收支不平衡格局的持续发生。
4、 原油粮食价格齐头并进 通货膨胀成最大威胁
过去几年来，农产品和非农产品价格继续上涨。粮食产品，例如小麦、棕榈油、豆油、大豆和水稻的价格涨势惊人(2007年4月至2008年6月期间，这些商品价格上涨幅度在52-113%之间)。预计这些商品价格在2008年将继续攀升，并在2009年保持高水平，2010年才会回落。近来，粮食价格高涨的速度和水平可归因于一系列同时发生的事件，它们在过去几年期间从供求两个方面影响到粮食商品市场。
尽管供求方面并没有出现巨大变化，国际油价在今年上半年还是出现了大幅上涨。这一方面是投机炒作的因素，另一方面则是美元贬值的因素。此外，来自广大发展中国家的强劲需求大大降低了国际石油市场的富余产能，在联合国2008年的基基准预测中，石油价格将继续保持较高水平，但市场条件将持续不甚明朗的状态。
展望：下半年前景仍然很不明朗
目前世界经济的发展前景仍然很不明朗。目前尚不清楚，美国实施的货币和财政刺激政策能否很快产生效果，金融和房屋市场更加旷日持久的问题是否会将主要经济体推向更深的、具有全球性影响的衰退。美国房屋和金融部门在2008年第一季度进一步恶化，预计这一趋势将一直延续到2009年。迄今为止，次贷危机对发展中国家和转型经济体的波及面仍然有限。但是，由于美国的不景气将持续存在，预计会产生更加不利的影响，使到2015年实现千年发展目标的前景变得黯淡起来。
乐观预测认为，如果美国实施的货币和财政刺激政策能够通过促进消费者支出及恢复企业和银行部门的信心，在2008年产生效果，就有可能产生一个较为良性的结果。在此情况下，2008年世界经济可望温和放缓，增长率将达2.8%，2009年则将略有恢复，增长率上升到2.9%。悲观预测则认为，2008年世界经济增长率将放缓至0.8%，随后在2009年将缓慢恢复到1.4%。
来源：中国经济网
2008年，美国房产市场持续恶化，以及随之而来的次级抵押市场的雪崩，最终引发了遍及全球金融市场的信贷紧缩。主要国家央行纷纷采取一系列措施缓解金融压力，但并没有从根本上解决根植于全球金融体系及全球经济中的深层次问题。
国内生产总值增幅预测（数据来源：联合国经社部）
联合国对世界经济增长的基线预测已按照2008年1月发表的《2008年世界经济概览和展望》中的悲观设想向下修正。2007年全球经济增长率为3.8%，但是预计2008年会明显下降到1.8%，这种疲软的现象很可能持续到2009年。预计发展中国家的增长率将从2007年的7.3%下滑到2008年的5.0%和2009年的4.8%。
主要发达经济体增长均出现明显减速
2008年美国经济增长将有明显放缓。目前关于美国经济的看法主要集中在这次经济放缓的程度有多深，持续的时间有多长。由于房屋市场持续低迷、信贷危机加深，各种各样的宏观经济指标已经暗示美国经济将走向衰退：就业率下降、消费者信心指数已经降至10年的最低水平，家庭支出增长急剧放缓，企业设备支出也在放缓。此外，美国现有房屋存量很大，房屋交易活动继续萎缩，民用房屋投资率下跌近30%，所有这些都有力表明，猛烈收缩的房屋交易活动要到2009明年才能趋于稳定。在此背景下，2008年美国GDP预计将下降0.2%，2009年只会略有好转。
美国商务部6月26日公布的最终修正数据显示，今年第一季度美国经济按年率计算增长了1%，增速高于原来估计的0.9%和去年第四季度的0.6%。美国商务部在公布修正数据时说，第一季度美国经济增长主要得益于个人用于服务方面的消费开支增加，商品和服务出口扩大以及联邦政府开支增长。一季度，美国商品和服务出口增长了5.4%，为整个经济增长贡献了0.66个百分点。联邦政府开支增长了4.3%，增幅远大于前一季度的0.5%。与美国国内消费开支相关的核心消费价格指数第一季度上升了2.3%，升幅小于前一季度的2.5%。目前美国第二季度经济增长数据尚未正式公布，许多分析认为，在美联储连续7次降息政策的刺激下，二季度美国经济增长可能会好于预期。
2007年日本经济增长了2.1%，预计2008年会略有放缓，部分原因是私人消费疲软和财政政策紧缩。虽然固定投资总额预计仍将保持相对强劲，但是美国经济放缓将对日本出口(其中20%出口到美国)形成进一步压力。
