美元面临深度回调风险

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美元面临深度回调风险　　目前全球经济中，美国一枝独秀。美国经济增长已恢复到危机前的水平，标普500指数早已超过2007年的高度，创了新高。2015年GDP增长有望达到3.4%。
　　市场最为关心的是美联储是否加息，何时加息。现在来看，全球未来三年无通胀，美国未来三年无通胀。2008年金融危机后，美国经济增长挖了一个很大的坑，落后GDP趋势线10%。美国当然希望维持现在比较高速的增长，时间越长越好；如果加息，美元将进一步走强，害人但不利己。
　　因此，美联储加息动力不足，时间点将慢于市场预期，力度将弱于市场预期，不排除2015年美国不加息的可能性。
　　全球在可预见的未来几年，面临的主要问题是总需求不足，通胀水平下行。2015年全球面临的主要挑战是通缩。
　　法国兴业银行(Societe Generale)分析师Kit Juckes日内表示，美元上涨和多头增加动能衰竭，引发美元深度回撤的风险。
　　尽管上周的CFTC持仓数据显示美元多头头寸没有重大变化，也没有显示多头结利。尽管瑞郎和日元空头下降，但欧元空头头寸依然巨大。
　　强势美元的危害
　　强势美元导致美国跨国公司盈利大幅下跌。近期，美元升值对美国上市公司业绩造成影响，强生、辉瑞、宝洁、微软等企业纷纷下调业绩预测，苹果和谷歌也被迫就“猛烈的汇率逆风”发出警告。总体来看，美国的信息科技、原材料和工业板块因海外销售占比高，盈利最易受美元升值影响。
　　更为严峻的是，企业利润率下降，导致美国民主共和两党部分势力联手施压美国贸易代表，要求将汇率操纵条款写进《跨太平洋战略经济伙伴关系协定》(TPP)，矛头直指日元。但有分析认为，这一举措“项庄舞剑，意在沛公”，其真正的施压目标是包括中国在内的新兴经济体货币。
　　另外，受美元强势可能带来美国出口受挫以及制造业岗位未能回流美国等因素影响，美国内政治动向将日益难以捉摸。美商务部数据显示，去年全年，美国贸易逆差高达5050亿美元，较上年增加6%。
　　据悉，近期一份政策蓝图中，就出现了“新的贸易协定应该明确包括可执行的针对汇率操纵的纪律”等措辞，预示着美国自由、保守两派都有意在未来政治斗争中以汇率操纵为噱头来借题发挥。
　　由于美元多头规模巨大，且美元上涨动能减弱，令美元面临深度回调的风险。美元仍获得良好支撑的理由是政策背离以及资本流的趋势转向。

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关键词：Generale Societe General 美国上市公司 上市公司业绩 美国经济 市场预期 美联储 力度

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