国泰君安_行业更新报告_预期之中的下滑和分化_梁静 董乐_20080904.pdf

相似文件 换一批

是 否 +2 论坛币

k人 参与回答

经管之家送您一份

应届毕业生专属福利!

求职就业群

赵安豆老师微信：zhaoandou666

经管之家联合CDA

送您一个全额奖学金名额~ !

立即领取

感谢您参与论坛问题回答

经管之家送您两个论坛币！

+2 论坛币

国泰君安_行业更新报告_预期之中的下滑和分化_梁静 董乐_20080904.pdf 243931.pdf (234.4 KB, 需要: 3 个论坛币)

2008-9-5 09:29:00 上传

国泰君安_行业更新报告_预期之中的下滑和分化_梁静 董乐_20080904.pdf
需要: 3 个论坛币  [购买]

扫码加我 拉你入群

请注明：姓名-公司-职位

以便审核进群资格，未注明则拒绝

分享0 收藏0 回帖

关键词：国泰君安 PDF 行业 董乐 梁静 国泰君安

　【宏观·政策】
　　350家金融机构去年因反洗钱违规受罚
　　中国人民银行4日公布的《2007年中国反洗钱报告(摘要)》显示，央行去年对4533家金融机构进行了现场检查。其中，350家机构因反洗钱违规问题被处罚，占被查机构总数的7.72%。
　　机构预测：8月份CPI增幅将继续处于6%之下
　　在国家统计局公布CPI之前，农业部和商务部的数据已经显示，8月份的农产品(15.40,0.00,0.00%,吧)价格和商品价格在7月份的基础上继续温和震荡下行。由于7月份的CPI增幅已经回落至6.3%，目前市场上大部分机构已预测，8月的CPI增幅将继续下探6%，将达到14个月以来的最低。
　　【国内市场】
　　沪深交易所修改股票上市规则
　　上海证券交易所、深圳证券交易所相继对外颁布了《股票上市规则(2008年修订稿)》(以下简称《上市规则》),并于10月1日起正式生效。新规将部分股份禁售期缩至一年，给境外公司上市预留空间，取消了相关例行停牌，突出异常警示性停牌和盘中停牌。
　　沪深交易所负责人就《股票上市规则》答记者问
　　就《股票上市规则》修改的主要内容，上交所和深交所有关部门负责人接受了记者采访，介绍了相关情况。
　　4家证券公司反洗钱违规被责令限期改正
　　中国人民银行4日发布的《中国反洗钱报告(2007)》指出，2007年，中国人民银行共检查96家证券期货业金融机构，其中证券公司92家，期货经纪公司3家，基金管理公司1家。共对4家证券公司采取责令限期改正等处罚措施，未对证券期货业金融机构罚款。
　　【外围市场】
　　综述：全球经济前景堪忧 美股重跌
　　美股周四大幅下跌，上周首次申请失业救济人数增加以及金融机构深陷困境令投资者心生恐惧，油价的进一步下滑也令市场对美国与海外经济增长放缓感到不安。截至收盘，道琼斯工业平均指数下跌了344.65点，报收11188.23点，跌幅为2.99%。日跌幅创自6月26日以来新高。
　　NYMEX原油期货周四收跌1.46美元
　　纽约商业交易所(NYMEX)10月份轻质原油期货价格收盘下跌1.46美元，报107.89美元，跌幅1.3%。过去一年中，NYMEX原油期货价格上涨了44%，与7月11日上触的每桶147.27美元记录高点相比下跌了27%。
　　亚太综述：主要市场普遍下跌
　　亚洲主要市场普遍下跌。沪深两市早盘惯性低开，沪指最终收于2277.41点，微涨0.03%。恒生指数跌195.58点或0.95%，台湾地区股市跌130.87点或2.38%，日经指数跌1.6%，韩国股市跌0.03%，澳大利亚股市跌幅1.6%。
　　【公司产业】
　　水晶光电今日网上申购 发行价15.29元
　　水晶光电今日将进行网上申购，申购简称为"水晶光电"，申购代码为"002273"，发行价格为15.29元/股，对应的市盈率为23.63倍。

就这样还这么贵，宰人呀

统计显示，这些公司上半年末可供出售金融资产较年初减少近四成

　　
　　伴随股市大跌，非金融类上市公司所持可供出售金融资产也大幅缩水。统计显示，剔除金融类企业，上市公司上半年末可供出售金融资产较年初减少37%，这意味着这些上市公司投资收益“蓄水池”的水位下降了近四成。