日本内阁府5月16日发表的统计速报显示，扣除物价变动因素，日本今年第一季度的实际国内生产总值（GDP）按年率计算增长了3.3%，超过经济学家预期。至此，日本经济已经连续3个季度实现增长。和去年第四季度相比，日本今年第一季度的GDP增长了0.8%。数据显示，日本一季度出口比上季度增长了4.5%，依然是推动经济增长的主要动力。作为反映通货膨胀变化情况的一个指标，日本一季度的GDP平减指数比上季度下降了1.4%。受美国经济减速影响和亚洲市场出口需求减少拖累，预计今年第二季度日本经济表现可能稍逊于第一季度。
2007年西欧增长强劲，欧元区的增长率达2.6%，但是在第四季度欧元区经济增长急剧放缓，预计2008年和2009年欧元区经济仍将放缓。最初出现缓慢的主要原因是，实际可支配收入受商品价格飞涨的影响导致私人消费明显紧缩。受欧元升值导致出口减少等因素影响，欧元区整体经济增长速度在2008年上半年出现明显减速。欧元区经济整体增长率预计将减缓至1%。欧元区以外的欧洲国家的经济增长也将出现类似减缓。
欧盟统计局6月3日公布的数据显示，今年第一季度，欧元区15国经济比前一个季度增长0.8%，增幅快于去年第四季度的0.3%。 数据显示，第一季度投资和出口是推动欧元区经济增长的主要动力。其中，第一季度欧元区投资比前一个季度增长1.6%，出口比前一个季度增长1.9%。 数据还显示，第一季度欧盟27国经济比前一个季度增长0.8%，比去年同期增长2.5%。
受美国经济衰退和美元贬值的影响，其他发达国家如新西兰、澳大利亚和加拿大经济增长速度也出现了明显放缓。
中国在发展中经济体中表现依然最为抢眼
在所有发展中经济体中，中国经济增长强劲依然最为突出。不过，由于出口减速，以及其他抑制因素，如货币政策收紧、人民币升值和劳动成本增加，预计2008年中国经济增长也将明显放缓。由于与美国和其他工业化国家的贸易纽带稳固，最不利的情况是中国2008年扣除通胀因素的实际经济增长率可能放慢至5.0%。
今年上半年，在印度和巴基斯坦强劲增长的支持下，再加上私人消费和固定投资增长，南亚地区经济增长十分迅速。不过，由于原材料商品涨价的石油价格大幅飙升增加了进口成本，印度和巴基斯坦的贸易赤字都在快速增大，这有可能抑制该地区经济增长。预计，2008年南亚地区经济增长也将出现明显放缓。
2007年，在强劲的全球需求和商品价格高涨的推动下，非洲经济增长有力，速度达到多年罕见的5.8%，同时非常国家宏观经济趋于稳定、资本流动增加、债务得到减免，并且农业和旅游业等非石油行业的业绩得到明显改善。值得指出的是，当前非洲国家经济发展仍然很不平衡，平均而言，石油出口国的增长率较高，但是仍然低于该大陆实现千年发展目标所需要的水平。预计2008年和2009年，非洲经济增长也将出现放缓，这主要是通货膨胀加剧、美国经济增长减速，对欧洲和世界其他地方的出口产生负面影响。不过，也有悲观预测认为，如果美国经济真的衰退，非洲出口将急剧下降，增长率2008年将降至2.2%，2009年将降至1.1%。
2007年，拉丁美洲和加勒比地区的经济运行情况要好于2008年世界经济状况和前景的最初预想。由于巴西的服务和农业部门表现很好并且墨西哥的总体增长有力，因此整个拉美和加勒比地区增长率达到了5.7%。但是，由于该区域与美国以及欧洲和中国等其他主要贸易伙伴的关联紧密，主要受往来帐户的影响，预计2008年拉美和加勒比地区经济增长将明显放缓。在一定程度上由于美元疲软，汇款，特别是到墨西哥和中美洲的汇款开始下降。由于外部需求放缓，预计该地区今年净出口会停滞不前，基本与去年保持持平。
当前世界经济增长面临四大风险
经过几年的强劲增长，全球经济正面临很多挑战。目前全球经济面临的风险大于一年前。美国经济缓慢增长是拖累全球经济放缓的主要原因。美国房地产市场泡沫的破灭，逐步显现的信贷危机，美元相对其它主要货币持续走低，国际收支的巨大逆差以及不断高涨的国际油价都威胁着未来几年国际经济增长的可持续性。
1、美国经济可能陷入衰退是世界经济面临的最大风险
全球经济风险主要来源于美国，尤其是美国房产市场继续低迷以及美元持续走软可能导致全球经济萧条和国际收支剧烈震荡调整。近年来，美国家庭负债急剧上升。房屋价格大幅下跌已经影响到美国消费需求，作为经济增长的主要推动力消费需求减少严重拖累了美国经济增长，目前美国经济增长已经接近停滞状态。
