[讨论] 中国会进入长通缩周期吗？

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个人认为，4万亿的政策出台背景是决策层预期产能过剩危机有可能进一步深化。从全球角度看，支持这一预期的有以下两点：

1.         美国的需求可能进一步下降。

美国近期出炉的一些数据不但证明了这种担忧，并且显示出这种下降还将持续甚至深化。看一看如下的数据：

-          11月7日发布的10月份就业数据显示，失业率正在加速，已达到6.5%，创14年新高（就业/失业的趋势可提前反映消费者需求的趋势）

-          最新的零售数据尚未出炉，但是看看下面这些最新出来的数据：星巴克最新季报显示净利润下跌97%，美国的同店销售收入下降8%（星巴克应该不是卖奢侈品的吧）；欧洲今天出炉的零售数据显示，零售总额相比上年同期下降，为三年来首次；美国第二大消费电子零售商Circuit City（类似中国的苏宁）宣告破产

2.         贸易保护主义有可能抬头

奥巴马的上台从某方面来说对中国有可能是坏消息。奥巴马的一切背景决定了他更可能倾向于保护美国制造业并以此为出发点制定政策。同时，奥巴马在中国的“汇率操纵”问题上立场强硬。再来看看美国的制造业，目前的现状实在是不能再坏了。通用汽车近5天来股价下跌了40%，并有分析师认为其股价“一文不值”。预计通用很可能寻求政府保护，因为与其它汽车巨头的“弱弱联合”是很难解决问题的。

关于产能过剩的现状，只想提一下电力，因为电力的过剩是宏观经济一个危险的信号。“21世纪经济报10月29日：电力供应过剩，发电设备利用小时到年底预计会跌破5000小时，设备开工率逼近十年最低点；历史上出现过的最低点约是4800小时，其时正逢1998年，亚洲各国尚未走出金融危机。”
    其它行业的产能过剩问题，不再赘述，就提醒一点，中国经济对外贸的依存度是80%。坛子上关于“存货大幅增加”的帖子应该可以作为发现哪个行业产能过剩突出的线索。

关于4万亿和十大政策所瞄准的核心，花旗的薛澜女士有很好的分析，我这里概括一下。这个核心，就是“稳定”。在稳定这两个字面前，甚至“刺激内需”都是第二位的。全球需求下降中国产能过剩导致的失业及民工提前回乡潮可能会引发严重的社会问题，这无疑是政府最为忧虑的。因此，政府急需在基建发展，城乡建设等等领域迅速创造大量就业机会。

薛澜女士进一步分析，“但在国内目前的经济环境下，通过大规模投资来拉动经济，有可能对未来造成更深层次的结构问题。虽然增加投资可以拉动钢铁、水泥、能源等商品的需求并促进经济增长，但一旦随着这些基础设施生产能力的形成，将存在一个问题：如果需求没有相应提高，整个经济很有可能因产能过剩而陷入通缩状态。在这一点上，1997年至2002年的通缩周期正是前车之鉴。亚洲金融危机之后，我们也是靠赤字、靠基础设施投资来“保八”。但这样的增长造成了大量产能过剩，使得企业盈利长期不振。直到中国加入WTO，外部需求大量增加，国内经济才走出通缩。”

综合各方面的数据和发展趋势，一个长通缩周期的来临难道已无可避免吗？

[此贴子已经被作者于2008-11-11 23:04:19编辑过]

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关键词：Circuit 亚洲金融危机 贸易保护主义 基础设施投资 产能过剩 讨论 周期 通缩