博客 | 财务堪忧 特斯拉股价被严重高估？

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特斯拉(Tesla Motors Inc., TSLA)基本面或被严重高估。

三年多来，对特斯拉的热情让投资者反复忽略该公司的几乎一切问题：利润不好？关系不大；现金正在减少？不要紧；生产出现问题？肯定不会再发生。

自2013年以来，特斯拉股价已累计上涨逾500%。该公司首席执行长马斯克(Elon Musk)这位标新立异的梦想家，以及追随他的一群狂热投资者，是该公司股价大涨背后的重要推动因素。不过，虽然特斯拉被认为拥有取得成功的长期前景，但其拥趸们需要首先面对严酷的短期现实。

特斯拉已经连续数年亏损，所耗资金也已达数十亿美元。该公司寄希望于价格较实惠的新款车型Model 3来力挽狂澜，这款车于今年早些时候推出，预计要到2017年底才会发货。

在那之前，特斯拉的财季报告（包括周三即将发布的财报）都不会太好看。

接受FactSet调查的分析师们预计，特斯拉第一财季调整后每股亏损将扩大至60美分，上年同期每股亏损36美分。收入料增加45%，至16亿美元。第一财季发货量比预期低1,180辆，因为推出不久的Model X遇到一些问题，且Model S销量令人失望。

不过投资者的注意力集中在Model 3上。马斯克表示，这款车型仅在推出后的第一周预订量就达到32.5万辆，特斯拉称这创下了该公司迄今为止所有产品中首周预订量之最。目前这一数字已升至近40万辆。

然而，被严重忽略的是特斯拉的基本财务状况。该公司过去六个季度已经烧钱29亿美元，截至去年底的现金及现金等价物为12亿美元，这一水平低于该公司预计的2016年15亿美元的资本支出规模。特斯拉称，该公司无需融资。也许4亿美元的Model 3车型订金能够弥补这一缺口。



分析人士预计，该公司最快要到2018年才能实现经营现金流超过资本支出额。而特斯拉上季度宣称，该公司引入了“核心经营现金流”的新指标，该指标更加乐观。

特斯拉正在颠覆美国汽车业，但该公司股价是未来12个月预期每股收益的130倍，看起来高处不胜寒。

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