发帖
雷达卡
16 pages
中國經濟分析：08 年第4 季GDP 放緩，但是…此為英文研究報告之中文摘要翻譯，貴方只應依賴英文報告的完整版本。我們提醒讀者切勿依賴本摘要作出任何投資決定。完整的英文報告標題為：“ChinaEconomics: 4Q08 GDP slowed, but…”，2009 年1 月22 日。請向貴方的美林客戶代表索取英文版本。幾乎所有的主要月度經濟指標都顯示復甦跡象的確，08 年第4 季的GDP 成長率降幅比較嚴重(從08 年第3 季的9.0%按年下降至08 年第4 季的6.8%)，但是這早已是預料之中的事情，並且已經被價格所消化。什麼能夠推動未來幾週的市場走勢，依我們的觀點來看，是那些預示內需成長(由於積極的財政與貨幣刺激計畫)及穩定的出口將驅動經濟復甦的指標。儘管這是有史以來對中國GDP 最為悲觀的預測，我們認為目前的宏觀經濟指標加強了我們預測09 年第2 季出現反彈以及09 年GDP 保持8%成長的信念。08 年第4 季和09 年第1 季可能已經形成了成長週期的底部2009 年第1 季，出口成長可能出現進一步下滑，但是內需可能獲得進一步的動力。這兩股力量將會相互抵消，並且導致出現類似於08 年第4 季的GDP 成長率。之後，內需的成長可能會快於外需的下降，我們預計2009 年第2 季成長率將會出現回升，並且我們對2009 年GDP 成長率保持在8%的水平充滿了信心。包括鋼材在內的工業產值出現好轉12 月份工業產值從11 月份5.4%的低位按年回升至5.7%的水平。12 月份鋼鐵產業的增加值出現了正成長(按年上漲0.1%)，相比之下10 月份該數字為5.6%，11月份為6.3%。12 月份的發電量按年下降了7.9%，比11 月份下降9.6%有所改善。隨著鋼產量的不斷上升，12 月份以來鋼及一些其他原材料價格已經出現回升。內需增加，儲量減少即將結束12月份按實際價格計算的零售銷售成長率按年上漲至17.4%，比11月份的16.6%有所增加。11 月至12 月真實固定資產投資成長率可能會加快成長約1.5%(12 月份名義固定資產投資成長率為22.3%，比11 月份 23.8%的數值略有放緩，但是投資產品的通膨率下降約3.1%)。內需的強勁成長將加快重新增加儲量的進程。按年通膨率下降，但是價格水平回升12 月份的消費者價格指數和生產者價格通膨率(按年分別是1.2%和-1.1%)，低於市場預期(1.6%和-0.1%)。由於去年的暴風雪以及能源價格颷升，消費者價格指數和生產者價格通膨率皆可能出現更大幅度的下跌。我們預計2009 年2 月份消費者價格指數通膨率將變為負值。然而，與去年同期比較不斷下降的通膨率並不意味著我們將進入通貨緊縮期。實際上，目前食品價格還在上漲，整體原材料價格保持相當穩定。
292025.pdf
(620.73 KB, 需要: 2 个论坛币)
292025.pdf
(620.73 KB, 需要: 2 个论坛币)
提升卡
置顶卡
沉默卡
变色卡
抢沙发
千斤顶
显身卡
京公网安备 11010802022788号
