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2015-02-0521世纪网
【21君说】这次放水直接滋润的是实体经济，而不是虚拟经济，如果监管部门发现资金大幅流向股市，再次唤醒疯牛，那么你等着好了：监管层要提振股市、赶跑大熊或许不容易，但是压制疯牛还是有太多招数。
最近，国内经济指标低开，国外货币宽松加强，因此，市场呼吁降息降准、放松流动性的声音又起。对此，高层保持定力，在坚持稳健货币政策的同时，进行灵活调控，一方面，央行在公开市场采用逆回购操作等方式释放流动性，另一方面，扩大新股发行，扩大企业直接融资渠道。
释放流动性6600亿
昨日央行降准的消息一出，大家纷纷开始“算账”，普遍认为本次降准可释放资金超6000亿元。
交通银行金融研究中心副总经理仇高擎表示：“按照113万亿存款乘以0.5个百分点计算，再加定向降准的部分，释放的流动性在6000亿~7000亿元之间。再算上4倍的乘数效应，一次释放的流动性可能达到2.24万亿。”
中国民生银行首席研究员温彬也算了一笔账：“预计总共释放6500亿元左右的基础货币。”
仇高擎表示，降准动作及时间在预期之内，是人民币汇率贬值预期加强、资金流出增加背景下，补充市场流动性的必然选择，也有利于引导降低社会融资成本。
此外，今年经济开局不尽如人意。最新数据显示，1月官方制造业PMI 28个月来首次跌破荣枯线，非制造业PMI也创出一年新低，还有人民币汇率下跌等因素，使市场寄希望更为宽松的货币政策以刺激经济。
股票发行再推新名单
在市场期待货币宽松的群体中，有一部分代表了实体经济的意愿。对此，管理层除使用短期货币工具进行调节外，还通过发行新股，来解决实体经济融资难问题。
上周，证监会发布了24家公司新股发行的批文，很快，又确定了这些企业股票发行的时间：2月9日—2月12日集中发行，其中2月10日一天有17只新股扎堆发行。有机构预测，24只新股预计募集资金152亿元。
业内人士分析，从去年以来新股发行的速度和密集度可以看出，管理层鼓励企业从资本市场直接融资的意图明显。
据统计，去年第四季度至今，新股发行审核节奏加快，通过率超过95%。2014年下半年，平均每月发行12家，今年1月份发行了20家，2月份的发行数量上升至24家。依此速度推测，今年可能要完成250至300家IPO。
扩大直接融资好处多
当前经济下行压力加大，有观点认为货币政策应进一步宽松，也有专家表示，不能重蹈货币大放水、从外部强行刺激经济的覆辙，应该从内部倒逼经济结构调整和改革，同时，通过发行新股等方式，扩大企业直接融资渠道。
新股发行市场是资本市场的活水之源，也是实现资源优化配置的核心市场之一。直接融资一般通过资本市场实现，间接融资主要通过商业银行实现。专家指出，在经济调整期，间接融资一旦银行贷款出问题，整个经济运行将面临下行危险。而提高直接融资比重，可以起到分散过度集中于银行的风险。同时，中小企业融资难且贵，通过创业板实现融资，可以提高实体经济的健康稳定水平。
据了解，国外企业通过股市等直接融资渠道获取资金的比例远远高于中国企业。2014年1月，中国A股重启暂停一年之久的IPO。有统计显示，截至2014年12月31日，全年125家企业在沪深两市上市交易，共募资790亿元。
“中小企业融资难、融资贵，增加新股发行，可以补充这些企业的资金不足。”暨南大学国际商学院副院长孙华妤对本报记者说，但从股市直接融资不能解决整个社会流动性问题，不能替代货币政策，整个实体经济发展还需要更多融资渠道的支持。
中国比以往任何时候更需要一个牛市
文/禅宗七祖