　　据本报统计，沪深1619家上市公司上半年末共持有可供出售金融资产32304亿元，接近交易性金融资产的8倍。在交易性金融资产的市价波动影响当期业绩的前提下，上市公司管理层显然更倾向于将股票投资划分为可供出售金融资产。不过，在可供出售金融资产终止确认即被处置时，将释放出利润。因为原计入所有者权益的公允价值变动部分将转出，计入当期的投资收益。从这个意义上说，上市公司目前拥有的逾3万亿元可供出售金融资产，相当于一个巨大的利润蓄水池。

　　与年初数32090亿元相比，1619家上市公司上半年末的可供出售金融资产略微增加。但在剔除金融类企业后，情况就大不一样了。1591家非金融类上市公司上半年末拥有可供出售金融资产1145亿元，较年初数1831亿元锐减686亿元，下降幅度高达37%。

　　在上述1591家非金融类上市公司中，上半年可供出售金融资产减少超过1亿元的达104家，其中超过10亿元的有21家。可供出售金融资产减少不外乎两种原因：一是出售，二是公允价值缩水。而因市价下跌造成的公允价值缩水，无疑是这些上市公司所持可供出售金融资产锐减的主要原因。

　　雅戈尔可供出售金融资产半年间减少了60亿元，这个金额在所有非金融类上市公司中居首位。该公司年初拥有可供出售金融资产165亿元，上半年底降至105亿元。这与该公司出售了所持部分中信证券股票有关，但更多的是所持股票市价下跌造成的。单是该公司所持2.4亿股中信证券，半年间的市值损失就高达35亿元。排在第二位的南京高科上半年可供出售金融资产减少近39亿元，下降比例达47%，就是公司所持中信证券、栖霞建设、南京银行、科学城等股票市值缩水所致。

现代经济体系的架构核心在美国，核心理论以及核心技术都在美国。在资本市场，QFII在中国赚得盆满钵满，我们在国外却亏损累累。中投投资黑石亏损过半，平安投资富通亏损过半、QDII刚出国门就铩羽而归……与之相对的是，美国次贷危机股市跌幅不过两成，我们A股市场却超过六成。在中国资本市场大跌之际，可口可乐开始出击以两倍多的股价收购汇源果汁。这些是否该给我们的资本市场带来些思考，那么高昂的学费是否该让我们学到些什么。为何我们总处于被动之地？为何别人消费我们买单？为何我们投资亏损累累而别人却游刃有余？
  记得前几年，由于国外有便宜、出油率高的大豆，结果我们打开国门随便进口而完全放弃了改良自己的大豆产业。几年之后，大豆市场这种具有战略意义的产业几乎消亡，而我们却无法应对国外那种漫天要价的大豆。别说大豆产业，就是鞋子西方都给我们设了很多所谓倾销的门槛。大豆产业的丧失意味着我们丧失了世界农产品市场的一个重要话语权，这种话语权又有多少可以丧失？这种话语权丧失后即使非常努力也需要几十年至少两代人才可能拿回来，这种成本是可怕的。

  我们的企业，我们的产业政策一定要考虑到产业安全和国家安全，这是第一位的。对于一个国家来说，民族工业是其强国之本，没有这些民族工业中国要想崛起那是不可能的。而廉价的资本市场最直接导致的就是廉价中国，丧失的是未来的是未来的市场和定价权，丧失的更是发展的机遇。还有人为可口可乐高于股价两倍多的价格收购汇源叫好，认为能够提震资本市场。这真是滑天下之大稽。别人正在以低价收购你未来的市场还欢呼雀跃，甚至几年之内可口可乐就可能在A股上市，那么收购汇源的钱就可能出自中国股民，这样推理出来的结果不觉得悲哀吗？这就是在投资意识的缺失，是核心投资理论的缺失。

  我们外汇储备以每年数千亿美元的速度在增长，可我们却不能将他投出去，这就好比一个人富有了却没办法把钱花出去买资产，这样持续太久的结果可能是外汇的流失，人民币升值不正在导致这样的结果吗？可当我们去收购的时候面对的是什么？是美国国会以维护国家安全与产业安全的阻挠，我们难道买不起可口可乐吗？可口可乐值几个钱，中投有的是钱，他们卖吗？恐怕股东想卖美国议员还不同意。不信你去买买做CPU的AMD试试，买波音试试，买通用电器试试，买通用汽车试试，买花旗试试，买壳牌石油试试，买摩根投行试试，买微软试试，买谷歌试试……恐怕你花其市值的十倍你也买不到。即使可口可乐这种不涉及核心东西的企业你就难买到，人家只会卖给你债券啊，金融衍生品啊这些骗你钱的东西。

