论坛里有研究股票权证的朋友吗，讨论一下宝钢权证的定价吧！

to 小明

monte carlo法可采用以下公式（还有另外一个，具体可参看hull等人的书）：

S(t+1)=S(t)exp((r-sigma^2/2)+sigma*z*sqrt(dt))

monte carlo法的实质就是对于每个dt产生一个正态随机数z。

能产生随机数的软件都能作模拟，其实所有的计算软件都行。我用的是matlab，有个直接产生正态随机数的函数，方便一些。

to dewdew

因为外出，暂时手上没有程序，抱歉

不明白为什么说美式权证就不会被炒到天上去了？

有什么区别，美式可是避欧是更值钱的，当然在这里，

应该是一样的价值。有人要炒没办法，但可以增加供给，

加强投资者教育来抑制他们。

以下是引用ditto18在2005-8-24 11:30:00的发言：

不明白为什么说美式权证就不会被炒到天上去了？

有什么区别，美式可是避欧是更值钱的，当然在这里，

应该是一样的价值。有人要炒没办法，但可以增加供给，

加强投资者教育来抑制他们。

美式期权可以随时行权，欧式的只能到期日行权。如果炒美式期权，庄家的成本很大，而欧式期权炒作，只要不到行权日就不必担心。

我听说是大部分国家都采用欧式权证,而不是美式权证.不知道是谁说的对.请教了[em06]

中国没有卖空机制，bs模型不能适用。

宝钢权证由宝钢集团发行，宝钢股份的权益不会被稀释。

香港基本上都是欧式.

To Dillon: 庄家的成本与欧式还是美式有什么关系呢?是不是能以宝钢权证为例给大家解释解释呢? 据我所知,一般来说,即使是美式,投资者在在二级市场上卖出所赚的一般也都大于其行权所得,因为卖出价里面还有时间价值.所以很少有人会去行权的.所以美式也并无多大意义,似乎并不能阻止暴炒.

阻止的最有效方法应该就是增加供给.

国际上美式期权占大多数

以下是引用Dillon在2005-8-24 16:47:23的发言： 美式期权可以随时行权，欧式的只能到期日行权。如果炒美式期权，庄家的成本很大，而欧式期权炒作，只要不到行权日就不必担心。

为什么炒美式期权的成本很大呢？有人会提前执行吗？答案是没有！即使有，

那也是亏本的买卖。当然我们这里谈的是看涨期权。我实在没有看懂，或者

以前没学懂。提前执行并不代表杀伤力。

权证不是期权，大家搞清楚在说。

权证分欧试和美试。

宝钢发行的是权证，中国现在还没有期权。

我来和大家谈谈权证的价值的问题.

权证(warrant)的实质是一个看涨期权(call option). 权证的价值包括两部分: 内在价值(intrinsic value)和时间价值(time value).

内在价值就是市场价和行权价的价差. 如果是欧式, 能实现这个价值的只能在期末. 如果是美式, 任何时候都可以兑现这个价值.

时间价值, 我理解为, 权证内在价值增加的可能性. 时间越长, 可能性越大, 价值就越高.

那么, 权证价值或权证价格 = 内在价值+时间价值 = 行权价值+时间价值

例如: 权证价格=5, 内在价值(市场价和行权价的价差)=3, 时间价值=2

如果是美式权证, 提前行权, 收入$3. 如果卖出权证, 收入$5. 你选哪个呢?

所以, 对于美式权证, 只要权证在市场上可以卖出, 是没人会提前行权的. 因为权证价格永远大于或等于行权价值(内在价值).

[此贴子已经被作者于2005-9-7 9:38:50编辑过]