汪涛认为,降息有助于缓和目前偏紧的金融条件,但并不代 表现阶段货币信 贷政 策取向已转向全面宽松。降息最主要的效果是减轻债务偿还压力、改善企业现金流和资产负债表,从而抑制不良贷 款生成速度、降低金融风险。相比之下,对于目前羸弱的企业信 贷需求,降息虽有边际上的提振作用、但在更大程度上需借助于其他宏观措施,而信 贷供给也仍取决于数量型和行政性工具,因此瑞银预计未来一年信 贷增速仍将放缓。
从短期看,桂浩明认为本轮降息将对市场存在分化影响。他表示,对于房地产等资本杠杆率高的行业来说是利好影响,但对银 行的影响可能偏负 面,原因是本轮降息影响了银 行的利息收入。之前银 行靠着放贷都算大赚了一笔,银 行像是时刻准备行 房的男士随时都准备好**嘀坷进行下一轮的大战!
此次利率的调整令实体经济受益,已经毋庸置疑。部分媒体甚至给出了“世上只有央妈好”的论调,但银 行可能会感到“很受伤”。
摩根大通中 国首席经济学家朱海斌称,非对称的降息可能会给银 行的盈利能力带来显著压力。如果银 行将在新的基准利率上提 供1.2倍存款利率(使用一年期基准利率),利差可能收窄40个基点。这或将提出一个问题——银 行会保持贷 款利率围绕基准利率的分布范围,还是会上浮该分布范围。
民生银 行首席研究员温彬指出,这次较大幅度降低法定贷 款基准利率有利于企业降低实际财务成本,减少违约风险,从而缓解商业银 行普遍面 临的不良贷 款上升的压力。同时,非对称降息不仅会对银 行的盈利水平产生较大影响,而且更是对银 行能否应对利率市场化挑战进行的一次体检。
“1年期法定存、贷 款的名义利差从降息前的3%下降到2.85%,如果各家银 行因存款竞争压力将存款利率上浮至20%的上限,则名义利差会进一步收缩到2.3%,一些银 行就会陷入亏损。”民生银 行首席研究员温彬认为,这对银 行如何进行存、贷 款进行定价避免亏损是一种考验。从整个银 行业来看,加快战略转型、提升资产负债与流动性管理能力、风险定价与成本管理能力显得尤为迫切。
不过汪涛认为,从长远来看,有利于银 行的发展。由于房贷利率将随基准利率一道下降,短期内从降息中获益最大的将是房贷借款人、从而有助于支撑房地产需求。汪涛认为,虽然非对称降息会抑制银 行净息差,但降息同时可以改善借款人资产负债表质量改善、减缓不良贷 款生成速度,从而有利于银 行业的基本面。