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经济学领域的第22条军规——美元强势与加息的悖论
FX168讯 美元强势限制美国经济成长，同时也延后了当局收紧货币政策的预期，但美元强势背后的始作俑者又是什么呢？恰好就是美联储的加息预期。
荷兰合作银行(Rabobank)美国策略师Philip Marey日前预计，美联储(FED)可能会在今年4季度加息，时点延后的原因是，美国经济放缓并非源于临时性的季节因素，而重回全速复苏的轨迹需要时间的等待。
Philip Marey在汇市研报中写道：
美联储在1季度GDP数据公布后下调了经济评估。1季度GDP相比原本就很一般的预期数据更差，年化季率仅增0.2%，经济几近停滞。个人开支增速放缓至1.9%，住房投资为1.3%。与此同时，企业投资锐减3.4%，净出口对GDP的拖累达到1.25个百分点。
这些信号都在提示，我们不能简单将GDP的弱势归咎于临时性的气候影响。
数月来，美元强势破坏了美国出口商的国际竞争力，也抑制了企业的投资意愿。此外，油价的跌落也降低了能源行业的投资吸引力。
冬季过后，这些因素仍会持续发酵，所以美国经济在恢复全速前景之前，人们可能还需等上一段时间。
美元升值的影响不只是限制经济增速，对核心通胀也有抑制作用。讽刺的是，导演美元强势正是美联储收紧货币政策的预期。
此外，兑现加息举动将进一步加速美元的上涨，美国出口商也很少有时间能够针对竞争形势作出调整，并对核心通胀构成压制。过早加息无疑将造成通胀及失业率延后达成目标的风险。
因此，我们认为美联储将延后加息时间至今年最后一个季度。
美元强势和加息的关系就像经济学领域的《第22条军规》。
美国作家约瑟夫·海勒的小说围绕着第22条军规展开。这是一条没法违背的军规，就象哲学中的悖论一样，他规定了所有的人不能离开军队，除非他得了神经病，但得了精神病的人能分析出自己离开的必要吗？(来源FX168)
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