谁能把M0，M1给讲清楚了啊？

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为什么一直搞不懂M0，M1和M2啊。

1.增长都意味着什么啊？出现了增速的偏离呢？

2.投资于股票市场和债券市场的资金属于那个层次？

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关键词：股票市场 债券市场 股票市 意味着 股票市场

M0是流通中的现金，M1=M0+活期存款，M2=M1+定期存款+储蓄存款

在中国国内，储蓄事没用的.

恩，这个公式是知道的，关键是这个各个指标出现了波动，尤其是趋势性的波动，如何对实体经济进行解释？如果是各个Ｍ值出现了大的分歧，意味着什么？

曾经看到一个解释Ｍ１增长意味着消费需求活跃，Ｍ２增长意味着企业投资活跃，

不知道这个逻辑。

还有其他的解释么？

对，我觉得每次看央行的货币政策公告，都不是很理解。就是因为对于货币供应量各个口径的经济意义不清楚。

我想对于楼主提出的问题做一点点回应，可能还是不对，算是抛出个话题吧。我们在消费或是买股票的冲动较为强烈时，一般会用活期存款中的钱（包括银证通中存折上的钱也是活期），因为定期存款不能随时取。所以当活期存款增加时（或是把到期的定期存款转为活期），Ｍ１/Ｍ２会变大，这时可以认为大家有消费或是做投资的冲动。

呵呵，剩下的请高人指教

网上找了找，有个帖子可以参考下的。

我国现阶段也是将货币供应量划分为三个层次，其含义分别是：
　　M。：流通中现金，即在银行体系以外流通的现金；
　　M1：狭义货币供应量，即M。＋企事业单位活期存款；
　　M2：广义货币供应量，即M1＋企事业单位定期存款＋居民储蓄存款。
　　在这三个层次中，M。与消费变动密切相关，是最活跃的货币；
　　M1反映居民和企业资金松紧变化，是经济周期波动的先行指标，流动性仅次于M。；
　　M2流动性偏弱，但反映的是社会总需求的变化和未来通货膨胀的压力状况，通常所说的货币供应量，主要指M2。
　　风险收益预期改变的触发标志：M1增速逐步快于M2增速
　　尽管引发风险收益预期变化的因素在于经济增长和上市公司业绩改善，但是由于指标的滞后性，股市表现往往领先于经济基本面。实证经验表明，货币供应增速的变化，往往引发市场走势的变化，两者具有很高的相关性。
　　货币供应与股市之间的实证关系表明，M1增速与M2增速之差与上证指数呈现明显的正向关系。我们分别对比了M1、M2等几个货币供应变量与指数走势之间的关系，结论是M1增速与M2增速之差，与上证指数走势的相关性最高，在两者增速之差达到高点时（2000年、2007年），上证指数到达阶段性高点。在增速之差到达低点时（1999年、2005年），指数也处于阶段低点。
　　我国M1增速、M2增速与上证指数之间关系
　　对于这一现象，我们认为是因为M1增速-M2增速更能反映出经济的运行变化，这一指标和股市一样都会对经济的变化提前做出反映：
　　1、在货币供应的各个层次中，狭义货币供应量M1是流通中的现金加上各单位在银行的活期存款；广义货币供应量M2，是指M1加上各单位在银行的定期存款、居民在银行的储蓄存款、证券客户保证金。
　　2、在一般情况下，M1和M2增速应当保持平衡，也就是在收入增加、货币供应量扩大的环境下，企业的活期存款和定期存款是同步增加的，这也符合凯恩斯流动性偏好理论中对三大动机的解释。
　　3、如果M1增速大于M2，意味着企业的活期存款增速大于定期存款增速，企业和居民交易活跃，微观主体盈利能力较强，经济景气度上升。如果M1增速小于M2，表明企业和居民选择将资金以定期的形式存在银行，微观个体盈利能力下降，未来可选择的投资机会有限，多余的资金开始从实体经济中沉淀下来，经济运行回落。
　　4、货币供应和股市都是经济的先行指标，都会先于经济做出反映。
　　从货币当局采取政策行动到政策部分乃至全部发挥效力有一定的时间间隔，即货币政策时滞。理论上讲，货币政策时滞在6至12个月。从历史上看，1997 年亚洲金融危机爆发后，央行大幅降低了存款准备金率和存贷款利率，向市场释放流动性。1998年6月，在降息后的第八个月，M1、M2增速触底反弹。
　　2008年9月份以来，央行已经连续5次降息189基点。我们认为，在明年二季度末，M1增速-M2增速会达到阶段性底部，并推动市场上扬。我国货币政策对M1的影响要大于M2，从下图中可以看出，在经济下滑过程中，M1往往呈快速下降的趋势，在宽松的货币政策实施并经过一定时滞后，M1反弹的速度也是明显大于M2，M1对经济的反映更加敏感。我们认为，在09年二季度后期M1增速会探底回升，M1增速-M2增速会达到阶段性底部，并在股市上有所表现。
　　1996年以来我国的利率和货币供应增速
　　我们也研究了日本的流动性和股指的关系，结论与前文的分析基本一致。在1993年以前，日本M1增速与M2增速之差与股指并无明显的关系，但是在93 年以后呈现出较强的正相关关系。我们认为这主要因为1993年之前市场的特殊情况所致，90年代资产泡沫破裂严重恶化了银行的资产负债表，在信贷的大幅收缩下，M2下降的速度过快，明显超过了M1的下滑势头，甚至在1992年出现了负增长，在这种特殊情况下，M1增速与M2增速之差上扬并不意味着经济开始活跃。1993年之后，在央行的连续宽松性货币政策下，M1略有反弹，我们看到1996年和2000年M1大幅的上扬伴随着股指的明显上升。

