一道关于期权对冲的FRM试题

A trader buys an at the money call option with the intention of delta hedging it to maturity. Which one of the following is likely to be the most profitable over the life of the option?

a. the underlying price steadiy rising over the life of the opiton.
b. the underlying price drifting back and forth around the strike over the life of the option.

答案是b，求大神们解释下为嘛选b，跪谢！

你是期权买方，买了之后当然希望波动率上升，你可以从波动率上升中获利，
b选项，标的物上串下跳，你对冲时就不断低买高卖，从中可以获利很多
a选项，标的物波动率下降，，你对冲的收益无法弥补权利金的损失。

A trader buys an at the money call option with the intention of delta hedging it to maturity.

说买入CALL的目的是对冲持有至到期的基础资产DELTA，
买入CALL对冲，说以持有的基础资产是SHORT POSITION。
投资者一直持有基础资产的SHORT POSITION，此部分对AB的相对盈利没有影响
（这部分对选出选项没影响，只是读题时顺便想的）

A选项，基础资产价格稳定在执行价格上，期权的潜在价值是0，因为波动率很小，其他条件同样情况下，期权的VEGA价值也很小。
B选项，基础资产在执行价格上下波动，价值的期望是执行价格，潜在价值同样为0，但是由于波动率大，其他条件同样的情况下，期权存在附加的VEGA价值比A大，所以期权的市场价格会比A选项的情况高。
综上，投资者可以选择在临近到期日时卖掉期权，这时B情形下期权价格更高，比A能获得更多的利润。

这题的话，因为期权是持有到期，所以更多应该考虑时间价值而不是Vega吧？
而另外一方面Delta Hedge就要考虑动态平衡的效果了。
A. 稳定上升，就是不断增大做空基础资产，到实际上损失了期权的时间价值。
B. 上下往复，实际上实现了基础资产的动态平衡，可以收回不少交易利润。

所以还是选B……

这题的话，因为期权是持有到期，所以更多应该考虑时间价值而不是Vega吧？
而另外一方面Delta Hedge就要考虑动态平衡的效果了。
A. 稳定上升，就是不断增大做空基础资产，到实际上损失了期权的时间价值。
B. 上下往复，实际上实现了基础资产的动态平衡，可以收回不少交易利润。

所以还是选B……

第一次回答问题，不太熟悉“申请奖励”……所以请原谅我再回复一次……

这题的话，因为期权是持有到期，所以更多应该考虑时间价值而不是Vega吧？
而另外一方面Delta Hedge就要考虑动态平衡的效果了。
A. 稳定上升，就是不断增大做空基础资产，到实际上损失了期权的时间价值。
B. 上下往复，实际上实现了基础资产的动态平衡，可以收回不少交易利润。

所以还是选B……