[求助]请教Asset pricing的问题,谢谢

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请教各位高人,

P=E(x)/Rf+Cov[ βu'(ct+1),xt+1]/u'(ct)

Marginal utility u’(c) declines as c rises. Thus an asset’s price is lowered if its payoff covaries positively with consumption.

请问这句怎么理解啊,如果payoff和consumption是正相关的,那么Cov这一项不就是正的吗, price怎么会减少呢?实在不解.  

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关键词：Pricing Pricin Asset ICI ING 请教 Pricing Asset

有没有人看过Cochrane的asset pricing啊?指导一下啊:(

说实话,我是被你的ID吸引进来的,以为是Irvingy的马甲....

关于这个问题建议你再仔细点看那个式子,P=E(x)/Rf+Cov[ βu'(ct+1),xt+1]/u'(ct).payoff是和边际效用成正比的,边际效用又是递减的...所以...

呵呵，这个ID纯属巧合：）不过看来作用不小。谢谢斑竹解答。不过还是不理解，就公式本身而言，payoff是和边际效用成正比说明Cov[ βu'(ct+1),xt+1]/u'(ct)为正，而边际效用递减只意味着U''为负，看不出于和公式有什么关系。本人愚钝，这个问题已经困扰两天了，还请赐教啊！

晕,仔细看这句话呀

Marginal utility u’(c) declines as c rises. Thus an asset’s price is lowered if its payoff covaries positively with consumption.

换个说法就是: 既然一个资产的payoff和consumption是正相关,那么意味着consumption越高的时候,payoff就越大,但是这个时候 u'(c)越小.这个实际上就是payoff和u'(c)负相关,所以从公式中就可以看出这样的东西价格就比较便宜.

就是说在实际中,那些反周期的资产,他们要求的溢价比较大,这样应该说清楚了吧?

茅塞顿开啊！！！谢谢谢谢，脑子抽住了！！以后有问题多来请教：）主要是professor比较变态，问他问题一定要一个group一起问，不然不解答。因为我本科是学材料科学的，现在读asset pricing有点吃力，斑竹有没有基础一点的书推荐啊？谢谢了：）

从式子看出 payoff和边际效用正相关！而边际效用是递减的。

所以payoff和consumption是负相关的，不是正相关！

以下是引用花丹枫在2008-11-13 0:23:00的发言：

从式子看出 payoff和边际效用正相关！而边际效用是递减的。

所以payoff和consumption是负相关的，不是正相关！

大哥，你还嫌我不够晕啊！ 呵呵，开个玩笑，谢谢了，斑竹正解！

这个,基础的书啊.Cochrane那本算是这方面讲的比较容易懂的了,主要是他用的是这个框架,向Duffie的那本就是数学符号多.我在这方面也没看几本...惭愧,有碰到不懂的直接看原paper吧...

PS:你难道和irvingy是校友?

以下是引用垃圾树在2008-11-13 0:34:00的发言：

这个,基础的书啊.Cochrane那本算是这方面讲的比较容易懂的了,主要是他用的是这个框架,向Duffie的那本就是数学符号多.我在这方面也没看几本...惭愧,有碰到不懂的直接看原paper吧...

PS:你难道和irvingy是校友?

 应该不是吧,没研究过irvingy的出身:) 不过我是在小学校