欧洲央行量宽计划的几大看点

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欧洲央行量宽计划的几大看点英国《金融时报》 克莱尔•琼斯 法兰克福报道

欧洲央行(ECB)今日将会效仿美联储(Fed)、日本央行(BOJ)和英国央行(BOE)出台量化宽松举措。预计欧洲央行将于格林尼治时间下午1时30分宣布购买主Q债券的重大决定。下面是在欧洲央行行长马里奥•德拉吉(Mario Draghi)宣布该计划时值得关注的事项。

规模和步伐
欧洲央行看起来将会承诺在某一段时期内每月购买一定数量的债券，而不是宣布固定的总体购买量。
欧洲央行已向其管理委Y会的Z策制定者们提议，在一到两年内每月购买500亿欧元的债券。

如果Z策制定者支持这种提议，那么欧洲央行的量化宽松规模将会轻松达到市场预期。接受彭博(Bloomberg)调查的分析师曾预计，欧洲央行将会购买价值5500亿欧元的主Q债券。
每月购买500亿欧元的主Q债券将大体上符合预期。
承诺力度
和计划规模同样重要的还有欧洲央行对实现其通胀目标的承诺力度。
一年多来，欧元区价格持续下跌，通胀水平一直不到欧洲央行提出的低于但接近2%的目标的一半。投资者希望欧洲央行G理委Y会就承诺力度发出强烈信号，表明如果今日公布的量化宽松计划不足以让通胀重返目标水平，欧洲央行将会进一步出台更为激进的量化宽松计划。
欧洲央行曾在上月宣布，有意让其资产负债表规模增加至3万亿欧元——上次达到这一规模是在2012年初。要密切注意欧洲央行这方面说辞的任何改变。
目前欧洲央行资产负债表的规模大约为2万亿欧元，它没有明确表示打算在什么时候增加至3万亿欧元。然而，预计欧洲央行不会像美联储那样承诺一直购买资产直至某个数字目标实现。美联储在出台第三次量化宽松计划时曾表示，每月将会购买850亿美元的资产，直至失业率下降至6.5%。
而英国央行将量化宽松承诺与保持当前创纪录的低利率水平、直至失业率降至7%联系在一起的做法，却由于之后发生的情况显出危险性。英国央行本来预计在2016年中期前不会实现该目标，结果失业率在2014年1月就降至7%的门槛以下。
风险分担
今日会议上争论最激烈的一个棘手问题将是，各国央行是否应该为本国债务重组或违约的损失承担责任。
欧洲央行愿意打破共担损失的传统，以安抚某些人的担忧，即主Q债券购买将导致风险从欧元区外围国家转移至核心国家的纳税人。
尽管德国央行和荷兰央行热衷于该提议，但其他国家央行行长和财政B长坚决反对，他们认为这W背了欧洲央行对货币联盟的承诺。
预计这场争论将持续至德拉吉发表讲话，还可能延续至那之后。
希腊
希腊的J进Z翼联盟D(Syriza)有望在本周日的选举中获胜，这加强了人们对量化宽松计划让欧元区成员国共担责任的担忧。
该D正推动结束紧缩措施，并重组希腊债务。
预计欧洲央行将会允许垃圾信用评级的国家参与量化宽松计划，但这些国家必须在改革计划上符合特定条件。欧洲央行宣布的这些条件可能让希腊无法立即接受援助。
达成一致？
欧洲央行G理委Y会很可能达不成一致。德国央行(Bundesbank)行长延斯•魏德曼(Jens Weidmann)以及欧洲央行Z行委Y会的德国委员萨拜因•劳滕施莱格(Sabine Lautenschläger)全都明确表示，他们认为当前经济条件下出台量化宽松不必要。两人均认为发生恶性螺旋式通缩的几率非常小。
其他潜在的反对者包括执Z委Y会委员伊夫斯•梅尔施(Yves Mersch)。
荷兰央行H长克拉斯•诺特(Klaas Knot)对量化宽松Z策表示怀疑，他在上周暗示称，如果各国央行对购买本国债券的损失承担责任的话，他就会支持债券购买计划。
译者/邹策

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