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KKR集团简介_KKR集团的投资体系_KKR集团全称

KKR集团简介

　　1976年，克拉维斯(Henry Kravis)和表兄罗伯茨(George Roberts)以及他们的导师科尔博格(Jerome Kohlberg)共同创建了KKR公司，公司名称正源于这三人姓氏的首字母。KKR公司是以收购、重整企业为主营业务的股权投资公司，尤其擅长管理层收购。KKR的投资者主要包括企业及公共养老金、金融机构、保险公司以及大学基金。在过去的30年当中，KKR累计完成了146项私募投资，交易总额超过了2630亿美元。

　　KKR在1988-1989年以310亿美元，杠杆收购RJR.Nabisco (当时美国的巨型公司之一，业务范围为烟草和食品)，是其巅峰之作，也是世界金融史上最大的收购之一,该收购完成后，KKR的资产池有近590亿美元的资产组合，而监督这些资产的仅有6位一般合伙人和11位专业投资合伙人，加上一个47人的职员班子；而同期，只有4家美国公司——通用汽车、福特、埃克森、和IBM公司比它大，但在这些公司的管理总部，职员数以千计。

　　截至2006年9月30日，KKR投下去的270亿美元资本已经创造了大约700亿美元的价值。

KKR is a leading global investment firm that manages investments across multiple asset classes including private equity, energy, infrastructure, real estate, capital markets, credit strategies, and hedge funds.

As investors with an industrialist vision, we aim to generate attractive investment returns by following a patient and disciplined approach, employing high-quality people, pursuing the highest standards of excellence, and aligning our interests with those of all our investment partners.

In addition, KKR Capital Markets supports our firm, portfolio companies, and clients by providing tailored capital markets advice and developing and implementing both traditional and nontraditional capital markets solutions for investments and companies seeking financing.

Our balance sheet is an extraordinary asset and provides us with the ability to commit significant capital side by side with our fund investors, develop new investment strategies, underwrite investment opportunities and make investments on our own behalf.

KKR集团的投资体系

　　在KKR的投资模式中，有两个要点至关重要：一是寻求价值低估、低市盈率的收购对象，二是创造足够的现金流，未来的现金流足以偿还债务又不至于影响公司生产经营。KKR的高杠杆收购虽然充满风险，但是在这两条铁律的制约下，他们抵制了无数充满诱惑的收购。

　　1）基本形式：KKR与目标公司管理层联手完成杠杆收购（LBO/MBO），并在收购后赋予目标公司管理层极大的自主权，在目标公司竞争实力增强、价值上升后，通过上市等方式退出公司，取得高额回报；

　　KKR在LBO/MBO交易中具有三重角色：

财务顾问；

投入自己的资本，本身也是所有者，成为其中的一个合伙人，与参与LBO/MBO股权投资的其它有限责任合伙人（通常是机构投资者）共担风险；

作为LBO/MBO股权投资团体的监管代理人。

　　2）管理模式：KKR在追求利润的过程中，使用公司治理机制——债务、经理持股和董事会监督。

　　债务的硬约束作用能使管理层经理吐出企业中“闲置的现金流量”，使他们无法把这部分资金用于低效率的项目上；KKR通过管理层经理的大量持股，使他们像所有者一样决策；同时，通过强化企业内部的约束机制——董事会，KKR向人们展示了作为股东和大股东以及债权人的代表，是如何妥善处理董事会和管理阶层之间职能分离的。

　　KKR通过强化公司的治理结构，降低了公司两权分离所带来的代理成本。从某种意义上说，KKR的利润，正是来源于代理成本的降低。正由于这一点，KKR展现了它作为一个经济机构、一种经济模型所独具的魅力。

　　3）投资条件：KKR设定目标企业的主要条件：

具有比较强且稳定的现金流产生能力；

企业经营管理层在企业经营管理岗位的工作年限较长（10年以上），经验丰富；

具有较大的成本下降、提高经营利润的潜力空间和能力；

企业债务比例低。

　　4）投资优势：KKR的优势是从财务角度（金融投资者角度）分析企业，了解现金流的能力，从而判断企业承受债务的能力和规模，最终选择能够控制企业现金流来偿还债务的管理人员；

　　一旦LBO/MBO交易完成，企业成败的关键就取决于日常的管理，但KKR并不参与LBO/MBO企业的实际经营管理，基本上是甩手掌柜，通常只是在每月一次的董事会上和经营管理层见面。

　　5）投融资结构：KKR参与的企业LBO/MBO后，股权结构通常分为三部分：

一般合伙人，通常由KKR充当，负责发起LBO/MBO交易，作为LBO/MBO企业经营业绩的监管人；

有限合伙人，负责提供LBO/MBO所需要的股权资本，并主持LBO/MBO企业的审计委员会以及管理人员薪酬委员会；

LBO/MBO企业高层人员，持有一定比例的公司股份。

　　

KKR和管理层经理们在开始时就有明确的认识，所谓的“交易”并不仅仅是融资交易本身：它是管理层、债权人和收购者间就公司在今后5—7年试图实现目标的一系列的计划和协议，这些规划以偿付时间和债务条款的形式包含于融资结构中，共同使债务约束、股权和高绩效标准三者环环相扣。

KKR集团全称

KKR集团（Kohlberg Kravis Roberts & Co. L.P.，简称KKR），中译为“科尔伯格-克拉维斯”

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