伙伴算法--发现和跟随行业轮动
在前期报告《国信投资时钟初探》和《国信投资时钟之行业关联网络》中,通过实证研究,我们发现:A 股市场存在清晰的经济周期循环,以及行业集群之间存在明显的轮动。本报告的核心:
通过伙伴算法发现行业热点,并且通过行业之间的关联关系,将配置集中在热点行业以及热点行业相关行业,以获取超额
收益。
1. 直接动量:根据前M 周行业收益率,选择动量最强的前四个行业进行配置N周。实证结果显示:64 个组合,期末平均净值3.70 元,同期上证指数净值从1.00 元增长到2.12 元,累计实现超额收益168%,年均超额收益16.13%。
2. 半伙伴算法:根据前M 周行业收益率和行业相关系数矩阵,选择动量最强的行业以及和最强行业相关性最高的三个行业,配置N 周。实证结果显示:64 个组合,期末平均净值4.51 元,同期上证指数净值从1.00 元增长到2.05元,累计实现超额收益246%,年均超额收益21.57%。
3. 伙伴算法:根据前M 周行业收益率和行业相关系数矩阵,选择当前的热点行业(具体算法见报告中),选择最强行业以及和最强行业相关性最高的三个行业,配置N 周。实证结果显示:64 个组合,期末平均净值4.30 元,同期上证指数净值从1.00 元增长到2.12 元,累计实现超额收益218%,年均超额收益19.27%。
4. 三种方法比较:采用类似于夏普比例的算法,三种方法风险调整后收益分别为2.0644、2.1694、2.3518。从这个角度讲:半伙伴算法对直接动量有明显的改善效果,而伙伴算法对半伙伴算法又有明显的改善。