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我国资产证券化的特点
1.资产证券化产品以理财和信托产品为主。由于我国资产证券化仍处于初级阶段，处于审慎性考虑，证券化的基础资产大多是优质资产，风险水平低，信用评级高，收益稳定，是一种稳健的投资方式。这与美国资产证券化的高风险与高杠杆形成鲜明的对比。
2.资产证券化与互联网的联系日益密切。最典型的例子是快速发展的P2P平台。其线下融资采用了债券转让模式，实质上是利用了期限和资金的错配实现了资产证券化。
3.资产证券化的监管程度高。这是与美国的放任自流形成鲜明对比的另外一点。信贷资产证券化在国内发展最早，其法律制度最为成熟，中国人民银行，银监会等监管部门制定颁布了多项部门规章，为我国信贷资产证券化发展提供了稳定的制度保障。而证券公司企业资产证券化产品长期以来一直由证监会主管，也形成一套较为完善的监管体系。
4.资产证券化的最终负债端范围越来越广广。随着资产证券化的纵深发展和监管制度的逐渐完善，资产证券化越来越成为解决债务问题的最佳选择，其最终负债端不仅仅涉及企业，还涉及地方政府。今年在解决地方债务问题上，政府把资产证券化纳入了考虑范围，有关方面表示，通过置换债务使地方债务阳光化正规化之后，就可以选择资产证券化，这不可不说是一个很大的突破。
中小企业融资难的原因分析
（一）内部原因
1. 信息不对称。这是融资难的最根本原因。与大企业相比，中小企业的发展起点低，管理不规范，相当一部分企业为避税，做虚假报表，导致银行很难从资产负债表上了解其真实的财务状况和经营成果，也就不敢向其融资。
2. 中小企业的经营规模小，信用低，资金流动性不足。一旦企业的财务出现问题，其违约风险就会变高，与大企业相比，其债务的风险溢价要更高。所以银行宁愿选择贷款给信用级别较高的国有企业和地方政府。
3. 中小企业缺乏有效的债务担保。能提供的土地，房屋等抵押物较少，而且大多不符合金融部门的要求，使中小企业很难通过抵押贷款获取资金。
（二）外部原因
1.资本市场的准入门槛高，使直接融资渠道不畅。据规定，要进入主板市场发行股票，必须具备公司股本不少于人民币5000万，最近三年连续盈利等条件。而债券市场上规定股份有限公司的净资产额不少于人民币3000万元，有限责任公司的净资产不低于人民次6000万元，最近三年平均可分配利润足以支付公司债券1年的利息，这对很多中小企业尤其是刚起步的企业是个很高的要求。
2.银行的贷款，股权融资和债券融资程序很繁琐，使融资效率偏低。一来中小企业的贷款额不大，期限短，时效快，但银行发放程序经办环节都相同，带来银行的经营成本和监督费用的上升。二来股票市场，债券市场和银行贷款会出现道德风险和逆向选择问题，导致融资效率降低。
3.信用担保机构运作不规范，使担保出现较多问题。目前各地担保机构的设立，运作方式，担保比例，担保倍数，损失理赔等缺乏统一的运作规范，且作用没有得到充分发挥，业务发展缓慢。
4.政府缺乏支持中小企业发展的金融政策体系。目前的金融政策主要还是依据所有制类型，规模大小和行业特征来制定，因此，大多数社会资源都通过政府的有形之手流向大企业。还有与外国对比，我国缺乏专门为中小企业服务的中小金融机构，导致其没有专门的资金来源。
两种资产证券化融资对中小企业的意义
笔者认为，企业资产证券化，银行信贷资产证券化能改善中小企业的融资状况，而国家政策导向和金融大背景又能推动资产证券化的发展，从而有利于中小企业的融资需求。下面从三个层面来讨论资产证券化多解决中小企业融资难的可行性：
（一）企业资产证券化对中小企业融资的意义（1）降低融资成本。通过“破产隔离”结构安排，相应的融资无需破产风险补偿，从而降低了企业的融资成本。
（2）降低中小企业的融资条件。
