作者:英国《金融时报》克里斯•弗勒德(Chris Flood)报道
美林(Merrill Lynch)认为,信贷紧缩在爆发一年后,已经从一场金融危机演变为一场全球性的经济滑坡,在这种情况下,基金经理普遍预计将出现一场全球经济衰退。
在美林8月份进行的月度调查中,近四分之一的受访基金经理表示,全球经济已经步入衰退,而近一半的人预期,世界经济将在未来12个月内陷入萎缩。
但随着近期油价的回落,对通胀的担忧正在消退。
净有18%的受访者表示,他们预期全球核心通胀将在未来12个月内下降——较两个月前出现显著逆转,当时,净有33%的人预期通胀将上升。
美林基金经理调查独立顾问、绝对战略研究中心(Absolute Strategy Research)的戴维•鲍尔斯(David Bowers)表示:“对滞胀的担忧已开始让位于另一种担忧:(全球)经济将经历一段增长与通胀都低于趋势的时期。”
鲍尔斯称,“非常清楚”的是,基金经理不相信分析师的利润预测——净有83%的受访者认为对来年的利润估计 “过高”。
然而,随着经济滑坡蔓延至欧洲和日本,基金经理重新表现出对美国资产的热情。53%的基金经理预计美元会升值,38%计划在未来12个月内增持美国股票。这两项比例均为历史最高水平。
油价下跌已促使非常普遍的“做多能源股、做空金融股”交易在一定程度上有所缓解。
欧洲基金经理中,油气类股的净增持头寸已大幅下降,从6月份的62%降至8月份的11%。与此同时,银行类股的净减持已从6月份的62%下降至40%。
不过,目前仍不清楚,这些改变是意味着大宗商品与金融类股之间领导地位的转变,或是估值基础的互换,抑或是对基本面的错误解读。
美林大宗商品研究全球主管朗西斯科•布兰奇(Francisco Blanch)表示,在现代,新兴市场的石油需求增长还从出现过同比收缩。
布兰奇称:“尽管我们开始看到,经合组织(OECD)经济体的一些石油需求有所减少,但在2009年,中国和其它新兴市场的经济基本面应会将油价维持在100美元以上。”
与此同时,美林欧洲银行股权研究主管斯图尔特•格雷厄姆(Stuart Graham)表示,银行估值基本上相当于其“公平价值”,并警告称,银行股有可能再一次下跌。
格雷厄姆表示,欧洲各银行也许必须募集多至1200亿美元的新股本金。他警告称,随着不良资产价格在拍卖中跌至新低,可能还会有400亿美元的减记。
译者/陈云飞