  我们的投资思路必须改变，我们的投资核心理念必须改变，我们在出去投资的时候一定要先守好自己家里的东西，我们首先不能造成廉价中国。我们经常说卖股份是为了提高管理水平，真的吗？别人投你很难是为了提高你的管理水平，很快涨了就卖了。就如某个行业卖了那么多股份，损失以万亿计，结果排队都解决不了那是什么管理水平？投资千万别自欺欺人。再扯得远一点，货币紧缩政策给我们带来了什么？可到现在那些国际投行给中国货币政策开出的药方仍然是紧缩，他们发生次贷危机了不但不紧缩还扩张（97年东南亚金融危机美国可是开出的紧缩政策），越扩洞越大那就是为了让别人给他填的。

  中国的股市长期停留在2000点的区域内对中国各产业都是灾难性的，这样将会使我们错过很多发展机遇，而美国经济系统阶段性的紊乱正是我们抓住机会进入经济核心的机会。可我们至今却认为市场化就是不管任其发展，市场化不是放任，市场化是在游戏规则内的市场化而非为了市场化而市场化。否则，为何美国频频救市？有人说美国人那是救经济而不是救股市，不是救股市干吗修改股市做空规则？难道那不是他们制定的吗？市场化也是有游戏规则的而非放任的。美国股市跌了多少？两成而已。A股跌了多少？超过六成三了。

  再说今天股市。犹如笔者昨天所说，股指创新低不能放量下跌那么紧接着就会酝酿反弹，但反弹同样如果不能见量遇到压力还会下行，这样的震荡就是近期的股市走势模式，没有太多新意。所以笔者给投资者寻找行情机会的两种状态：一、突然的暴跌跌出来的机会；二、放量上涨的机会。除了这两种情况之外这种缩量震荡造成的机会都不大。

索罗斯：市场是愚蠢的，你也用不着太聪明

 

炒股的智慧

炒股是科学吗？炒股不是科学。炒股是艺术。否则，证券交易所门口卖茶蛋的老太太不可能偶尔也在股市上露一手；而至今，还从未见过该老太太偶尔客串设计卫星导弹什么的。
华尔街有两位“炒手”不断交易一罐沙丁鱼罐头，每一次甲方都用更高的价钱从乙方手里买进，这样双方都赚了不少钱。一天，甲决定打开罐头看看：一罐沙丁鱼为 什么要卖这么高价钱？结果令他大吃一惊：鱼是臭的！他为此指责对方。乙的回答是：罐头是用来交易的，不是用来吃的啊！--诸位，这就是股价和股票所代表价 值的关系。
曾有一个记者靠抛硬币在十字坐标上画线，正面就升一格，反面就降一格，抛了几十遍后画出一条曲线。他称这是一只股票的走势图，请一位著名的技术分析专家研 究。该专家非常兴奋：此股极具上升潜力！他再三询问股票名称，记者如实相告；专家盛怒之下，拂袖而去。后来，这个回味无穷的故事上了《华尔街日报》。
人什么时候会高兴？什么时候会生气？大体来说，受到赞扬会高兴，受到批评会生气。股票也差不多吧？被追捧时会升，被抛售时会跌。人们为什么买股票？因为股票在升，在升！人们为什么卖股票？因为股票在跌，在跌，跌！
所以股票看上去很简单：不是上，就是下，否则就是不动。有第四种运动方式吗？暂时还想象不到。可如果炒股真的简单到“二十天均线穿过五十天均线是最佳买入 点”的话，大家还起早贪黑地上班干吗？全民皆股算了，呵呵。炒股就是斗争，与天斗其乐无穷，与地斗其乐穷，与庄斗其乐无穷；经验和技巧固然重要，站在人性 高度上战天斗地更是其乐无穷。人性讨厌风险，所以小赚就跑，小赔时却不忍割肉；人发财心太急，所以下注大，赔光也快；人好自以为是，所以执著于自己的分 析，忽略了股票真实的走向；人好跟风，所以常常丢掉自己的原则；人好报复，所以犹如赌徒一般，输了一手，下一手下注就加倍，再输，再加倍，于是剔光头的时 间又加快了。
有办法吗？有！不然那些专以炒股为生的同类岂不要饿死？
听听索罗斯的话：市场是愚蠢的，你也用不着太聪明。你不用什么都懂，但你必须在某一方面懂得比别人多。
《炒股的智慧》也从另一个角度，把普通人的智慧同股市糅合在一起。炒股是头脑与人性的双修。无论炒股还是做人，都要顺自然、戒贪婪，谨记儒家“中庸之道”，是为炒股高手之大智慧。
炒股也要讲人道：股票运动异常时记得及时抛出止损，这样还能用剩下的钱给儿子买袋奶粉。
炒股有保证赚钱的电脑指示吗？第一，没有；第二，它不存在；第三，如果有，也不告诉你——这么容易赚钱的方法我自己留着。
买股票和买衣服、股票和女朋友、炒股和减肥、炒股和电视机……