利率互换的收益是从哪里产生的？

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一直不能理解为什么要进行利率互换

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关键词：利率互换 收益

peterray 发表于 2015-1-7 20:24
一直不能理解为什么要进行利率互换

没有人么？

标准的利率互换一般是两个互换主体，都需要借款，并且都可以以固定利率和浮动利率两种形式借款。例如：
甲、乙公司都想筹集3年期5000万美元的资金，并且都是每半年支付一次利息。它们各自的筹资成本比较如下：甲：固定利率筹资成本 11%，浮动利率筹资成本 LIBOR+0.125%；乙：固定 13%，浮动 LIBOR+0.375%。分析两公司各自的筹资优势及互换策略。
分析这个例子：甲筹集固定利率资金成本比乙低2%，而浮动利率资金比乙只低0.25%，显然甲筹集固利率款有相对优势，乙筹集浮动利率款有相对优势。根据相对优势，互换的条件是甲需要浮动利率资金，乙需要固定利率资金。互换节省的总成本：LIBOR+0.125%+13%-（11%+  LIBOR+0.375%）=1.75%，如果没有中介，节省的成本两者共享。即各节省：0.875%
互换设计：乙需要的固定利率资金由甲来筹集。利率11%全部由乙来支付
甲方需要的浮动利率资金，由乙来筹集，利率LIBOR+0.375%，其中LIBOR-0.75%由甲来承担，乙承担其中的1.125%。
结果：甲需要浮动利率资金，支付的为浮动利率，满足需要，支付利率成本：LIBOR-0.75%，节省成本：（LIBOR+0.125%）-（LIBOR-0.75%）=0.875%
乙需要固定利率资金，支付固定利率，满足需要，支付利率成本：11%+1.125%=12.125%，节省成本0.875%

比较优势。

     利率互换是指双方同意在未来的一定时间内根据同种货币的同样的名义本金交换现金流，其中一方现金流按浮动利率计算，而另一方用固定利率计算。
   进行利率互换是因为两家借款企业在浮动和固定利率间存在比较优势，通过互换可以减少筹资成本，增加收益。

假如 市场提供的借款利率

	固定利率	浮动利率
A公司	10%	6个月LIBOR+0.3%
B公司	11.2%	6个月LIBOR+1%

假定A B公司都想借入5年期的10万美元，A公司想通过浮动利率借款 B公司想通过固定利率借款 ，根据比较优势，A公司固定利率优势为1.2%  浮动利率优势为0.7%，所以A公司可以进行固定利率，B公司进行浮动利率借款。

比较  互换前  A B公司筹资成本为11.2%+ 6个月LIBOR+0.3%  


        互换后     A B公司筹资成本为10%+ 6个月LIBOR+1%   


可知 互换后双方筹资成本减少了0.5% ，故在互换后双方筹资成本各节省0.25%


利率互换的收益来源于节省筹资成本，只有当双方采用不同利率方式借入同量的货币，且双方之间存在比较优势就可以进行利率互换。
   
        

凤凰天马 发表于 2015-1-8 14:47
比较优势。

嗯，直接点题。。把各自的融资环境理解成生产函数即可

悠游的快乐 发表于 2015-1-8 11:49
标准的利率互换一般是两个互换主体，都需要借款，并且都可以以固定利率和浮动利率两种形式借款。例如：
甲 ...

甲需要浮动利率资金，利率libor+.0375%，为什么甲承担利率libor-0.75%，而乙承担1.125%呢？不知道这两个数据怎么来的?_?

Rainy晴12 发表于 2015-12-15 23:16
甲需要浮动利率资金，利率libor+.0375%，为什么甲承担利率libor-0.75%，而乙承担1.125%呢？不知道这两个数 ...

这个要自己看看书，利率互换是交易双方基于各自的需求和比较优势进行的！节省的利息当然由贷款人承担了！

thanks for sharing