发帖
雷达卡
随着中国期货市场金融创新力度加大，衍生品创新进程加快，以及相关法律法规的进一步推动，场内和场外市场未来一定会快速发展，但是在这个过程当中，我们一定要注重风险管理。
风险管理有很多的方向，第一个方向是信用工具，在买卖中双方都有风险，不管是买方和卖方，到期要交易的时候，都可能会发生问题，所以一定要注意风险。第二个方向是保证金平台，主管单位要设计一个保证金平台，这样信用风险就能够有所保证。因为一旦发生信用风险，一定会打击传统市场的信用。另外一个，就是被一般人忽略掉的高端金融工程师。这个在国内基本找不到，因为我们目前的交易还没有达到需要高端金融工程师的地步。
两年前开始的场外市场，各个期货公司所推出的衍生品都比较简单，大家在这方面的竞争完全没有做到差异化。要提高产品的差异化，可适当让产品由简单走向复杂，走向复杂并不是说外溢。金融风暴的发生表面看起来是衍生品，但其实是从银行端发生的，是银行端误用、烂用衍生品而导致的。
其实，衍生品是中性的，没有好坏之分。就象是汽车，车可以提供很多的经济功能，但是你开车要经过培训、考试，这其实就是风控，风控做好了再开始做产品。衍生品也是一样，把风控做好后，再创新设计场外衍生品，这些均可通过高端金融工具进行不断的变化创新。
也许在今后3-4年，国内期货市场所设计出来的产品会比较丰富，可满足千千万万不同人群的需求，这个我相信不是期货公司闭门造车可以得到的。也正是因为满足了千千万万不同人的需求，每个产品才有它的卖点，有自己的竞争力。
但是要达到这个目标，创造一个新的衍生品出来，怎么去定价？成本到底是多少？这些问题都需要解决。首先要把这个产品简化。如最低价格的形成和期权方面，我们要在有效期内从最低的价格开始定价，这样相当有难度。高端金融工程师定价依据一般是看涨期权，加上期权保险金。这是一种以最低的价格来形成的期权，比一般的期权要来得贵，因为它是从一般的期权再加上一个最低价格形成的保险金。完成定价后，我们就会知道定价模式，从中找出对冲风险点。
互联网时代，期货业要注重培养高端金融工程师。实体经济把风险转嫁给期货业，而期货业需要科学来定价，如做空美元铜、做多人民币，或者是做空人民币、做多美元铜，但是具体做空多少我们不知道，定价机构却会很快、很清晰明白地告诉你要几吨的铜。
场外市场发展到一定阶段，就会从简单的产品体系慢慢建设成相对复杂的产品体系。这时候，期货公司一定要有金融工程师，这样才能有效控制自己的风险。每一个期权本身有其特殊的风险，具体到底是什么风险，怎么去对冲它，这里面就必须要掌握好定价，然后再对冲。
对冲风险也不是能够百分百没有风险，因为有些有环境困难。在理论上讲风险可以百分之百对冲掉，但是实则不太可能，也许只能做到90%。还有剩下的10%没有办法对冲掉，那我们也只能暂时把它放下，所以衍生品的差价很大。
京公网安备 11010802022788号
