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市值管理是指上市公司以市值为导向的战略管理。具体来说，上市公司以价值创造为基础，以提升盈利能力和未来的成长性来打造和提升自身的内在价值；同时通过与分析师、投资者和媒体的充分沟通揭示自身的内在价值，把内在价值表现为一个良好的市值；然后通过牛市股权融资、换股并购和熊市债权融资、增持与回购等利用和维护公司市值。转型升级的作用在于，通过提升上市公司产业的竞争力，促进公司盈利能力的提升和成长性的改善，来提升公司价值创造的能力，从而推动公司市值的增长。因此，上市公司转型升级具有双重效应：一方面可以改善公司经营业绩；另一方面可以促进公司市值的增长。
为了验证A股上市公司实施转型升级是否能够有效提升公司市值，笔者运用统计方法对过去两年的并购样本进行了实证分析，观察到以下现象：
现象一：不同规模的上市公司实施转型升级战略对公司市值的影响程度不一样，转型升级对中小板公司的短期和中长期市值提升效果显著，而主板公司的短期市值提升效果不明显，中长期市值效应有待观察。
现象二：不同模式的转型升级的市值效应不一，产品服务升级的转型升级易于为投资者接受，相关上市公司的市值相对提升显著。
根据统计，在并购重组披露一个月后，中小板上市公司市值变化相对中小板指数的中位值为0.1个百分点，三个月后中小板上市公司市值变化相对中小板指数的中位值为1.4个百分点。就中小板的公司来说，公司的并购重组方案在短期内促进了公司市值的提升，而且在此后一年的时间里多数公司的市值涨幅明显胜于大盘。
在并购重组披露一个月后，主板上市公司市值变化相对沪深300指数的中位值为-1.2个百分点；三个月后，主板上市公司市值变化相对沪深300指数的中位值为-0.8个百分点；一年后，市值变化相对沪深300指数的中位值为-6.0个百分点。根据样本数据来看，并购方案的公布在短期内并未给主板公司的市值带来正效应，原因可能在于，主板公司受到体量大、业务种类广泛等复杂因素影响，并购重组对于企业产业升级或转型所带来的利好未能在短期内有所体现。
笔者认为，核心业务板块的产品服务升级能够帮助上市公司快速实现业绩增厚或者业绩预期提升，因为通过并购带来的产品升级通常具有高端化、差异化、附加值高等特点，对扩大市场规模、提升价格和毛利会产生明显的积极作用，并且相对其他几种类型投资风险较小，因此产品升级类型的并购教容易得到资本市场的认同和投资者的青睐。
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