衍生品的关键要素是什么？

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自从接受了B-S定价模型，从远期、期货、期权、资产证券化等，我在思考一个问题衍生品的关键要素是什么？想了很多，如关联资产、现金流、对冲等，但感觉总是有问题，请各位讨论一下

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关键词：衍生品 资产证券化 定价模型 证券化 B-S 衍生品

derivative is a just a bunch of contingent cashflows based on the underlying.

Chemist_MZ 发表于 2016-5-15 20:25
derivative is a just a bunch of contingent cashflow based on the underlying.

有几个问题：
1、基础资产的确定
2、现金流？证券化吗
3、一束是？结构化

Chemist_MZ 发表于 2016-5-15 20:25
derivative is a just a bunch of contingent cashflow based on the underlying.

有几个问题：
1、基础资产的确定
2、现金流？证券化吗
3、一束是？结构化

爱萌 发表于 2016-5-15 21:54
有几个问题：
1、基础资产的确定
2、现金流？证券化吗

有几个问题：
1、基础资产的确定 Can be anything. Especially on the OTC deal. You can choose any underlying that both party agree upon.
2、现金流？证券化吗 Cashflow or payoff, for derivative it depends on cash settled or physically settled. Not necessary securitization. Securitization is usually a way to convert non-liquid asset to liquid asset that can be traded. Only when you repackage the underlying collateral, like for MBS you cut a pool into different tranches. Each tranche is then the derivative of the pool.
3、一束是？结构化 On the time dimension (flow is usually on the time dimension). Like a swap, you have two parties exchange cashflow on a e.g. quarterly basis.

杠杆杠杆杠杆

前面已经有人说了，衍生品的实质是一系列现金流折现，关键要素就是现金流和折现因子，这两者都是可以利率期限结构推出来，包括利率曲线，波动率曲面，波动率立方等等。当然不止衍生品，理论上一切金融商品都可以通过现金流折现计算出当期价格，所以说这个也不能严格意义上算作是衍生品的特点。
但是提到利率期限结构，衍生产品和其他（例如国债）的期限结构的含义并不完全一样。衍生产品的期限结构更多的反应的是对冲的成本，而不完全表示这个期限的利率或者波动率（听起来有些绕），因此可以将衍生产品理解为通过一系列对冲手段复制出的一个产品，衍生品复制的是现金流，是用对冲的手段来复制的，个人认为“对冲”和“复制”是衍生产品的关键要素。

国际财务报告准则第９号 - 金融工具（附录一：术语定义）　

衍生工具

属于本准则范围，并同时具有下述三项特征的金融工具或其他合同：

（１） 其价值随特定利率、金融工具价格、商品价格、外汇汇率、价格或利率指数、信用等级或信用指数或其他变量（有时为“基础变量”） 的变动而变动，如果该变量是非金融变量，则该变量不应与合同的任一方存在特定关系。

（２） 不要求初始净投资，或要求的初始净投资小于预期对市场因素变化有类似反应的其他类型合同所要求的初始净投资；

（３） 在未来某一日期进行结算。