华泰证券医药行业2015年度投资策略：守正出奇，把握招标、转型、改革主线

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20141217-华泰证券-华泰证券医药行业2015年度投资策略：守正出奇，把握招标、转型、改革主线.pdf (2.22 MB)

2014-12-17 13:51:31 上传

控费、降价呈常态化，行业增速在新平台运行。受医保控费、招标推迟、新版GMP改造检查等影响，行业增速较2014年以前明显下了一个台阶。2015年全国各省的招标进程都将提速，明年中期完成大部分的招标工作，渠道补库存需要将逐步释放，医药行业运行有望回暖。但内生性增长长期仍然受到医保政策等限制，预计明年行业收入与利润增长将维持在12%-15%之间。
    投资策略：认为，在大盘估值中枢上移过程中，有业绩支撑的低估值白马股有估值修复要求，而在行业变革中守正出奇的品种将成为明日之星。重点关注受益招标的新独家或类独家品种、高端仿制药（华东医药、天士力、莱美药业、福安药业、乐普医疗）；并购驱动转型升级，驶入体外诊断、互联网医疗以及大健康蓝海的相关个股（西陇化工、康恩贝、金达威）；具有医疗服务专业运作平台的公司，有望快速扩大在医疗产业的布局（金陵药业）；另外，国企改革或将成为未来一段时间医药投资的热点（太极集团、南京医药）

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关键词：年度投资策略 医药行业 华泰证券 投资策略 守正出奇 华泰证券 投资策略 行业

控费、降价呈常态化，行业增速在新平台运行。