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请问synthetic put stratege的中文翻译及含义是什么？

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关键词：Synthetic stratege Strateg Rate ATE put Synthetic stratege

synthetic put stratege中文意思是复制性卖权策略。是由Rubinstein &Leland（1981）设计出为了弥补了欧式卖权不足的地方，为OBPI 类投资组合保险开辟了新的领域。因为欧式保护性期权策略从理论上看似乎是无懈可击，同时是简便易行，但它有一个十分严格的隐含假设，即市场上存在有以风险资产组合S为标的资产的欧式看跌期权。另外该期权的期限与投资者的保险期一致。这实际上是很难做到的。因此，它的实际运用的可能性和有效性就大打折扣。

复制性卖权策略的基本思想为，通过数学变换，将欧式保护性期权中的S和put的组合变为只有无风险资产和风险资产的组合，这样一来，在理论上，投资者就毋须具有合适的协定价和期限的欧式看跌期权，而同样可以达到欧式保护性期权策略对冲风险的目的。

具体数学模型如下所示：

V
        =S+P

其中S为风险资产组合S，P为欧式卖权，V
        为组合保险。

由Black & Scholes(1973)推导出的无套利均衡的欧式看跌期权的定价模型
       ，上式可推导为：

V
        =S+ Ke
       N(-d
       )-SN(-d
       )

    =S(1- N(-d
       ))+ Ke
       N(-d
       )

    =S N(d
       )+ Ke
       (1-N(d
       ))

其中：K为协定价格，r为无风险利率，σ为资产收益率的波动率N(d)为累积标准正态分布函数，T为期权合约的期限（以年计算）。

以上便是复制性卖权保险组合的价值的数学模型。我们注意到，不存在该保险组合时，V
        可以是风险资产组合S，也可以是无风险资产组合Ke
       ；而设计了该保险组合后，（1- N(d
       )）的S在市场上出卖用以购买(1-N(d
       ))的Ke
       了，或是N(d
       )的Ke
       在市场上出卖用以购买N(d
       )的S。N(d
       )和(1-N(d
       ))均可理解为相应的百分比。

具体公式参考刘金宝主编《金融工程导论》

[此贴子已经被angelboy于2009-3-26 14:13:35编辑过]

Thanks.