美国次贷危机，全称为美国房地产市场上的次级按揭贷款危机。一般来说，按揭贷款人没有或缺乏足够的收入或还款能力证明，或其他负债较重，资信条件较“次”，这类房地产的按揭贷款被称为次级按揭贷款（表1说明了等级划分标准），次级按揭贷款人在利率和还款方式上，通常要被迫支付更高的利率并遵守更严格的还款方式。 美国经济因为不景气而采取压低银行利率的措施，向次级信誉的消费者大量抵押贷款，以刺激消费，拉动经济增长。次级贷款业务为信用等级较低或收入不高的人提供了贷款，让他们圆了拥有自己住房的梦想，对美国经济的发展和国民福利的提高发挥了积极的作用。在1994-2006年间，超过900万户的美国家庭购买了新住房，其中大约20％的家庭借助于次级贷款。次级按揭消费者往往把自己的房产等财产抵押给银行，大量向银行贷款。过去一段时间，美国信贷宽松，金融创新活跃，房地产和证券市场价格上涨，次贷的条件和限制措施没有得到真正的实施。
美国经济开始恢复时，美联储开始调高基准利率，基准利率由1%调高至5.25%，上升了425个基点。这样的直接结果就是大量的次级贷款者还款压力增大甚至还不起贷款而将自己的财产抵押给银行，而银行把这些大量的次级按揭抵押贷款进行资产证券化，然后再卖给各国的投资者以分散风险。在信贷环境宽松、或者房价上涨的情况下，放贷机构因贷款人违约收不回贷款，它们也可以通过再融资，或者干脆把抵押的房子收回来，再转手卖出，不亏还赚。但在信贷环境改变、特别是房价下降的情况下，再融资、或者把抵押的房子收回来再卖就不容易实现，甚至亏损，这种情况下次级贷款者违约率明显上升。2006年初，美国房价开始下跌，购房者难以将房屋出售或通过抵押获得融资。在较大规模地、集中地发生这类事件时，次贷危机就出现了。
一旦次级贷款违约率上升，就会导致次级抵押支持的证券的违约率上升，这些证券的信用评级将被独立的评级机构显著调低，市场价格大幅缩水，将会导致持有这些资产的金融机构的账面价值发生同样的缩水。对金融机构来说，一旦资产账面价值在本期内下降，在利润表上则出现相同的规模的账面亏损。次级抵押贷款资产证券化和金融机构以市定价的会计记账方法，使危机由信贷市场传导至资本市场，实施以在险价值为基础的资产负债管理的商业银行被迫启动了去杠杆化过程，因此不得不降低风险资产（包括贷款）在资产组合中的比重，从而导致商业银行的“惜贷”行为。此外，与其他金融机构不同的是，商业银行还必须 遵守新巴塞尔资本协议提出的自有资本充足率规定。由于次贷危机造成商业银行的资本金发生亏损，在不引入新增股权投资的前提下，为满足自有资本充足率规定，商业银行不得不降低风险资产在资产组合中的比重（即降低资本充足率的分母），这也会导致商业银行的“惜贷”行为，这无疑会造成金融市场的信贷紧缩。换句话说，资产价格下跌导致信贷市场出现持续紧缩，这表明危机从资本市场再度传导至信贷市场。次贷危机造成美国房地产价格泡沫破灭，股市价格也经历了深度调整，而这将通过财福效应影响居民消费，通过托宾Q 效应和金融加速器机制影响企业投资，另外，信贷市场的紧缩也会明显影响企业的投资，这种风险链条相互传导，对实体经济造成了影响，也最终拖累宏观经济。
[此贴子已经被作者于2009-1-6 21:57:56编辑过]
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