求解一道CFA一级fixed income 题目

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如图：106题
我的理解是：
price(含call权)=price(不含权)-value(call option)
当利率下降时，price(不含权)上升，value(call option)下降，导致price(含call权)的上升幅度大于price(不含权)上升幅度。
但是答案是B，求解我哪里理解错了？？？
十分感谢

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关键词：fixed income Income Fixed CFA一级 Come income option price

图貌似挂了 放在附件里吧 各位拜托

因为call option是看涨期权，因此bond price上涨时value(call option)是上升的

call option 是看涨期权，当利率下降时，call option价值是增加的。原因：利率下降， underlying aaset价格上升，则 call option 价值越大。
我想楼主，理解错了，题中是 interest rate ，不是 risk-free rate。 如果risk-free 下降，则会使得call option 价值减少【原理是无风险利率减少，pv of exercise price 将会变大，使得call option buyers 付出更多的钱，所以期权价值减少】，但是这个幅度显然不如 interest rate的降低作用大。

这题思路很简单 楼主不要想复杂了  利率下降 bond price 肯定上升 这是毫无疑问的  但是这个bond 内嵌call option 所以价格涨到一定程度 就会被call 回  价格就是call price 所以利率继续下降 bond price 不能无限上涨 上限就是期权的strike price   而不含权的债券 利率下降很多时 bond price 可能会有非常大的提高。 另外从图形上也可以看出， 当内嵌call option时 在利率低的时候 收益率曲线不是凸的 而是凹的  逐渐趋近call price 所以利率下降 导致bond price 上升的幅度小于不含权债券  希望能帮到你

楼上貌似说错了个地方  貌似不叫收益率曲线？ 有点记不清了。。。 就是横轴是利率 纵轴是bond price的那个图

利率下跌bond price上涨，利率上涨，bp下降，callable在利率下跌的时候，issuer会call回，因为现在利率已经下跌了，issuer可以以一个更低的利率，或者说更低的成本发行一个新的低利率的bond，所以callable bond涨了一些issuer发现不对劲，立马召回，price肯定就没有common bond涨的多，还有个概念，bond price来说putable最贵，common中间，callable最便宜，风险则是callable最大，要求回报率则和风险成正比，结合看就是了。

轻松由我 发表于 2015-5-20 22:15
call option 是看涨期权，当利率下降时，call option价值是增加的。原因：利率下降， underlying aaset价格 ...

实在是太感谢了 确实是我把利率和risk free rate混淆了 罪过

感谢各位解答