随着2007年美国对外负债净值高达约3万亿美元，有观点认为，美国的债务状况正接近无法维持的水平。联合国指出，由于美国房屋市场下滑以及次贷抵押市场的灾难，全球失衡动荡加剧的风险可能已经增大。美元的硬着陆将会进一步压制美国对世界其它国家货物的需求，减少发展中国家的出口和降低美国家庭的生活水准。
2、美国房市低迷可能引发全球性房地产热退潮
2008年，美国房产市场低迷状态加剧，预期将持续到2009年底。截止到2007年底，与房地产市场有关的大多数指标均已降到10年以来的最低值。随着次级抵押贷款市场的雪崩引发大规模的全球金融动荡，房地产市场的萎靡对金融市场的影响在2008年夏季充分展现。美国房价是全球房地产市场的风向标，美国房价持续下跌和交易萎缩可能在全球范围内引发示范效应和连锁反应。
截至目前，美国商品住房价格水平与其高点时相比已经回落了20%，有预测认为，2008-2009年美国房价整体将回落30%以上。在抵押贷款市场，尤其是在次级市场实施严格的抵押贷款条款和标准，将使房地产市场在2008年下半年更加低迷。抵押债务拖欠将进一步增多，全球金融市场将面临更大考验。信贷紧缩和房价低落将会遏制消费需求，有可能导致美国经济衰退并影响全球经济。
3、美元持续贬值使全球财富大幅缩水
美国巨大的经常项目逆差以及美国对外债务水平正接近不可持的水平是导致自2002年以来美元持续贬值的主要原因之一，目前已下跌35%。美元硬着陆的风险加剧，如果一旦确实发生，国际收支将出现剧烈震荡调整，国际金融体系也将呈现极大的不稳定性，并对全球经济增长造成巨大的负面影响。美元骤跌将立即抑制美国对世界产品的需求。此外，鉴于很多发展中国家外汇储备中保有大量美元资产，美元急速贬值也将使这些国家遭受巨大损失。
图片说明：美元兑换主要国际货币出现大幅贬值
目前为止，美元的贬值基本是平缓的。当前全球储备体系以美元为主要储备货币和国际支付手段本身隐含了美元硬着陆的巨大风险。在这种体制下，各国持续积累美元资产和储备的唯一途径就是美国保持巨大的赤字。然而，在美国的净外债水平持续增长的同时，投资者也开始预期国际收支格局的重大调整，人们对美元的信心也将大打折扣。随着时间的推移，国际储备体系需要进行更为深入的改革，以避免未来这种收支不平衡格局的持续发生。
4、 原油粮食价格齐头并进 通货膨胀成最大威胁
过去几年来，农产品和非农产品价格继续上涨。粮食产品，例如小麦、棕榈油、豆油、大豆和水稻的价格涨势惊人(2007年4月至2008年6月期间，这些商品价格上涨幅度在52-113%之间)。预计这些商品价格在2008年将继续攀升，并在2009年保持高水平，2010年才会回落。近来，粮食价格高涨的速度和水平可归因于一系列同时发生的事件，它们在过去几年期间从供求两个方面影响到粮食商品市场。
国际油价一年走势图线
尽管供求方面并没有出现巨大变化，国际油价在今年上半年还是出现了大幅上涨。这一方面是投机炒作的因素，另一方面则是美元贬值的因素。此外，来自广大发展中国家的强劲需求大大降低了国际石油市场的富余产能，在联合国2008年的基基准预测中，石油价格将继续保持较高水平，但市场条件将持续不甚明朗的状态。
展望：下半年前景仍然很不明朗
目前世界经济的发展前景仍然很不明朗。目前尚不清楚，美国实施的货币和财政刺激政策能否很快产生效果，金融和房屋市场更加旷日持久的问题是否会将主要经济体推向更深的、具有全球性影响的衰退。美国房屋和金融部门在2008年第一季度进一步恶化，预计这一趋势将一直延续到2009年。迄今为止，次贷危机对发展中国家和转型经济体的波及面仍然有限。但是，由于美国的不景气将持续存在，预计会产生更加不利的影响，使到2015年实现千年发展目标的前景变得黯淡起来。
乐观预测认为，如果美国实施的货币和财政刺激政策能够通过促进消费者支出及恢复企业和银行部门的信心，在2008年产生效果，就有可能产生一个较为良性的结果。在此情况下，2008年世界经济可望温和放缓，增长率将达2.8%，2009年则将略有恢复，增长率上升到2.9%。悲观预测则认为，2008年世界经济增长率将放缓至0.8%，随后在2009年将缓慢恢复到1.4%。
来源：中国经济网
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