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雷达卡
财富管理与人生一样是充满矛盾的，例如自由和安全，理性和感性，收益与风险，激进与保守等等。其实财富管理也是解决平衡点的问题。如何让每个人在每个阶段找到自己的那个“平衡点”，让财富管理更加从容？为此王琼博士汇聚了全国21名十年理财的专业人士，撰写《平衡点——财富管理私董会》这本书，私董们对投资者关心的一些问题，给出一些观念和策略，旨在启发更多人思考，开启做自己投资主人的智慧之门。
投资界一直有两种理念：分散投资和集中投资。主张分散投资的人告诉我们：“不要把鸡蛋放到一个篮子里。”倡导集中投资的人却说：“要把鸡蛋放在一个篮子里，并且看好它。”我们究竟该分散投资还是集中投资呢？不同状态下的平衡点究竟在哪里呢？如何找到这个平衡点？
资产配置：集中VS分散?
鸡蛋是放在一个篮子里好，还是放在多个篮子里好？
其实这也是一个平衡的问题。鸡蛋放在多个篮子里就睡分散投资，可以降低总体风险。应用了投资组合理论，但它也会让你错过一些重大获益的机会。鸡蛋放在一个篮子里是集中投资，在看准市场和机会时可以让你获得巨大收益。但是当市场发生重大变化波动时，也会面临惨重损失。
究竟采用集中还是分散，是需要根据每个投资人的能力和市场具体情况来找到自己的那个平衡点。
巴菲特真的是集中投资吗？
事实上巴菲特不是天生的集中投资者。早期巴菲特是分散投资，他的导师格雷厄姆是分散投资理念的代表，后期巴菲特从另外一个大师费雪那里学来集中投资理念。巴菲特认为自己的血液是“85％的格雷厄姆加15％的费雪”。
巴菲特早期受到格雷厄姆影响极大，投资是相当分散的。格雷厄姆强调资产组合的分散化，例如他对垃圾债投资提出，“如果你看中垃圾债的高回报，那么你应该持有足够多的债券品类，以保证当其中的小部分真的违约，你仍可以获得回报。”
后期巴菲特强调集中投资，但巴菲特的集中投资也不是绝对的。他在1961年致股东信中提出，他的投资组合主要由三部分构成。第一部分短期市场波动性投资，也是最大的一部分，大约占到30~60%，配置了5-6只价值被低估的证券组成，每个股票投入5-10%的资金，还配置了10-15只证券占更小的比例的资金。第二部分是套利性投资，主要根据公司特定行为选取的股票，这一部分资金追求10%~ 20%的投资收益率。第三部分是追求长期投资，选择能够获得公司的控制权或者通过占股对公司的政策产生影响的股票长期投资。
所以巴菲特并不是绝对的集中投资。首先他讲的是股票投资，并不是所有资产投资。财富管理的投资领域要广泛的多。其次，即使是股票投资，他强调的集中投资也分为不同的类型。
巴菲特的投资组合图（根据1961年致股东信整理）
什么情况下我们可以集中投资？
如果想要像巴菲特那样集中投资需要具备两个条件：
第一条：对市场的判断是否确定并自信？也就是投资人是否达到了大师级水准，让集中投资可能带来的损失的风险降低。
第二条：如果遇到最极端的情况，是否能够承担最坏的状况？也就是投资人具有极强的抗风险能力，损失来临时依然能够安然入睡。
事实上一般投资人很难做到这两点。所以集中投资对普通投资人来讲是非常困难的。当然如果有两种资本是可以集中投资的：
第一种资本是“年轻可以任性”，满足第二条能够承担最坏的情况。年轻的时候最主要的财富是拥有可以未来创造财富的时间，可以任性的让“一切可以重来”。另外，年轻时通常积累的资金少，“一切可以输得起。”所以通常建议刚刚进入工作岗位的年轻人可以采用集中资产配置和投资。我们看看年轻的创业者们哪个不是全部资金和精力投向某件事情？
第二种资本是“有能力可以任性”这个能力不仅是专业能力，还包括资金能力，还有风险承受能力等等。就像巴菲特，不过具备这个能力需要丰富的成功和失败经验积累和专业领域长期知识资源的积累。
购买十只股票基金就是分散投资吗？
多数时候我们都需要分散配置。因为年龄增长，我们不能再经历过多风险，一旦集中损失，会严重影响生活质量。再加上专业能力不足，即使没有黑天鹅事件，正常的波动下，也会存在较大风险。
可是什么样的分散投资是有效的？有效的分散投资最重要的一点是非相关性，也就是说“越不搭调越有效”。分散的目的是降低风险，通过不同类型资产不同表现来降低。就像足球比赛，如果全是前锋球员是难以赢得比赛的。
如果一个人通过分散投资方法买了汇添富的、华夏基金的、上投摩根的一共十多只股票型基金，这样就可以分散投资了吗？实际上他并没有达到分散投资的效果。这十几只基金是同一类型的股票型基金，每只基金都是通过投资几十只股票来分散风险的，选择的股票类型可能会重复很多。并且为管理这十多只基金需要付出较大的时间和精力，就更没有必要了。所以建议减少股票基金数量，改成不同风格基金，例如不同行业基金，大盘小盘基金，或者搭配混合型基金，债券型基金来分散风险。
懒羊羊的股票基金配置图
喜洋洋的不搭调的股票基金配置图（大盘股类，中小盘类，H股基金，指数基金定投，行业基金）
下章导读：分散投资重要的方法是资产配置，每个人的资产配置有什么不同？如何学会资产配置下期《平衡点》继续和大家分享。
本期私董：
王琼：管理学博士、经济学博士后，中信消费信托中心执行总经理，中信信托西安部总经理。
刘继楼：招商银行北京分行投行与金融市场部总经理
樊 丽：平安银行西安分行行长助理
私董助理：秦丽
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