    我们发现，M1与股市波动相关性较强，并有领先性。从近十五年M1同比增长率走势可以看出，M1增速呈现3～4年的周期波动。
　　M1表示的是狭义货币供应量，主要是基础货币和企业的活期存款，从M1增速与股市的关系可以看出，资金面对股市走势的影响还是较为明显的。M1增速的加快意味着企业资金的活跃，从长期来看，其与实体经济比较相关，但M1增速的周期波动又体现出其自身的特殊性。我们看M1增速具有较为明显的周期性波动特征，大约3～4年的周期，并且周期的波峰与波谷都较为稳定。我们将M1增速的周期分解开来看其与上证综指波动的关联性，可以发现在92～95年、96～97年、98～01年、05～08年都有极为明显的相关性，并且M1较股市可能提前几个月进入拐点。仅仅02～04年这一段时间M1增速与股市之间没有较为显著的波动关联。
　　据此我们认为，2009年M1增速或周期性见底，09年股市也将出现周期性拐点。目前M1增速加速回落，并进入到历史的波谷区域，如果按照历史3～4年周期来计算，这一轮M1增速的波动周期将可能在2009年见到底部拐点。从M1与股市的相关性看，M1的见底回升随后将可能伴随股市的回暖，因此2009年可能成为A股市场的拐点之年，随后市场和M1都将进入下一轮周期的运行。
　　其他几个宏观变量：
　　由于M2包括的是M1以及M1以外的定期存款和储蓄存款，因此M1增速若快于M2增速，表明定期存款活期化，大量资金转向交易活跃的M1，从而对股市的资金供给可能形成较为积极的影响。
　　再看CPI，CPI一般滞后于股市。从CPI与股市的波动特点可以大致看出：CPI的趋势与上证指数有较强的相关性，股市一般对CPI的拐点有提前反应，CPI同样大约是3～4年的周期。此外，剔出PPI的影响后，本轮牛市期间CPI-PPI对股指有一定的领先性。
　　综合CPI、M1和股市的波动特性，我们得出这样一个大致的规律：M1增速一般领先于股市，而股市又领先于CPI。
　　此外，我们将国债收益率走势与上证指数走势进行比较，可以发现国债收益率也与股市有明显的正相关性。经过一轮债券牛市之后，国债收益率水平已经进入历史低位，随着央行大幅降息，未来国债收益率继续下行的空间将逐渐减小，并有可能在2009年进入历史低点。

来源http://www.tianya.cn/publicforum/content/develop/1/260573.shtml

[此贴子已经被作者于2009-4-14 12:50:22编辑过]

是的，至今看到的关于货币层次定义都是很笼统，而且楼上贴的帖子是易纲教材的一个定义。

以前看到过一个说的较为明白的（但未必保证是对的）：Ｍ０包括居民现金、银行库存现金、银行的超额存款准备金和在央行的准备金，都算作Ｍ０，但是是否正确就不是清楚了。

而且，现在，银行之间的隔夜拆解那部分怎么算呢（我觉得这部分规模也应该很大吧）？这个在银行账目上的财务数据和中央银行统计Ｍ０，Ｍ１，Ｍ２时候是如何统一口径的呢？

希望能有权威机构或者人士来说明一下，央行Ｍ０，Ｍ１这些层次的货币到底是由那些构成的，在统计的时候总是有个规范的吧？如果这些搞不太清楚，如何让大家了解经济状况？

楼上贴的文章里，对那个Ｍ１，Ｍ２的绝对数额和差额这两个指标那个更重要，个人感觉，有时候，差额能更好的让我们洞悉实体经济状况。而不了解这些构成和每次统计里面的详细，就不太好做分析。

以下是引用bangboo在2009-4-14 13:46:00的发言：而且，现在，银行之间的隔夜拆解那部分怎么算呢（我觉得这部分规模也应该很大吧）？这个在银行账目上的财务数据和中央银行统计Ｍ０，Ｍ１，Ｍ２时候是如何统一口径的呢？

计入某一口径的货币，一定是货币当局以及金融机构的负债项目。

无论隔夜拆借发生得如何，核算在某一时刻的某一口径的货币的量时，你只需关注在某一时刻货币当局以及金融机构的某些负债项目的存量。

以下是引用bangboo在2009-4-14 13:46:00的发言：Ｍ０包括居民现金、银行库存现金、银行的超额存款准备金和在央行的准备金，都算作Ｍ０

上面这个其实是基础货币的定义。

至于M0是否等同于基础货币，全看一国货币当局对M0的规定。

就我国而言，M0并非基础货币。

央行资产负债表中的货币发行与M0之差应该大致是金融机构库存现金。

http://www.pinggu.name/bbs/b48i439738p6.html

以下是引用bangboo在2009-4-14 13:46:00的发言：Ｍ０包括居民现金、银行库存现金、银行的超额存款准备金和在央行的准备金，都算作Ｍ０

就我国而言，M0只是你上面所说的“居民现金”。

 中经网解释：

[名称] 流通中现金　
[别名] M0
[适用] 金融保险

指金融体系以外的机关、团体、部队、企业、事业单位和居民个人在某一时刻持有的现金总量。M0与现行的现金日报数有区别，M0不包括银行的库存现金，而现金日报数包括银行的库存现金。监控M0有利于防范和打击经济犯罪，维护经济秩序，保护存款人利益和资金的安全。

名称] 狭义货币供应量　
[别名] M1
[适用] 金融保险在我国现阶段是指M0加上机关、团体、部队、企业和事业单位在银行的活期存款、农村存款和个人持有的信用卡类存款。不包含居民个人的任何储蓄存款。M1体现当前的市场需求并且最直接地作用于物价水平，是货币政策最重要的中介目标之一。