[英文文献] 长期债券回报的波动性:持续的利息冲击和时变的风险溢价 [推广有奖]

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wenO6ZTcp8ct6 发表于 2004-11-18 21:56:13 |AI写论文

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英文文献：长期债券回报的波动性:持续的利息冲击和时变的风险溢价
英文文献作者：Daniela Osterrieder,Peter C. Schotman
英文文献摘要：
我们开发了一个模型，可以匹配术语结构的两个程式化事实。第一个程式化的事实是长期债券超额回报的可预测性。建模需要风险价格具有足够的波动性和持久性。第二个程式化的事实是，长期收益率由水平因素主导，这需要维持即期利率。我们发现，一个短期利率的半整合过程加上风险价格的半整合规范，可以得到一个可分析的近似仿射期限结构模型，该模型可以解释这些程式化的事实。在对长期债券回报的分解中，我们发现水平因素的预期成分比回报本身更不稳定。因此，它采用与水平因子创新负相关的波动风险溢价来解释长期债券收益的波动。该模型还表明，超额债券收益不表现均值回归，与经验证据一致。