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这是我第一次写论文，请大家都给我一点意见，谢谢！

 

        当前国际金融市场利息率下降的背景与效应分析

背景：20世纪90年代以来，在信息技术革命的推动下，美国经济经历了二战后前所未有的高速增长，美国资本市场更是空前繁荣。2001年IT泡沫破灭，美国经济出现衰退。为了刺激经济，美联储采取了极具扩张性的货币政策。经过13次降息，到2003年6月25日，美联储将联邦基金利率下调至1%，创45年来最低水平。美联储的低利率政策，导致美国住房价格的急剧上升。。在这种政策的刺激下，银行发放了大量各种形式的住房抵押贷款。贷款条件过于宽松使得许多人购买了超出自己偿付能力的住房，住房抵押债务急剧增加，美国的住房抵押债务对收入之比创下了历史最高记录。2007年8月，美国次贷危机突然爆发，不但房地产泡沫终于破灭，美国还陷入了自20世纪30年代大萧条以来最为严重的金融危机。2008年３月１６日  美国摩根大通公司１６日证实，将以总价约２．３６亿美元（每股２美元）收购美国第五大投行贝尔斯登公司。2008年9月7日，美国财政部长保尔森（左）和联邦住房金融局局长詹姆斯·洛克哈特在新闻发布会上宣布，美国政府接管陷入困境的美国两大住房抵押贷款融资机构房利美和房地美。2008年9月14日，雷曼兄弟宣布申请破产；美林证券以约440亿美元的价格出售给美国银行。2008年11月8日冰岛宣布破产，巴基斯坦濒临破产。美国金融危机迅速蔓延到全球，在全世界掀起了一场金融海啸。每天数以万亿计的财富从全球各大交易所蒸发。中国股市从6000点降到1836点（11月12日）。欧洲央行６日宣布再次下调主导利率５０个基点，由３．７５％降至３．２５％，以期扭转欧洲经济的颓势。１０月８日，在西方６大央行采取的联合降息行动中，欧洲央行已将欧元区主导利率从４．２５％下调至３．７５％。至此，欧洲央行的降息幅度已达１个百分点，这是自１９９８年欧洲央行成立以来最大幅度的降息举动。台湾货币当局30日宣布，跟进美国降息25基点，为本月以来第二次降息，也是一个半月以来的第四次。华盛顿１０月２９日美国联邦储备委员会２９日在决策例会上决定，将联邦基金利率即商业银行间隔夜拆借利率下调０．５个百分点，从现有的１．５％下调到１％。这是美联储为应对金融危机在本月８日紧急降息０．５个百分点之后再次降息。日本银行(日本央行)31日决定将政策利率的无担保隔夜拆借利率从原来的0.5%降为0.3%。中国人民银行决定，从2008年10月30日起下调金融机构人民币存贷款基准利率，一年期存款基准利率由现行的3.87%下调至3.60%，下调0.27个百分点；一年期贷款基准利率由现行的6.93%下调至6.66%，下调0.27个百分点；其他各档次存、贷款基准利率相应调整。国家统计局日前发布的经济数据显示，在物价水平连月下降的同时，前三季度国内生产总值同比增长９．９％，比上年同期回落２．３个百分点。规模以上工业企业增加值三季度以来增速持续回落。从６月份的１６．０％，回落至９月份的１１．４％。前三季度居民消费价格上涨7.0%。工业出产价格同比上涨8.3%。人民币兑美元为1：6.89（11月13日）。11月11日中国高层出台4万亿人民币投资计划来扩大内需和应对经济下滑。

