怎样才能防止本币大幅度贬值

想问一下在外界环境对本国不利的情况下能够避免本币大幅度贬值，如何应对，比如俄罗斯货币贬值？我觉得可以用本币贴补石油及其他进出口产业，便其在国内不贬值？

在不考虑做空的情况下（做空的主要手段也必须通过下面的手段才能起作用），能导致卢布相对于美元汇率波动的因素主要是美国国内通胀和俄罗斯国内通胀的相对大小（根据相对购买力平价理论）。相对通胀较大的国家的汇率就会出现贬值。

因而，只要有能力控制住国内的物价水平，就一定能控制住汇率。下面我们就来谈谈国内物价水平是如何决定的。

影响国内通胀主要是指国内物价水平的波动。而国内物价水平的波动主要取决于货币需求和货币的供给。这里的货币供给Ms主要指的是国内货币基础M0的发行。

影响货币需求Md的因素：1.我们认为货币最主要的用途是用于交易，因而交易额越大，对于货币的需求也就越大。而针对于一个国家整体经济而言，我们通常用一个国家的gdp来衡量交易额的大小。2.同时持有货币是有成本的，最主要的成本是放在银行中放弃的预期名义利率。因此理性人选择持有的货币，一定会选择让成本最小化。所以预期名义利率越高，货币的需求就越低。也就是说名义利率R=实际利率+预期通货膨胀。

而我们看到俄罗斯央行公布的前几个月（10月份以前的公布了）的数据（http://www.cbr.ru/eng/），俄罗斯的货币基础没什么变动，而M1，M2反而出现的萎缩，因此前几个月的物价是一次货币需求萎缩所造成的上涨。

原油价格下跌，配合着经济制裁才使得情况这么严重。

俄罗斯的石油公司都是国有石油公司，换句话来说，但是原油价格下降，最为直接的影响有两个：1.是俄罗斯的财政收入减少。这会导致俄罗斯政府的行动能力受到限制，进而在政治上做出让步；2.由于贸易条件恶化（贸易条件是指出口商品价格除以进口商品价格，俄罗斯原油是主要的出口商品，价格的相对下降，就意味这个比例的下降，经济学上我们把这个比例下降称之为贸易条件恶化），造成的经常帐盈余减少，这意味着gdp的下降。gdp的减少，意味着在固定的货币供给之下的货币需求减少，这就意味着物价水平上升。而国内物价相对于国外物价的上升，就意味着外汇市场上的贬值。所以我们看到说卢布贬得一塌糊涂，等价于说国内物价涨得一塌糊涂。

这个时候，再加上贸易制裁：由于俄罗斯的工业高度依赖于进口设备，因此，贸易制裁意味着对于俄罗斯生产能力的一个负向冲击（负向的供给冲击），这会进一步导致gdp的下降。当然，伴随着gdp的下降，在固定的货币供给之下，这一定意味着物价水平的进一步上升。

从上面的分析我们可以看出，在央行没有多发钞票的情况下，引发物价上涨的最大原因是本国的货币需求下降，而货币需求下降，这此次主要由两种因素引起：1.本国的贸易条件恶化，即出口的商品价格相对于进口商品价格的下降；2.本国受到了贸易封锁或是贸易制裁，导致本国国内的商品供给减少。

在央行不作为的情况下，如果想要维持汇率，只要能保证1.本国的产出稳定；2.本国的贸易条件稳定。那么汇率自然稳定。

如果考虑央行的行为：那么央行保证1.自己的货币供给相对于外国央行的货币供给稳定，2.在外汇市场上通过交易，稳定汇率。只要这两手都做了，汇率一定稳定。

事实上，这一次俄罗斯是可以稳住自己的汇率的，俄罗斯有4000亿外汇，有充足的资金在外汇市场上接受任何被别人抛出的卢布（同时就要把手里的美元去买这些别人卖出的卢布），俄罗斯卢布跌得这么狠，从客观方面来说，是因为国内的货币需求的下降。但从主观方面来说，是因为俄罗斯央行觉得下血本稳住汇率得不偿失，所以没下重手。所以我们也看到，只要俄罗斯央行狠下心来买卢布，卢布的汇率就稳住了。

但是，这次做空卢布的手法，对中国没多大作用。首先，中国是世界上最大的工业国，要想把中国制造的价格跌出一半，基本不可能（这意味着外国要增加这么多工业品的供给，而且价格还得比我们低，这基本不可能）。但是贸易制裁是任何国家都受不了的，不管是谁，包括美国在内，如果被贸易禁运，一定会发生物价上涨，货币贬值。但由于我们是一个开放性经济，是很多国家的最大的贸易伙伴。因此，贸易制裁同样会让我们的贸易伙伴损失惨重，因此很多国家联合制裁我们的概率不大。

您提出的本币补贴石油和出口产业的办法对于稳定汇率一点作用都没有。因为您提出的这两个办法没法稳定国内的货币需求，又没办法影响货币的供给。所以基本就不会对物价水平有什么影响。既然物价控制不住，当然就控制不住汇率。如果您打算通过印钞票来支付这些补贴，只会造成物价水平的进一步上扬，从而导致汇率跌得更猛。

以下本人拙见：不管本国人还是外国人，握着你的钞票，原因就是我的钞票比别国的钞票在他个人的生活中有最值钱的，或者有最好的升值空间（如投资）。当大家都不要你的货币的时候，被抛售了就贬值了。大家为什么不要呢？人们觉得，我投资别国货币，考虑收益，汇率，利息，最后比你国家的好。短时间内，加息有一定的作用，但加息会增加借贷成本，长期也没用，所以长期来讲还是要搞活经济吧，让自己国家的产品能卖到更多的地方去，卖到更高的价钱。

liudeng2005 发表于 2014-12-24 11:24
以下本人拙见：不管本国人还是外国人，握着你的钞票，原因就是我的钞票比别国的钞票在他个人的生活中有最值 ...

假如有抛售的，则本国采取收购的办法，就是本国发行一部分国际认可的可用来贮备的货币债券来收购拥有本币而想抛售的货币。这种办法是否可行呢？比如发行人民币、欧盟国债。

感觉像结盟的样子，如果小数目倒好，如果大数目就会影响到发售对象的货币了，对方也不一定愿意吧。

liudeng2005 发表于 2014-12-24 12:04
感觉像结盟的样子，如果小数目倒好，如果大数目就会影响到发售对象的货币了，对方也不一定愿意吧。

是一些跟俄罗斯关系好的，数目跟当事国的外汇贮备有关，中国和欧盟都能承受了发行债券的冲击。

关键人家要帮你都是要谈条件的，反正不好办。

太原张建宏 发表于 2014-12-24 12:11
是一些跟俄罗斯关系好的，数目跟当事国的外汇贮备有关，中国和欧盟都能承受了发行债券的冲击。

关键人家要帮你，不可能没条件。

liudeng2005 发表于 2014-12-24 12:48
关键人家要帮你，不可能没条件。

是啊，还是向外国贷款好一点

国家国际交易中，货币是信用符号，本质是信用。   本国货币的信用度有其内在价值，由国家经济基础与世界经贸往来的基本面支撑，价格是围绕价值波动的，市场的投机倒把行为对货币的贬值不具备长期性。 投机倒把行为有着潜在的风险，泡沫一旦走完，价格自然回归价值。避免被国际资本操作本国货币，我个人建议是：雄厚的外汇储备，扎实的经贸往来关系（利益共同体或利益国际捆绑关系），完善的资本市场体制，还有外汇交易对冲人才.