作为表外项目，资产证券化可以增强企业资产流动性，优化企业的财务杠杆。而对于那些资信评级不高的企业，只要能产生可预期的稳定的现金流，就能获得银行的信赖，从而重新获得贷款，融资渠道因而变得畅通。
（3）融资规模灵活。
融资规模由基础资产的预期现金流决定，不受企业净资产规模的限制。
（4）资金用途灵活。
在附和相关法律法规及国家产业政策要求的情况下，可由企业自主安排募集资金用途，不需要进行披露。且信息披露要求简单。仅披露计划财务信息，不涉及企业财务信息。
（5）增加投资主体的多样性。
作为间接融资直接化的手段，资产证券化不仅面向机构投资者，还面向广大的个人投资者，由此拓宽了融资的渠道。再者，资产证券化实现了从整体信用向基础资产信用的转化，提高了信用评级，增强了投资者的信心，从而推动了投资者的投资。
（6）提高中小企业的融资效率。
资产证券化在把不易流动资产转换为市场化的证券过程中，通过实施精巧的现金流分割与重组技术，原始资产的风险和收益亦相应的分割和重组，从而将风险分散给那些最能深刻理解也最适于吸收这些风险的市场参与者，而收益则分配给出价最高的市场参与者，融资的效率得以大大提高。
（二）信贷资产证券化对银行的意义
（1）盘活资金，提高信贷的流动性。
银行把现有的存量贷款进行证券化后，打包出售给市场投资者，可以有效盘活存量信贷资金，腾出信贷资源借贷给中小企业，从而消除因剩余资金不足而出现的惜贷现象。
（2）实现资产结构多样化，分散风险。
资产证券化使银行可以在继续维护客户基础的同时，扩大经营范围，既可将自己的资产证券化，又可以投资于其他金融机构发行的资产支持证券，使自己的资产结构多样化，分散地区或行业风险
（3）解决银行资产与负债结构的不匹配而导致流动性不足的矛盾。
针对利率风险，流动性风险和信用风险的管理需要将原来不具备流动性的中长期贷款转化为抵押证券，使资产负债的期限趋于合理，银行资产的流动性和风险控制能力将大大增强。
（4）提高资金使用效率，提高不良资产的回收水平。
商业银行通过证券化业务可以动态地调整资产组合结构，推动经营转型，减少资本占用，更好地提高资金使用效率。开展不良资产证券化能够拓宽商业银行处置不良贷款的渠道，加快不良贷款处置速度，有利于提高银行对于不良资产的回收率水平。
4.银行资产证券化对中小企业的意义：
（1）释放信贷资源，投向实体经济。
信贷资产证券化的核心是将流动性差的贷款转化为流动性好的标准资产，同时对信用风险重新划分，实现发起机构的风险缓冲，因此，证券化能加速打开银行腾出信贷额度支持实体经济，并优化信贷结构的空间。
（2）实行混合模式经营，降低对企业的信用要求
“主动负债-小企业贷款-证券化”的混合模式将小企业贷款与资产证券化技术相结合，实现中小企业贷款资产证券化，从而实现基础资产与风险隔离和风险转移同时通过销售证券化的资产，增大投资者的多样性，达到风险分散的目的，从而降低中小企业违约风险对银行的影响提高了银行放贷给中小微企业的积极性。基于此，银行可降低对中小企业信用的要求。
国家政策和金融背景对资产证券化的影响1.国家政策
（1）2013年，李克强总理针对宏观调控提出“盘活存量，用好增量”的信贷政策，并扩大资产证券化试点，而在2015年五月，我国新增5000亿元信贷证券化试点规模，优化资产“入池”限制有望放开。这是鼓励银行进行资产证券化的举措，透露了三个利好的信息：一是银行可以利用所释放的贷款额度发放更多贷款给中小企业和其他薄弱环节，加速资金周转速度，二是信贷资产证券化后，银行作为发起人，仍然承担了贷款服务管理人角色，可以收取贷款服务费；三是促进多层次资本市场的发展，有利于实体经济的发展。在这场大规模的改革创新的浪潮中，资产证券化发挥着无与伦比的作用，将会成为国家改革创新的大势所趋，而在国家政策的强力支持下，资产证券化将会会蓬勃发展，成为保持经济活力的重要因素。