效应分析：从2006年开始，中国各大城市的房价开始上涨。许多企业受不了房地产暴利的诱惑，开始把一部分钱投入到股市和房地产中去。而其中房价节节攀升，中国股市飞涨。企业在股市和房地产中投入越来越多的钱。2008年6月中国房地产泡沫破灭，地产类股领跌中国股市，大量的商品房积压。许多企业和金融机构身陷其中，导致企业没有足够的资金来维持正常的运转，最终只有倒闭。像前不久倒闭的浙江华联三鑫石化有限公司就是一个典型的例子。房地产行业关系到大约40个行业的发展，是推动国家经济增长的主要推动力，直接影响到GDP的增长。中国三季度报告中GDP增长速度降为9.9%就是一个最好的证明。所以中国绝对不会让房地产公司倒闭。在美国爆发金融海啸以美国为首的发达国家国民购买力下降。而人民币升值更是让中国制造业遭受重大打击。而中国70%的制造品适用于出口的，30%适用于满足内需。所以摆在中国面前最重要的事就是扩大内需。要扩大内需就要提高国民收入，促进货币流通。而中国两月内的两次降息可以有效地提高货币流通，促进消费。在宏观经济学上我们知道C=a+bY（a为自主性消费，b为边际消费倾向，Y为国民收入），要提高消费只有提高边际消费倾向或提高国民收入。由乘数论知政府购买乘数Kg＝ △Y / △G =１ /( 1- b )，政府投资乘数为Ki＝ △Y / △I =１ /( 1- b )。在产品市场和货币市场的一般均衡中我们了解到投资是利率的减函数，目前中国降低存款基准利率，相应的投资就会增加。凯恩斯的投资乘数理论认为，由于边际消费倾向小于1，投资的增加可以导致收入和消费的成倍增加，并通过社会再生产的内在关联效应，最终引致总产出的增长，从数量上描述了投资对经济增长的巨大作用。企业进行固定资产投资对经济增长具有需求和供给的双重效应。投资的供给效应体现在投资能增加生产能力和提高供给；投资的需求效应即当期投资表现为从需求的角度拉动经济增长。在短期内，投资主要是作为一种需求来影响经济的发展；而从长期来看，投资具有的供给效应更为明显。正是由于这种特殊的双重效应，投资不但影响着当年的经济发展，而且对以后经济的持续、稳定、健康发展也起着举足轻重的作用。投资增加使社会需求增加，因此，投资是拉动经济增长的重要因素。降息可以解决企业融资难的问题，降低利息负担，降低生产成本，提高国际竞争力，保护中国企业的发展。在金融危机下生存下来的企业都是有一定实力和发展前景的。企业得到资金继续运转，会有效控制失业率。提高GDP总值，保持中国经济继续增长。从更大层面说可以维护社会的安定，保证国家经济的健康发展。长期存款利率下降幅度大于长期贷款利率下降幅度，对于保险行业和银行业务而言相对有利。利率下调将使房地产公司能够大规模的融资，房地产行业是推动经济增长的第一大行业。房地产得到了资金，发展起来将会有效地促进其他行业（钢铁、水泥等）的增长，维持中国经济的稳定，推动中国GDP的增长。利率下降，可以促进居民进行长期贷款（利息负担压力减小了），鼓励居民投资也暗示鼓励居民贷款买房，有利于居民利用储蓄存款进行证券、房地产投资，从而促进证券和房地产市场的发展。同时，贷款利率的降低使上市企业的利润增加，有助于投资者增加股票投资的收益，进而提高投资者的积极性，进一步促进股市的稳定和发展。                                             

       

参考文献

1、高鸿业   《西方经济学》  中国人民大学出版社   2007年

2、邓超     《金融理论与实务》  中南大学出版社   2008年

3、中国银行国际金融研究所  《国际金融问题研究报告》  2008年

 

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关键词：美国联邦储备委员会 中国人民大学出版社 银行间隔夜拆借利率 存贷款基准利率 人民大学出版社 论文 改改

感觉是介绍历史，而不是论文。主要问题如下：一、题目太大；二、没有问题，没有结果。三、没看出是怎么分析的。

利率下调总有弊端吧，不可能只有好处的，金融海啸的源头不就是因为宽松的货币政策么