做市商Counterparty Risk 分析

小弟正在一家美国公司工作，做的是Agency Trading股票（公司自己没有股票，直接把公司客户股票发送给不同的做市商）。所以我们是很多美国做市商的客户（花旗，高盛，骑士。。。）。每年我们都要做对方公司的风险分析，就是把他们的Focus report（做市商交易的财务报表）做些简单的计算net liquility(net capital)，和我们发给他们股票百分比比较下做一个风险评估。看看对方的风险有多大。但之前其他同事没太注重这过程，所以一直没有规范过。今年我第一次做这工作，总感觉应该有些其他的东西可以分析，但自己原来看书看的不多，也从来没做过风险分析，所以也没想到什么好的想法。知道这里的高手很多，所以就想请大家出点主意看看有没有分析这些做市商（股票交易公司）和我们公司合作的风险的好的办法。 先谢谢了！！

我们主业不是做股票的，但是提供一些思路希望能帮到你：
1.我猜你们公司是做brokerage，主要服务机构客户？ 基于以上猜测，那么CITI、Goldman、Getco等等tier 1的投行是为你们提供流动性的LP，他们从MM业务里收取commission fee或者bid/ask spread这是你们的成本，你们在此基础上加价进而为客户提供流动性。

2）在当下的市场环境中，这些LP已经是终极的流动性来源了，承担着基础性的作用，所以你所指的“风险”应该是系统性风险。也就是说如果他们不玩了，那谁都玩不下去了。（就像07年金融危机那些too big to fail的机构） 这样的系统性风险不是你我能操心的事。实际上已经有人操心这件事了，比如2012年通过的Dodd-Frank ACT，以及Systemically important financial market utility的概念。

3）从这个角度讲，你们每年做的风险分析更多的是流于形式，我很理解你的同事不太注重这个过程，因为实际意义真的不大。所以如果有时间的话做些别的工作吧。

絮叨这么多突然发现自己也够无聊的。 祝你好远！

PS. 楼主不妨把这个问题放到知乎上。

forhdc 发表于 2014-12-15 16:20
我们主业不是做股票的，但是提供一些思路希望能帮到你：
1.我猜你们公司是做brokerage，主要服务机构客户？ ...

你说的太有道理了，我也有这感觉。做这分析意义确实不是很大，但毕竟是我第一年工作第一次做这任务，所以就算是过个形式也要过的认真些啊。 看来我还是要多看书多学习才行啊。不过除了那些大的公司以外，也还是有些小些公司专门给Bank Stock, ADRs 提供流动性的，资金什么也确实小些。 我想来想去无论公司大小也就是settlement risk. 其他的风险什么的根本无法预测。不过还是要多查查资料，把这过程做的漂亮些。  BTW，我们公司主要是个人理财的。 而且已经把问题放网上了(第一次上那网）非常谢谢！！！

dududu100 发表于 2014-12-16 10:32
你说的太有道理了，我也有这感觉。做这分析意义确实不是很大，但毕竟是我第一年工作第一次做这任务，所以 ...

我已经邀请了6个靠谱的人回答这个问题（知乎最多只能邀6个-_-），大家互相学习吧！

forhdc 发表于 2014-12-16 14:07
我已经邀请了6个靠谱的人回答这个问题（知乎最多只能邀6个-_-），大家互相学习吧！

非常感谢！！！ 真不知道说什么好了。但以后有关于股票的问题，尽管问我。（我才工作一年，知道的不多，但我知道的，都会告诉你）谢谢！

dududu100 发表于 2014-12-17 09:25
非常感谢！！！ 真不知道说什么好了。但以后有关于股票的问题，尽管问我。（我才工作一年，知道的不多，但 ...

哈哈，志同道合嘛！