（2）国家的监管体系日益完善。一方面完善各环节的审慎监管，另一方面积极推进资产证券化基础的法律制度，税收制度和会计制度。这使得国家能在成熟的框架中大胆迈出步子，利用资产证券化活跃经济，保持经济的活力。
2.金融背景
（1）利率市场化。随着央行先后降准降息，利率市场化的脚步越来越快，而其对资产证券化有两方面的作用。
一方面，利率市场化是信贷资产证券化的长期发展动力。一旦存贷款利率全面放开，同质化的竞争可能导致实际贷款利率下浮和存款利率上浮，银行利差短期内可能会面临巨大压力。为了更好地应对市场利率化导致的运营成本上升，银行要寻找新的盈利渠道，而资产证券化能提高银行的收益率。与此同时，利率市场化会使商业银行吸收存款难度增加，负债 的稳定性下降，使得资产长期化合负债短期化的矛盾更加突出，而通过信贷资产证券化能提高商业银行资产负债的能力，减少流动性风险，更好的解决商业银行的负债期限错配的问题。
另一方面，利率市场化是商业银行信贷资产证券化的催化剂。在贷款利率完全放开之后，存款利率完全市场化已成大势所趋。一旦存款利率也完全放开，必然会给商业银行的经营带来巨大压力和冲击。资产证券化为商业银行提供了灵活的资产负债表的处理方式和新的竞争手段。因此，利率市场化促使商业银行积极进行信贷资产证券化。
（2）资金脱媒。资金脱媒指资金脱离金融中介机构直接在供需方间流动，是资本融资直接化的结果。一方面，存款人可以把资金撤离银行，转而投资基金和证券寻求更高回报的机会；另一方面，公司借款人可通过向机构投资者出售债券获得低成本的资金。不管是从存款人还是借款人方面，都是削弱了银行的金融中介作用。
存款的撤离减少了银行资金的来源，贷款的减少降低了银行的利润，这对以借短贷长为基本业务的银行而言是一个很大的冲击，因而促使了银行进行金融创新。而为了保持收益率，提高资本充足率，维持银行发展的需要，银行对资产证券化的需要日益迫切。
另一方面，公司借款人脱离了银行，更多地选择进入债券市场。但是前面提过，直接进行债券融资的门槛较高，一般的企业不太容易进行这方面的融资，还有就是其融资程序复杂，导致融资的效率不高。此时资产证券化给他们提供了既能降低成本，提高融资效率，又能进入债券市场的途径。因为资产证券化的优越性，越来越多借款人选择该途径进行融资。
（3）互联网金融
在互联网高速发展的今天，以互联网为依托的金融已成大势所趋，而互联金融的高度繁荣催生出多种多样的金融产品，其中就包括资产证券化。该模式利用了互联网突破了传统金融机构理财产品的销售所受到的监管，而实质是在进行监管套利。但是互联网金融以其对资金流动性和使用效率的提高和对融资成本的降低作用吸引着众多企业借款者，也促进了资产证券化的发展。
（4）国家自贸区的发展。上海自贸区正在考虑进行以人民币计价和交易的资产证券化，基于三方面的好处：一是拓宽投资者的渠道，让境外投资者也能参与进来，间接有利于人民币的国家化，二来降低境内资产价格，从而降低资产发售者的融资成本，三是使银行多了一种业务的维度，一来可以解决自身资产的出表问题，二来可以进行境内境外交易，对银行是利好的。
综上，国家政策和金融大背景都充分挖掘了资产证券化的优势，为资产证券化提供了发展的契机。而在分析中，我们不难发现，国家政策和金融创新一方面作用于企业资产证券化，鼓励了企业以创新的方式进行自主融资；另一方面作用于信贷资产证券化，鼓励银行改善负债结构，释放出更多资金以投入到实体经济。其初衷都是为促进实体经济的发展而服务的，同时显现出国家利用资产证券化促进实体经济发展的意图，突出国家对资产证券化解决融资问题的高度认可。这给各中小企业放开脚步利用资产证券化投资释放了一个利好信号。
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