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公司是国内汽车改性塑料龙头企业
公司95%改性塑料用于汽车领域，主要分为改性聚烯烃类、改性ABS类、塑料合金类以及其他类，原材料包括PP、ABS、PC等合成树脂，占主营业务成本的80%以上。公司汽车用改性塑料产品在国内处于领先水平，达到国外同类产品的先进水平。公司下游客户覆盖范围广，包括一汽大众、上海大众、长安福特、上海通用、长城和宝马等知名汽车品牌。
受益原材料价格下滑，前三季度业绩持续增长
公司2015年前三季度实现营业收入19.64亿元，同比增长40.59%，净利润2.01亿元，同比增长31.12%，扣非后净利润1.85亿元，同比增长53.46%。公司原材料PP、ABS等与石油价格高度相关，2015年至今，原料价格下降30%左右，远小于2015年产品销售价格的调整幅度。
收购WPR公司，有助于完善产品和客户结构
公司以7045万美元收购WPR公司及其下属的威尔曼塑料和DCFoam的全部股权。一方面公司通用改性塑料主要以PP、ABS为主，主要应用在汽车内饰，WPR公司主要产品包括工程塑料尼龙、PET，主要应用在发动机部件，目前公司在美国拟扩建两条生产线将用于生产TPO改性材料、玻纤增强PP改性材料和工程PP改性材料，完善了公司产品结构，拓宽下游应用领域;另一方面，WPR客户主要包括通用、福特、克莱斯勒，有利于公司与WPR改性塑料相互渗透，拓宽公司改性塑料市场的客户结构。
景气度有望回暖，产能释放增厚业绩
目前公司在上海、浙江、重庆分别拥有5万吨、10万吨，3万吨改性塑料产能，共计18万吨，随着重庆普利特（002324）公司产能释放，预计17年公司产能达到25万吨。前三季度汽车销量有所下滑，各生产基地改性塑料销量区分并不明显，随着四季度公司改性塑料景气度明显好转，公司产能释放有助于提升公司业绩。
投资建议
预计公司2015-2017年EPS为1.09、1.45和1.89元，对应市盈率分别为23.3倍、17.6倍、13.5倍，给予“买入”评级。
来源 原料供应 http://www.dayi35.com/supply/sale/list
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