模型构建的合理性

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看到一篇论文，说的是波动率与机构交易之间的关系。
它把机构交易分为信息驱动和非信息驱动的，认为非信息驱动的和波动率是负相关，机构交易整体和波动率是正相关的
然后它构建的模型如下
机构交易量~信息驱动+残差            （1）
波动率~残差+信息驱动+残差‘                     （2）
它认为（1）中的残差代表着非信息驱动的交易。于是它通过（1）的回归计算出残差后将残差代入（2）对波动率进行回归，以此来估计波动率和非信息驱动的关系
我想问的是它（2）中的控制变量仍然使用信息驱动会不会有问题？这样会不会存在内生性问题啊？

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关键词：模型构建 合理性 内生性问题 控制变量 一篇论文 模型

应该不会出现因果倒置的内生性问题。
再顺便问一句，你说的内生性问题，是由什么情况导致的？