2014年04月10日 06:22 AM
中国开放资本账户应缓行
英国《金融时报》首席经济评论员 马丁•沃尔夫
今年,中国国民储蓄总额将接近5万亿美元,而美国国民储蓄总额将仅为3万亿美元。倘若中国按计划开放资本账户,允许外国人到中国投资,也允许中国人到境外投资,以中国储蓄规模之高,必定将重塑全球金融格局。做得好,中国资本账户开放将带来巨大变革。做得不好,可能撼动原本脆弱的全球金融体系的根基。
中国封闭运行的资本账户对本国和世界其他地区都有巨大的好处。它使北京方面得以相对轻松地应对国内金融冲击。中国经济如果意外大幅放缓,将是一个重大事件,但起码对世界其他地区金融体系的溢出效应将相对较小。
如果中国开放了资本账户,局面将发生改变:任何危机都可能变得更难化解,危机对世界其他地区金融体系的冲击也将大得多。倘若,从长期看,中国的实体机构成为世界最大的金融资产持有者,那么中国国内的任何严重冲击都将成为全球性事件,就像美国20世纪30年代的“大萧条”(Great Depression)和本世纪头十年的“大衰退(Great Recession)”那样引起全球经济动荡。
中国央行(PBoC)在2012年发布的一份文件中称,开放资本账户将改善中国持有的外国资产的质量,扩大人民币跨境使用,并有助于推动国内企业重组。另外,中国央行强调,资本管制的效果开始变小了。再者,它表示,如果开放资本账户,“中国将不会遇到重大风险”,因为中国银行业的资产和负债均以人民币计价,短期债务在中国外债中比例很低,以及国内房地产和资本市场的风险是可控的。