求助 关于住房抵押贷款证券化MBS

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      最近在研究关于住房抵押贷款证券化(MBS)时，发现一个问题：这种证券是如何吸引投资者的？根据我的认识，投资MBS所能得到的回报率仅仅是存贷利差扣去前期发行手续费后的微薄收益，并且还面临贷款人提前偿付和违约的风险。作为一种比较成熟资产证券化的形式，收益不应该是那么低的的，那就应该是我理解有误，希望哪位高手能纠正我的错误所在。

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关键词：住房抵押 抵押贷款 MBS 证券化 资产证券化 求助 住房 证券化 抵押贷款 MBS

贷款利息减去费用 不是存贷利差减费用 而且贷款的质量不高 贷款利息通常很高 这样MBS和ABS的收益率也很高

各种风险算进去后，高于相同到期日的美国国债收益就可以。如果要考虑提前偿付和违约的风险，可以根据你的风险偏好去选择不同的CDO，不同的CDO里的tranche

以下是引用danieldaniel在2009-2-10 14:35:00的发言：
贷款利息减去费用 不是存贷利差减费用 而且贷款的质量不高 贷款利息通常很高 这样MBS和ABS的收益率也很高

存款利息是银行的融资成本 银行在出售抵押贷款时如果按其价值出售不是亏本了吗 所以应该是利差减去费用才是收益

学习了！

以下是引用wkblade93在2009-2-13 19:07:00的发言：

以下是引用danieldaniel在2009-2-10 14:35:00的发言：
贷款利息减去费用 不是存贷利差减费用 而且贷款的质量不高 贷款利息通常很高 这样MBS和ABS的收益率也很高

存款利息是银行的融资成本 银行在出售抵押贷款时如果按其价值出售不是亏本了吗 所以应该是利差减去费用才是收益

应该是贷款利息啊，不用算存贷利差。银行把住房抵押贷款资产证券化时，把这个资产卖出给SPV的时候，只需要收回贷款的本金和贷款的利息就可以了，存款不用考虑啊

There are several factors that makes MBS an attractive investment:

1) MBS has two type: agency and non-agency mortgage pools backed. The agency bakced has less credit risk than non-agency one, but has higher yield than US Treasury due to the credit risk; Thus, MBS is a better choice for investors who want to seek higher yields without taking too much risk.

2) CDO backed by MBS are tranched in capital structure. Investors who are risk-averse can buy senior and hedge funds are common buyers of equity tranch.

3) the bank who issued mortgage in first place is more focuing on earning the service spread;

Using a mortgage of $100k as an example, the mortgage is 30 year and rate is 6%. While 30 year T-bond is 4%, so typical CDO will look like following:

Bank: service spread 0.5%

Senior $80K yield at 4.5%;

Mezz.  $15K yield at 5%;

Equity gets remaining value;

Hope it will help you to understand MBS! 

应该是利差减去费用才是收益
最好找来书看看