降准之后，短期内大抵可以期许一波行情的开始，尽管没有那么上一波那么牛，但是机会会有的。更重要的在后面，问题随之而来，大幅地震荡回调也势在必行。
笔者1月20日写的《牵住股市牛鼻子好放水》，文章最后预测说：“用不了多久就会大水将至，在今年一二月份间，滋润那些饥渴的实体经济。”两周之后，也就是2月4日晚间，央行放水了，而且超乎预期，既有普遍降准，还有定向降准，市场一片欢腾。
几天前，市场对于央行是否继续“放水”还莫衷一是，似乎只有野村摸准央行的脉搏，1月28日晚间它发布特别宏观报告称：由于欧洲量化宽松计划的影响，中国放松货币政策的可能性提高。与它类似的声音或许来自沪股通的资金脚步声，最近几天有从香港过来抄底金融股的几十亿资金。
短期内大抵可以期许一波行情的开始，尽管没有那么上一波那么牛，但是机会会有的。更重要的在后面，因为问题随之而来，大幅地震荡回调也势在必行。
当然，央行放水后，这些细节都无关宏旨了，股民更关心这是要涨还是跌?股市2月3日的反弹，2月4日的回落，当前的震荡格局会被打破还是沿袭?笔者想说的是：央行放水，无论称之为靴子落地，还是长剑落下，这一个“重大利好”如期兑现，那么是否也到了“利好出尽”的地步。
未来一段时间，股市真能演绎出一波像上次降息一样的主升浪?恐怕没那么轻松。央行放的水很大，但是这水也很深。正如笔者前面一篇文章所述，管理层要慢牛，不要快牛，更不要疯牛，而且在放水之初，就干了防止跑冒滴漏的事情：从券商规范融资条件到银行限制委托贷款，筑坝设坎……
机构估算本次降准大概释放流动性6000亿~7000亿。相对于当前的股市市值或者每天成交额来说，算不上特别突出，至少从心理效应上说，因为它不是万亿级别。更重要的是，由于此前的严防死守，这几千亿资金或明或暗地流到股市的比例恐怕不会高。
这次放水直接滋润的是实体经济，而不是虚拟经济，如果监管部门发现资金大幅流向股市，再次唤醒疯牛，那么你等着好了：监管层要提振股市、赶跑大熊或许不容易，但是压制疯牛还是有太多招数。
换句话说，无论是第二波的两融检查，或者筛查基金公司违规行，还是严查操纵股价，各种黑天鹅都可能被惊起来。这都还是常规的，各种税费调整都可以成为杀手锏，所以主力必须提防疯牛重现，否则大杀器降临，谁都受不了。疯牛从来都不会命长，不是自杀就是他杀。
注意这个宽幅震荡的行情，短期内突破3400，甚至一鼓作气突破3478往4000点冲击的行情，这都是不太可能的。因为管理层不愿看到这个局面。
正是这样的逻辑，笔者才断言这场降准会有行情，但不是你期望的那种行情。闭着眼睛买对股票就能翻倍的故事随风而逝，这是一场存量资金约束条件下的慢牛。说慢牛，不是每天涨十点的慢牛，而是今天涨五十点，明天跌四十个点的行情，只有进三步退二步，才能走出慢牛行情，而这给股民最大的信号就是：
股市会在大盘和中小盘中切换行情，不同题材分享机会，让大家不一定有肉吃，但会有汤喝。此起彼落，只要你没有每次都满仓踏空，就会等到逐步突破那根看不见的临界线，不知不觉地分享牛市的红利。
这段时间可能会持续数年，因为后续的国企改革派需要牛市烘托，注册制改革也要有人气支撑，从楼市转移出来的资金需要找到新的窝，憋屈了七年的中国股市需要扬眉吐气。
更重要的是，这几年的经济形势依然不太乐观，如果股市也一片暗淡，楼市继续萧条，老百姓就真的凄凄惨惨戚戚，牛市的妙处就在于给予了普通人投资的甜头，这就是暗夜的烛光，既能给人指路，也能给予些许温暖。
当下的中国，比以往任何时候都更需要一个牛市。
21世纪网综合自：人民网、第一财经日报、一财网
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