以下是引用yinxiaobing在2005-9-2 13:48:00的发言: 我的fiat货币指的是:本身没有效用又没有实际利息的纸片。显然债券(或者股票)也是本身没有效用的纸片,但是它有价值,因为它能带来利息(并且real的,换句话说如果债券的利息仅仅能弥补通胀,那么这个纸片也是没有价值的)。——这样fiat货币的价值就不能在正统的框架下解释。
我说的可兑换是指:这种纸片与某实物商品(一栏之商品或者黄金或者可用于交税)的可兑换性,比如在金本位下银行发行的银行券。可兑换则一定有价值。但是不可兑换则不一定没有价值。
fiat货币不进入直接效用函数,即使参与经济人的优化,得到的结果也将完全不同,此时物价总水平将是无限大,货币没有价值,预算等式右边将为0。
“正统”的框架是什么呢?是货币必须以某种实物为本位吗?
用生息“债券”换来的是什么呢?是实物吗?还是fiat货币?一般情况下,政府允许用债券直接换取实物吗?就算存在某种fiat货币(不管它是什么具体形式,比如一国境内的某种外币),如果政府不允许其直接与实物交换,即不允许其有可兑换性(比如一国政府禁止境内外币流通),该fiat货币还能充当货币的角色吗?
其实fiat货币就是一种债券,只是一种政府债券而已。如果政府信用失去了,fiat的存在也就没有意义了。
考虑消费者优化问题,如果价格是“无穷大”,只是说明该种“货币”根本不具有可兑换性而已。前面反复说的已经说明了,货币具不具有可兑换性,与货币进不进入直接效用函数,是两个问题。