平安证券：2015年A股投资策略会——非银行金融、银行

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20141224-Wind资讯-【iWind电话会议】平安证券：2015年A股投资策略会——银行.pdf (499.59 KB)

2014-12-25 15:05:05 上传

20141224-Wind资讯-【iWind电话会议】平安证券：2015年A股投资策略会——非银行金融.pdf (530.07 KB)

2014-12-25 15:04:57 上传

此次会议，平安证券非银行金融行业分析师缴文超通过3C中国财经会议就2015年非银行金融行业投资策略与投资者进行深入探讨，其核心观点如下：
    1、2015年和券商行业相关的热点的展望有三个：第一是国企改革，诸多地方性券商，都是当地国资委下属的重要企业，随着越来越多的省市具体国企改革细则的出台，相关券商必将受益；
    2、第二是金融改革，在发展直接融资的大背景下，券商行业必然受益。
    3、第三是低利率环境，一方面有利于券商作为资金的中介商，获得较大的利差收入；另一方面就是券商在转型的过程中，必将提升杠杆，而低利率环境，将降低券商的融资成本。
    4、关注有国企改革预期的山西证券、国元证券、西南证券、东吴证券、中纺投资等；有加杠杆预期的中信证券、海通证券、华泰证券、广发证券、光大证券、兴业证券等；另外可以关注锦龙股份、国金证券、泛海控股、中山公用等。
    5、保险公司存量资产较大，新增部分资金相对存量资产比例很低，因此在市场收益率下降过程中，保险公司投资收益率会显著提升。另一方面市场收益率下行将带来理财产品吸引力下降，保险产品竞争力将得以被动提升。
    6、2015年保险行业将会有更大的投资机会，推荐纯寿险保险公司和综合类保险公司。


次会议，平安证券银行业分析师励雅敏通过3C中国财经会议就2015年银行业投资策略与投资者进行深入探讨，其核心观点如下：
    1、降息及存款上浮的意外提前将使得银行2015年净利润增速将下滑至5%左右，2015年银行股的投资重点不在利润表而在资产负债表的风险收益再平衡。
    2、“43号文”将使存量问题资产价值重估，ZF信用担保从隐性变为显性将极大的降低银行存量资产的实际风险溢价。同时，利用PPP及资产证券化的模式来释放存量信贷资源，建立增量的市场化定价机制，将进一步打开实际融资成本的下行空间。
    3、银行在2015年不良压力依然较大，但拨备影响压力已边际减弱。通过理财资金对接优先股，以及同业资金纳入存贷比考核，在实质上降低了银行资产负债表的账面杠杆，未来随着资产证券化等产品取代非标，将使得银行表内外杠杆空间进一步被打开。
    4、上调银行至“强于大市”评级，个股从三条主线推介：1）高股息、低估值的招商银行、华夏银行；2）存量资产风险重估的兴业银行；3）机制改善、员工持股及MSCI内外部资金催化预期的中国银行。

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关键词：A股投资策略 投资策略 平安证券 非银行 资产证券化 平安证券 投资策略

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