各国央行官员正在寻找对策应对危机

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各国央行官员正在寻找对策应对危机

这场金融危机给很多人笃信的现代经济低波动性观点笼罩上一层疑云,同时,因造就数十年来稳定局面而备受赞誉的央行官员们正在殚精竭虑寻找对策. 美国联邦公开市场委员会(FOMC)本周将召开为期两天的会议,会上将讨论在指标短期利率接近于零之际,如何重振经济. 美国联邦储备理事会(美联储,FED)在周二会议上再次降息看来确定无疑,唯一的疑问是降息幅度是半个百分点还是更多.全球投资者更感兴趣的是,美联储会对其他政策的选择作出什麽样的暗示. 日本央行将于周五公布利率决定,而由于日本短期利率已处于0.3%的低点,该央行也面临类似的问题.路透上周调查显示,日本央行在未来数月再次回归零利率的可能性有40%. 日本在2006年7月结束长达六年的零利率政策.央行在零利率期间曾采取一种独特的政策,向银行系统挹注过量资金以试图恢复经济增长. 随着美国采取类似策略,一些分析师开始把美联储主席贝南克称为"贝南克桑".(注:"桑"是日语中对"先生"的敬称) 形势确实经历了巨大的转变. 2004年时没有人会想到全球各国政府会斥资数兆(万亿)美元来清理金融灾难的废墟,当时包括贝南克在内的顶级经济学家们还对被称为"大稳定"(Great Moderation)的长期稳定局面大唱赞歌. "过去20年左右最鲜明的经济特征之一就是,宏观经济波动性大大降低,"当时担任美联储理事的贝南克表示,"我认为,货币政策的改善很可能是带来大稳定的一个重要因素,当然这不是唯一因素."  由此人们自然会问:如果货币政策被誉为帮助保持经济稳定的功臣,那麽现在是否应为当前的动荡承担部分责任? 巴克莱资本的联席美国首席分析师Dean Maki称,较低的利率和波动性可能麻痹了美国家庭、企业、投资者和决策者的神经,令其产生一种虚假的安全感,从而鼓励他们承担更多风险而同时监管却很松懈. "要最终断定大稳定时期是已经结束还是仅仅经历了一次挫折,还需要几年时间,"他说,"如果大稳定时期确已结束,回过头看,在此期间出现的低波动性可能是导致其结束的部分原因." **衰退料将旷日持久** 美国经济过去两次衰退的持续时间为八个月,而此次衰退迄今已有一年.分析师预测当前和未来两季的经济都将萎缩,暗示经济低迷至少会持续18个月,这样,本次衰退的时间将超过1981-82年曾被认为是二战以来最严重的那次. 无独有偶,路透调查显示,日本经济料连续两个财年出现萎缩,英国亦面临一到两年的衰退期. 就持续时间而言,这些预测肯定是不符合大稳定的趋势.就深度而言,判断此次衰退程度的排名座次还为时过早,但经济数据可能会提供一些线索. 欧元区将于周二公布的采购经理人指数(PMI)料将显示经济衰退加深,12月制造业和服务业PMI料均刷新前月创下的纪录低点. 英国周四数据料显示11月零售销售下滑0.6%.零售销售下滑加快可能暗示消费者信心的下降更令人忧心,从而迫使政府加大支出. 美国迄今在政府支出竞赛中遥遥领先,排在求援队伍中的下一个行业是汽车业.但汽车业即使获救,前景依然黯淡,因美国民众面对房屋贬值和养老账户缩水,且饭碗朝不保夕,再要花费数千美元购买新车的可能性不大. "我们预期消费支出至少还会有三个季度的负增长,之后经济才会开始走出低谷,时间可能在2009年末或2010年初,"MKM Partners首席分析师Michael Darda说,"这很可能是一次长期而缓慢的触底回升过程,会有很多波折." 可能是向"大稳定"说再见的时候了.

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