急：请教关于08年level 1的mock part2第83题一个DDM计算的问题

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08年mock part2第83题关于DDM计算中使用的ke的问题。题目大致是：

Metiu Metev,an analyst with Sofia Equity research,has gathered the folowing information about Balkan Steel Mill(BSM):

  current year's operating free cash flow                    BSN  5 million

 cost of equity capital                                                  15%

 weighted average cost of capital                                12.4%

estimated long term growth rate                                  6%

given this information.Metev's best estimate of BSM's intrinsic value(in BGN million) wouldbe closed to:

答案是：5*（1+6%）/（12.4%-6%）=82.81，也就是是用 weighted average cost of capital 12.4%  计算的，但是公式是D1/(Ke-g),为什么这里Ke不是用cost of equity capital来计算呢？

而且下面的84题跟这题很像，用的就是cost of equity capital计算的。

请问大家：以后到底是该用哪个来计算，根据书上都是ke即cost of equity capital，不知道是题目答案错了，还是我哪里理解错了。

你们做mock应该看到了这个题目吧，谢谢大家帮我解答了：）

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关键词：Level MOCK PART Leve ART 请教 Level DDM MOCK

区别在于,

Goldon growth formula的r代表的是required rate of return.

- 如果是debt holder和share holder都对cash flow都有要求权的话, 那么要求回报率应该是WACC.

- 如果只是share holder对cash flow有要求权的话,那么要求回报率是Re from CAPM.

一个典型就是: FCFF用WACC折现, 而FCFE或者Dividend用Re折现.

题目中operating free cash flow应该属于FCFF.
alexyzhuo  金钱 +20  奖励 2009-5-22 15:33:55

哦明白了，谢谢您的回答：）

thx thx thx