[原创]关与动用外汇储备设立平准基金的理性思考

以下是引用alangpwang在2008-8-28 10:22:00的发言：斑斑，我看了孩子的“奥数”，就算我们学高等数学的，那些四则运算的东西也不一定能解的正确

四则运算解得不正确，与不了解四则运算，是两回事。

以下是引用sungmoo在2008-8-28 10:26:00的发言：

个人以为，在实际操作中，“外汇储备注资”离不开“财政部发行债券”这一步。

问题在于, 2007年9月, 财政部才发行特别国债, 但汇金2003年底就开始动用美元外汇储备了

以下是引用老鱼父在2008-8-28 11:05:00的发言：问题在于, 2007年9月, 财政部才发行特别国债, 但汇金2003年底就开始动用美元外汇储备了

那么，当时的操作过程具体是什么？

*************************

题外：

个人以为，这次注资有些“怪”。注资后（商业银行的资产类与实收资本类同时变化），商业银行可不可以动用这笔资产？

如果商业银行不能动用，这就是一个“门面”问题，并没有实际意义：

（1）商业银行不能动用，如何实现这笔资产的保值增值？

（2）商业银行可以动用，如果“面向国内”，无异于货币的重复发行；如果“面向国外”，谁来为投资赢亏负责？

http://finance.sina.com.cn/financecomment/20040728/1257907599.shtml

以下是引用sungmoo在2008-8-28 10:42:00的发言：

四则运算解得不正确，与不了解四则运算，是两回事。

有很多孩子，三年级，四则运算没有系统学完，奥数就解得很好。呵呵

央行曾经三令五申，不会再象1998年那样注资，也不会象1999年那样剥离不良贷款。前央行行长曾经多次声明，“仅此一次”，是“最后的午餐”。尽管当前这次大规模注资是在万般无奈之下的选择，如果不能采取相应措施确实令人相信这是最后一次，那么就很难在今后的国有商业银行改革中真正做到政企分开。

好问题,仅此一次---会吗?

你是相信政府的说法还是相信它的做法?

[此贴子已经被作者于2008-8-28 11:52:43编辑过]

以下是引用alangpwang在2008-8-28 11:50:00的发言：有很多孩子，三年级，四则运算没有系统学完，奥数就解得很好。呵呵

“系统学完”，看你怎么定义了。

以下是引用sungmoo在2008-8-28 11:27:00的发言：

那么，当时的操作过程具体是什么？

*************************

题外：

个人以为，这次注资有些“怪”。注资后（商业银行的资产类与实收资本类同时变化），商业银行可不可以动用这笔资产？

如果商业银行不能动用，这就是一个“门面”问题，并没有实际意义：

（1）商业银行不能动用，如何实现这笔资产的保值增值？

（2）商业银行可以动用，如果“面向国内”，无异于货币的重复发行；如果“面向国外”，谁来为投资赢亏负责？

面向国内，类似FDI

以下是引用alangpwang在2008-8-28 11:55:00的发言：面向国内，类似FDI

于是，货币重复发行。

以下是引用老鱼父在2008-8-28 10:17:00的发言：

用外汇储备注资和财政部通过发行债券筹资或直接用债券对其注资的区别在于:

在外汇管制下，1美元进来，央行结汇，有等价1美元的人民币兑换出去，进入货币市场流通。外汇储备如再次回来流通于国内，则相当于同量的货币发行了两次。直接以外汇储备为资本运作注资商行是不是同量的货币发行了两次呢?

你在说什么？“外汇储备再次回来流通于国内”，什么意思？外汇的借贷在国内很多，但直接使用外币进行商品交易在国内是违法的

可能你也没明白我在说什么，重复一下，部分是sungmoo提到过的：

如果用外汇储备补充商业银行资本金，如果这些资本金不可动用，补充资本金就毫无意义，正如如果债权人不能拍卖债务企业的资本金，谁还敢借钱给债务人？而如果商业银行将这些外汇资金投资于国外，在外部环境恶劣，其投资收益不能弥补汇兑损失和国内投资机会成本的情况下，商业银行将会把这些外汇卖出，接盘的同样是央行，这等同于央行直接用人民币向商业银行注资。

如果财政部直接用债券向银行注资，银行将债券卖给中央银行，其结果和前面的央行用其外汇资产向商业银行注资是一样的，都是货币供应的被动扩大。唯一不同的，是央行资产负债表上，前者的资产方是对商业银行（汇金）的股权投资，后者是政府债券。

政府发行债券收购央行在汇金的股权，无非是将前一种情况换成了后一种，货币供应被动扩大的本质是没有变的。